USDt市值增長迅猛，XAUt異軍突起

近期彭博社的月度加密貨幣市場分析報告指出，由於橋接美元的廣泛應用場景，USDt的增長勢頭似乎難以阻擋，超越以太坊或許只是時間問題。

事實上，USDt的市值確實呈現出明顯的膨脹態勢。這主要得益於幾個因素:加密貨幣交易者對保證金交易的需求增加、各類灰色產業的興起，以及一些受制裁或本幣波動較大國家和地區對美元的需求。這些因素共同推動USDt市值不斷攀升。

然而，除了備受關注的USDt之外，Tether還發行了一些錨定其他資產的穩定幣，但這些幣種卻較少受到市場關注。根據Tether官方透明度頁面的數據，除USDt外，Tether還分別推出了錨定歐元、人民幣和黃金的穩定幣:EURt、CNHt和XAUt。

其中，EURt早在2014年就已推出，但目前市值仍不到4500萬歐元。CNHt於2019年9月發行，當前市值約2300萬人民幣。這兩種穩定幣在市值、交易量和上線交易所數量等方面都相當有限。

相比之下，今年1月底才剛剛上線的XAUt表現卻十分亮眼。據Coingecko數據顯示，上線僅4個多月，XAUt市值已攀升至約8600萬美元，24小時交易額超過11萬美元。目前XAUt已在Bitfinex、FTX、BTSE、Deversifi和Delta Exchange等5家交易所上線。

XAUt能在短時間內實現快速增長的原因何在?其用戶羣體是哪些?目前的交易情況如何?在USDt穩坐穩定幣王座的情況下，XAUt是否會對其構成新的威脅?對此，PANews採訪了Tether及相關交易平台的負責人。

XAUt迅速擴張:誕生於1月，成長於經濟危機

Tether可能也沒預料到，1月底剛發行黃金穩定幣後不久，新冠疫情就開始在全球蔓延。由此引發的經濟危機，爲XAUt市值的快速增長提供了肥沃的土壤。

根據Tether技術總監Paolo的介紹，每一枚XAUt都錨定一盎司實物黃金發行。這意味着XAUt市值的增長實際上反映了投資者對實物黃金的需求。

FTX首席執行官Sam Bankman-Fried表示，對XAUt感興趣的用戶主要是那些希望便捷獲得黃金敞口的交易者，他們對加密貨幣和黃金都有投資興趣。

Delta Exchange首席執行官Pankaj和DeversoFi首席財務官Ross也持相似觀點。他們認爲XAUt爲散戶和專業投資者提供了投資黃金的便利渠道。XAUt的增長與全球央行激進的放水政策以及新冠疫情引發的經濟衰退有關,促使投資者尋求通過XAUt來對沖風險。

這些觀點與宏觀環境的變化相吻合。3月以來，联准会宣布了一系列激進政策，如啓動數千億美元刺激計劃、大幅降息、無限制購買企業債券、國債及抵押貸款支持證券等。經濟動蕩促使金價飆升,Factset數據顯示,SPDR Gold Shares ETF等黃金交易品需求顯著上升,3月份每週交易量均超過1億美元,創下5年來新高。

作爲與黃金掛鉤的穩定幣,XAUt似乎成爲了名副其實的"數字黃金"。Paolo表示,投資者無需爲XAUt支付托管費用,並且可以用XAUt贖回實體黃金(傳統黃金ETF/期貨產品通常不支持這一功能)。此外,XAUt最小交易單位可精確到小數點後六位,且全天候交易。這些因素無疑是推動XAUt市值近幾個月快速增長的重要推手。

XAUt的良好發展態勢不僅吸引了散戶、專業交易員、機構投資者等各類用戶,還促使交易平台圍繞其開發更豐富的交易品種。

上線XAUt的平台多以期貨合約爲主

根據加密貨幣數據平台Nomics的數據,Delta Exchange、FTX和Bitfinex三家平台合計佔據了XAUt約85%的交易量,其中Delta Exchange的交易量接近總量的一半,處於絕對主導地位。

