RUU GENIUS Amerika Serikat: Pergulatan Dramatik dalam Regulasi Stablecoin dan Tantangan Masa Depan
Pada Mei hingga Juni 2025, Senat Amerika Serikat terlibat dalam permainan seputar "Rancangan Undang-Undang Panduan dan Pendirian Inovasi Koin Stabil Amerika" ( disingkat "Undang-Undang GENIUS" ), yang bisa disebut sebagai sebuah pertempuran epik yang menggabungkan politik dan keuangan. RUU ini bertujuan untuk membangun kerangka regulasi federal pertama untuk pasar koin stabil senilai 250 miliar dolar AS, mengalami perjalanan dramatis dari "kematian prosedural" menuju "kompromi bipartisan", dan akhirnya maju ke tahap debat penuh Senat dengan hasil suara 68 berbanding 30. Namun, di balik kemenangan ini, terdapat pertukaran kepentingan yang berlangsung selama berbulan-bulan antara kedua partai, perjuangan lobi dari raksasa industri, serta kontroversi moral yang ditimbulkan oleh "tambang emas kripto" keluarga politik.
Proses Legislasi: Pergantian Dramatik dari Separa Mati ke Kebangkitan
Tinjauan Garis Waktu:
Maret 2025: Senator Partai Republik Bill Hagerty secara resmi mengajukan draf undang-undang, yang bertujuan untuk membangun "sistem regulasi dual federal + negara bagian" untuk stablecoin berbasis pembayaran.
8 Mei: Pemungutan suara prosedural pertama untuk undang-undang gagal secara tak terduga dengan suara 48:49, Partai Demokrat berbalik secara kolektif dengan alasan "konflik kepentingan keluarga politik tertentu".
15 Mei: Dua partai melakukan konsultasi darurat, meluncurkan revisi rancangan undang-undang, menghapus ketentuan yang menargetkan bisnis kripto dari keluarga politik tertentu, sebagai imbalan atas dukungan sebagian dari Partai Demokrat.
20 Mei: Amandemen disetujui dengan suara 66:32 untuk "Mosi Menghentikan Perdebatan" (Cloture Vote), menghilangkan hambatan legislasi.
11 Juni: Senat dengan suara 68:30 yang meyakinkan meloloskan undang-undang, memasuki tahap debat dan revisi akhir.
Inti dari serangkaian perubahan ini terletak pada bagaimana Partai Republik dengan cerdik mengemas undang-undang tersebut sebagai alat strategi "dominasi digital dolar", sementara di dalam Partai Demokrat terdapat ketidakpastian yang muncul karena kekhawatiran "kekosongan regulasi yang dapat menyebabkan risiko keuangan". Pidato lobi pemimpin mayoritas Senat John Thune( John Thune) sangat provokatif: "Jika Amerika Serikat tidak memimpin aturan stablecoin, China akan mengisi kekosongan dengan renminbi digital!"
Ketentuan Inti: Peta Jalan Regulasi dan "Detail Setan"
Desain kerangka regulasi "Undang-Undang GENIUS" berusaha untuk berjalan di antara "mendorong inovasi" dan "mencegah risiko", dengan enam pilar utama yang dapat diringkas sebagai berikut:
Pengaturan ganda dan ambang penerbitan: Stabilcoin dengan skala penerbitan lebih dari 10 miliar dolar AS dipimpin oleh Otoritas Pengawasan Mata Uang (OCC) federal (, sedangkan yang di bawah 10 miliar dapat memilih pengaturan negara bagian, tetapi standar negara bagian harus sesuai dengan federal. Desain ini tidak hanya menenangkan otonomi negara bagian, tetapi juga menetapkan batasan bagi raksasa, yang dianggap sebagai perlindungan terselubung terhadap beberapa stabilcoin besar.
1:1 cadangan dan pemisahan aset: Mengharuskan koin stabil untuk dijamin sepenuhnya dengan aset likuid tinggi seperti uang tunai, obligasi AS jangka pendek, dan cadangan aset harus dipisahkan secara ketat dari dana operasional. Ketentuan ini secara langsung menanggapi kejadian runtuhnya Terra pada tahun 2022, tetapi memungkinkan untuk memasukkan "aset berisiko" seperti dana pasar uang dalam cadangan, yang dikritik sebagai "menyimpan bom waktu".
"Jin Gu Zhou" raksasa teknologi: Perusahaan teknologi non-keuangan yang menerbitkan stablecoin harus mendapatkan persetujuan dari "Komite Pemeriksa Sertifikasi Stablecoin" yang baru dibentuk )SCRC(, dan memenuhi persyaratan privasi data dan anti-monopoli. Ketentuan ini ditafsirkan sebagai "serangan terarah" terhadap rencana stablecoin beberapa perusahaan teknologi.
Perlindungan Konsumen dan Prioritas Kebangkrutan: Jika penerbit bangkrut, pemegang stablecoin dapat secara prioritas menebus aset, dan cadangan tidak termasuk dalam harta kebangkrutan. Namun, Partai Demokrat menunjuk bahwa ketentuan ini lebih lemah daripada mekanisme asuransi FDIC bank tradisional, dan ada risiko "pembekuan dana".
Pencucian uang dan transparansi: Memasukkan penerbit stablecoin ke dalam yurisdiksi Undang-Undang Kerahasiaan Bank, mewajibkan pelaksanaan KYC, laporan transaksi mencurigakan, dan kewajiban lainnya. Namun, celahnya adalah: pertukaran terdesentralisasi )DEX( tidak terikat, meninggalkan pintu belakang untuk aliran dana ilegal.
"Celah Pengecualian" Keluarga Politikus: RUU tidak secara jelas melarang anggota Kongres atau kerabat presiden untuk terlibat dalam bisnis stablecoin, stablecoin yang diterbitkan oleh perusahaan milik keluarga politik tertentu ) memiliki nilai pasar 2 miliar dolar AS ( dapat dikendalikan secara legal. Senator Demokrat Warren marah dan berkata: "Ini memberi lampu hijau bagi 'korupsi kripto' bagi beberapa orang!"
Pusaran Kontroversi: "Tambang Crypto" Keluarga Politisi dan Perpecahan Dua Partai
Hambatan terbesar dalam kemajuan undang-undang ini bukan berasal dari rincian kebijakan, melainkan dari konflik kepentingan akibat keterlibatan mendalam suatu keluarga politik dalam industri kripto. Tiga titik kontroversi ini telah mendorong permainan politik menuju puncaknya:
"Arbitrase Legalisasi" stablecoin tertentu: Stablecoin yang diterbitkan oleh perusahaan terkait keluarga politik tertentu telah menyuntikkan 2 miliar USD ke suatu platform perdagangan melalui perusahaan investasi luar negeri, keluarga tersebut dapat meraih keuntungan lebih dari 80 juta USD per tahun melalui biaya transaksi. Yang lebih fatal, setelah undang-undang disahkan, stablecoin tersebut akan secara otomatis mendapatkan pengakuan federal, dan nilai pasarnya dapat melonjak hingga tingkat 10 miliar USD.
Krisis moral dari "pertemuan berbayar": sebuah keluarga politik dituduh oleh Partai Demokrat "memsekuritaskan kekuasaan negara" dengan menjual koin Meme kepada pemegangnya untuk memberikan kualifikasi "makan malam khusus". Senator Merkley ) Jeff Merkley ( secara blak-blakan mengatakan: "Ini adalah transaksi uang dan kekuasaan yang paling telanjang dalam sejarah!"
"Pintu Putar" antara Legislatif dan Eksekutif: Salah satu penulis inti undang-undang, Senator Republik Hagerty, dilaporkan memiliki hubungan sumbangan politik dengan perusahaan terkait keluarga politik tertentu. Partai Demokrat berusaha mendorong amandemen yang melarang pejabat publik terlibat dalam bisnis stablecoin, tetapi ditolak secara kolektif oleh Partai Republik.
Meskipun kedua partai mencapai kompromi pada 15 Mei, menghapus ketentuan yang secara langsung menargetkan keluarga politik tertentu, Warren dan yang lainnya masih melancarkan "perjuangan terakhir" di Senat, meminta publikasi aliran dana terkait. Pertarungan moral ini sebenarnya adalah pertempuran pendahuluan untuk pemilihan paruh waktu 2026.
Pasar Bergetar: Manfaat Kepatuhan dan "Era Oligarki"
Jika RUU GENIUS akhirnya diterapkan, akan memicu perombakan struktural di pasar stablecoin:
Pemain besar "tidur menang": Beberapa stabilcoin besar yang telah menetapkan cadangan yang sesuai )80% untuk obligasi jangka pendek AS (, akan langsung mendapatkan lisensi federal, semakin menekan penerbit kecil dan menengah. Goldman Sachs memprediksi, pangsa pasar dua stabilcoin besar dapat meningkat dari 94% menjadi 98%.