從產品形態來看,幾家主要交易平台以XAUt的衍生品爲主要交易對象。

Delta Exchange首席執行官Pankaj表示,目前該平台主要提供XAUt的永續合約,未來可能會根據客戶需求推出XAUt季度期貨。

FTX首席執行官表示,目前平台提供3倍槓杆做多/做空XAUt的交易品種,計劃上線XAUt的現貨保證金交易。

Bitfinex目前提供XAUt的永續合約和現貨保證金交易。

新近上線XAUt/USDt現貨交易對的BTSE也計劃進軍XAUt衍生品交易。其首席產品官Brian Wong表示,他們將提供XAUt的永續合約和定期合約,支持法幣、穩定幣甚至比特幣的配套交易對。

除了多樣化的交易品種外,各平台還在XAUt的交易基礎設施方面有所規劃。Tether技術總監Paolo此前已向媒體證實,隨着Bitfinex對閃電網絡的兼容度不斷提高,未來可能會將USDt、XAUt等穩定幣引入閃電網絡。

在採訪中,FTX首席執行官和BTSE首席產品官均表示有類似計劃:FTX預計今年內完成閃電網絡的引入,屆時XAUt的現貨交易也可能整合其中;BTSE首席產品官表示,該交易所已整合Blockstream的側鏈解決方案Liquid,下一步將引入閃電網絡,據其首席執行官在社交媒體透露,該計劃可能在一個季度後完成。

XAUt能否成爲下一個USDt?

事實上,錨定黃金的穩定幣賽道已經非常擁擠。據報道,過去幾年已有超過30個錨定黃金的穩定幣項目失敗,而目前又有超過75個類似項目。它們大多都是錨定1克或1盎司實物黃金,除Tether外,還有倫敦數字資產管理集團Coinshares、美國紐約州持牌數字資產服務商Paxos,以及知名公鏈Algorand等機構涉足該領域。

Paxos發行的錨定黃金穩定幣PAX Gold的數據與XAUt相當。據Coingecko數據,截至發稿時PAX Gold的24小時交易額接近48萬美元,遠超XAUt的11餘萬美元。

此外,作爲合規持牌機構,Paxos的黃金儲備審計可信度顯然高於XAUt。USDt非足額儲備卻在市場大行其道的情況能否復制到XAUt身上,仍有待時間驗證。

XAUt在市值、交易額、用戶量及交易品種豐富度上表現喜人,不禁讓人設想其未來發展。那麼,XAUt有可能成長爲下一個USDt嗎?

對此,Tether技術總監Paolo持否定態度。他認爲,盡管XAUt背後的黃金是一種常見且受歡迎的投資標的,但其波動性遠高於USDt。此外,發行錨定黃金的穩定幣比錨定法幣的穩定幣更爲復雜,因此他認爲XAUt的市值很難達到USDt的規模。

Delta Exchange首席執行官Pankaj持相似觀點。他認爲USDt已成爲加密貨幣交易的事實基礎媒介,並正在快速成爲保證金或衍生品交易的默認代幣,這使得XAUt即使與實物黃金掛鉤,也很難達到與USDt相近的市值。

FTX首席執行官則相對樂觀,他認爲以XAUt爲代表的錨定黃金穩定幣未來可能達到數百億美元的市值高點。

XAUt未來的市值空間仍有待觀察,但在發展過程中還面臨一些亟需解決的問題。例如,Tether在黃金供應短缺情況下籌備黃金的能力存疑。據報道,今年3月隨着新冠疫情全球蔓延,許多跨國、跨區運輸能力停擺,XAUt的黃金儲備國瑞士一度全面封鎖,導致Tether當時的"金源"短缺。相比之下,同期Paxos的黃金供應隨市場變化成功增加了20%。

在"幣聯儲"和"點對點電子現金"兩個概念基本站穩腳跟後,Tether能否再次斬獲"數字黃金"的美譽?我們拭目以待。