"Pengambilan lintas batas" keuangan tradisional: Beberapa bank besar telah mengajukan "lisensi stablecoin dengan tujuan terbatas", berencana untuk menggerogoti pangsa pertukaran koin kripto melalui bisnis pembayaran on-chain. Klausul dalam undang-undang yang "mengizinkan perusahaan asuransi untuk menerbitkan stablecoin" semakin membuka pintu bagi raksasa tradisional.
"Obat atau racun" krisis utang AS? RUU tersebut mengharuskan cadangan stablecoin didominasi oleh utang AS, yang mungkin akan meredakan krisis likuiditas utang AS dalam jangka pendek, tetapi dalam jangka panjang dapat memperburuk "ketidakcocokan jangka waktu" — investor lebih memilih obligasi jangka pendek, mengakibatkan penurunan permintaan untuk utang AS jangka panjang, dan defisit fiskal semakin memburuk.
"Efek Domino" Regulasi Global: Uni Eropa, Inggris, dan Singapura telah menyatakan akan merujuk pada "Undang-Undang GENIUS" untuk menyesuaikan kebijakan, membentuk "Aliansi Stablecoin Dolar AS". Stablecoin Renminbi dan Yen Jepang mungkin terdesak dari pasar pembayaran lintas batas, membentuk kembali lanskap mata uang global.
Perang Masa Depan: Permainan Dewan Perwakilan dan Putusan Akhir
Meskipun Senat telah memberikan lampu hijau, undang-undang tersebut masih harus melewati tiga tahap.
Dewan Perwakilan Rakyat "Penyederhanaan Proses Pabean": Partai Republik mengendalikan Dewan Perwakilan Rakyat dengan suara 220:215, hanya membutuhkan mayoritas sederhana )218 suara ( untuk disetujui. Namun, versi Dewan Perwakilan Rakyat dari RUU STABLE memiliki perbedaan kunci dengan Senat: yang pertama mengharuskan seluruh kekuasaan pengawasan berada di tangan federal, dan melarang perusahaan teknologi untuk menerbitkan stablecoin. Koordinasi antara kedua lembaga mungkin akan tertunda hingga sebelum istirahat bulan Agustus.
"Pertimbangan kepentingan" presiden: Seorang politikus meskipun secara terbuka mendukung undang-undang, tetapi kepentingan keluarganya terikat erat dengan rincian legislasi. Jika Partai Demokrat mendorong "amandemen anti-korupsi" di DPR, ini mungkin memicu hak veto presiden, yang dapat mengakibatkan kegagalan legislasi.
Tantangan hukum "rusa abu-abu": "Klausul Imbalan" Konstitusi AS )Emoluments Clause( melarang presiden mendapatkan keuntungan dari pemerintah asing, sementara 20% pengguna dari koin stabil berada di negara-negara dalam daftar sanksi ) Iran, Korea Utara (, yang dapat memicu intervensi Mahkamah Agung.
Kata Penutup: "Kekuasaan Dolar 2.0" di Era Kripto
Ambisi utama dari RUU GENIUS bukan hanya untuk mengatur pasar, tetapi juga untuk menanamkan kekuasaan dolar ke dalam gen blockchain. Dengan mengikat utang AS dengan stablecoin, Amerika sedang membangun "kerajaan dolar digital" — setiap transaksi di blockchain di seluruh dunia secara tidak langsung menguatkan posisi cadangan dolar. Namun, risiko dari taruhan ini juga sangat besar: jika DeFi) keuangan terdesentralisasi( menghindari stablecoin yang sesuai dengan regulasi, atau jika China mempercepat internasionalisasi yuan digital, RUU ini mungkin akan menjadi "rumah kartu".
Permainan para politisi, lobi kelompok kepentingan, gelombang revolusi teknologi—di persimpangan sejarah ini, nasib akhir undang-undang GENIUS akan menentukan siapa yang menguasai tatanan keuangan dekade berikutnya.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Undang-Undang GENIUS AS Disahkan: Pola Regulasi Stablecoin Baru dan Tantangan di Masa Depan
RUU GENIUS Amerika Serikat: Pergulatan Dramatik dalam Regulasi Stablecoin dan Tantangan Masa Depan
Pada Mei hingga Juni 2025, Senat Amerika Serikat terlibat dalam permainan seputar "Rancangan Undang-Undang Panduan dan Pendirian Inovasi Koin Stabil Amerika" ( disingkat "Undang-Undang GENIUS" ), yang bisa disebut sebagai sebuah pertempuran epik yang menggabungkan politik dan keuangan. RUU ini bertujuan untuk membangun kerangka regulasi federal pertama untuk pasar koin stabil senilai 250 miliar dolar AS, mengalami perjalanan dramatis dari "kematian prosedural" menuju "kompromi bipartisan", dan akhirnya maju ke tahap debat penuh Senat dengan hasil suara 68 berbanding 30. Namun, di balik kemenangan ini, terdapat pertukaran kepentingan yang berlangsung selama berbulan-bulan antara kedua partai, perjuangan lobi dari raksasa industri, serta kontroversi moral yang ditimbulkan oleh "tambang emas kripto" keluarga politik.
Proses Legislasi: Pergantian Dramatik dari Separa Mati ke Kebangkitan
Tinjauan Garis Waktu:
Inti dari serangkaian perubahan ini terletak pada bagaimana Partai Republik dengan cerdik mengemas undang-undang tersebut sebagai alat strategi "dominasi digital dolar", sementara di dalam Partai Demokrat terdapat ketidakpastian yang muncul karena kekhawatiran "kekosongan regulasi yang dapat menyebabkan risiko keuangan". Pidato lobi pemimpin mayoritas Senat John Thune( John Thune) sangat provokatif: "Jika Amerika Serikat tidak memimpin aturan stablecoin, China akan mengisi kekosongan dengan renminbi digital!"
Ketentuan Inti: Peta Jalan Regulasi dan "Detail Setan"
Desain kerangka regulasi "Undang-Undang GENIUS" berusaha untuk berjalan di antara "mendorong inovasi" dan "mencegah risiko", dengan enam pilar utama yang dapat diringkas sebagai berikut:
Pengaturan ganda dan ambang penerbitan: Stabilcoin dengan skala penerbitan lebih dari 10 miliar dolar AS dipimpin oleh Otoritas Pengawasan Mata Uang (OCC) federal (, sedangkan yang di bawah 10 miliar dapat memilih pengaturan negara bagian, tetapi standar negara bagian harus sesuai dengan federal. Desain ini tidak hanya menenangkan otonomi negara bagian, tetapi juga menetapkan batasan bagi raksasa, yang dianggap sebagai perlindungan terselubung terhadap beberapa stabilcoin besar.
1:1 cadangan dan pemisahan aset: Mengharuskan koin stabil untuk dijamin sepenuhnya dengan aset likuid tinggi seperti uang tunai, obligasi AS jangka pendek, dan cadangan aset harus dipisahkan secara ketat dari dana operasional. Ketentuan ini secara langsung menanggapi kejadian runtuhnya Terra pada tahun 2022, tetapi memungkinkan untuk memasukkan "aset berisiko" seperti dana pasar uang dalam cadangan, yang dikritik sebagai "menyimpan bom waktu".
"Jin Gu Zhou" raksasa teknologi: Perusahaan teknologi non-keuangan yang menerbitkan stablecoin harus mendapatkan persetujuan dari "Komite Pemeriksa Sertifikasi Stablecoin" yang baru dibentuk )SCRC(, dan memenuhi persyaratan privasi data dan anti-monopoli. Ketentuan ini ditafsirkan sebagai "serangan terarah" terhadap rencana stablecoin beberapa perusahaan teknologi.
Perlindungan Konsumen dan Prioritas Kebangkrutan: Jika penerbit bangkrut, pemegang stablecoin dapat secara prioritas menebus aset, dan cadangan tidak termasuk dalam harta kebangkrutan. Namun, Partai Demokrat menunjuk bahwa ketentuan ini lebih lemah daripada mekanisme asuransi FDIC bank tradisional, dan ada risiko "pembekuan dana".
Pencucian uang dan transparansi: Memasukkan penerbit stablecoin ke dalam yurisdiksi Undang-Undang Kerahasiaan Bank, mewajibkan pelaksanaan KYC, laporan transaksi mencurigakan, dan kewajiban lainnya. Namun, celahnya adalah: pertukaran terdesentralisasi )DEX( tidak terikat, meninggalkan pintu belakang untuk aliran dana ilegal.
"Celah Pengecualian" Keluarga Politikus: RUU tidak secara jelas melarang anggota Kongres atau kerabat presiden untuk terlibat dalam bisnis stablecoin, stablecoin yang diterbitkan oleh perusahaan milik keluarga politik tertentu ) memiliki nilai pasar 2 miliar dolar AS ( dapat dikendalikan secara legal. Senator Demokrat Warren marah dan berkata: "Ini memberi lampu hijau bagi 'korupsi kripto' bagi beberapa orang!"
Pusaran Kontroversi: "Tambang Crypto" Keluarga Politisi dan Perpecahan Dua Partai
Hambatan terbesar dalam kemajuan undang-undang ini bukan berasal dari rincian kebijakan, melainkan dari konflik kepentingan akibat keterlibatan mendalam suatu keluarga politik dalam industri kripto. Tiga titik kontroversi ini telah mendorong permainan politik menuju puncaknya:
"Arbitrase Legalisasi" stablecoin tertentu: Stablecoin yang diterbitkan oleh perusahaan terkait keluarga politik tertentu telah menyuntikkan 2 miliar USD ke suatu platform perdagangan melalui perusahaan investasi luar negeri, keluarga tersebut dapat meraih keuntungan lebih dari 80 juta USD per tahun melalui biaya transaksi. Yang lebih fatal, setelah undang-undang disahkan, stablecoin tersebut akan secara otomatis mendapatkan pengakuan federal, dan nilai pasarnya dapat melonjak hingga tingkat 10 miliar USD.
Krisis moral dari "pertemuan berbayar": sebuah keluarga politik dituduh oleh Partai Demokrat "memsekuritaskan kekuasaan negara" dengan menjual koin Meme kepada pemegangnya untuk memberikan kualifikasi "makan malam khusus". Senator Merkley ) Jeff Merkley ( secara blak-blakan mengatakan: "Ini adalah transaksi uang dan kekuasaan yang paling telanjang dalam sejarah!"
"Pintu Putar" antara Legislatif dan Eksekutif: Salah satu penulis inti undang-undang, Senator Republik Hagerty, dilaporkan memiliki hubungan sumbangan politik dengan perusahaan terkait keluarga politik tertentu. Partai Demokrat berusaha mendorong amandemen yang melarang pejabat publik terlibat dalam bisnis stablecoin, tetapi ditolak secara kolektif oleh Partai Republik.
Meskipun kedua partai mencapai kompromi pada 15 Mei, menghapus ketentuan yang secara langsung menargetkan keluarga politik tertentu, Warren dan yang lainnya masih melancarkan "perjuangan terakhir" di Senat, meminta publikasi aliran dana terkait. Pertarungan moral ini sebenarnya adalah pertempuran pendahuluan untuk pemilihan paruh waktu 2026.
Pasar Bergetar: Manfaat Kepatuhan dan "Era Oligarki"
Jika RUU GENIUS akhirnya diterapkan, akan memicu perombakan struktural di pasar stablecoin:
Pemain besar "tidur menang": Beberapa stabilcoin besar yang telah menetapkan cadangan yang sesuai )80% untuk obligasi jangka pendek AS (, akan langsung mendapatkan lisensi federal, semakin menekan penerbit kecil dan menengah. Goldman Sachs memprediksi, pangsa pasar dua stabilcoin besar dapat meningkat dari 94% menjadi 98%.
"Pengambilan lintas batas" keuangan tradisional: Beberapa bank besar telah mengajukan "lisensi stablecoin dengan tujuan terbatas", berencana untuk menggerogoti pangsa pertukaran koin kripto melalui bisnis pembayaran on-chain. Klausul dalam undang-undang yang "mengizinkan perusahaan asuransi untuk menerbitkan stablecoin" semakin membuka pintu bagi raksasa tradisional.
"Obat atau racun" krisis utang AS? RUU tersebut mengharuskan cadangan stablecoin didominasi oleh utang AS, yang mungkin akan meredakan krisis likuiditas utang AS dalam jangka pendek, tetapi dalam jangka panjang dapat memperburuk "ketidakcocokan jangka waktu" — investor lebih memilih obligasi jangka pendek, mengakibatkan penurunan permintaan untuk utang AS jangka panjang, dan defisit fiskal semakin memburuk.
"Efek Domino" Regulasi Global: Uni Eropa, Inggris, dan Singapura telah menyatakan akan merujuk pada "Undang-Undang GENIUS" untuk menyesuaikan kebijakan, membentuk "Aliansi Stablecoin Dolar AS". Stablecoin Renminbi dan Yen Jepang mungkin terdesak dari pasar pembayaran lintas batas, membentuk kembali lanskap mata uang global.
Perang Masa Depan: Permainan Dewan Perwakilan dan Putusan Akhir
Meskipun Senat telah memberikan lampu hijau, undang-undang tersebut masih harus melewati tiga tahap.
Dewan Perwakilan Rakyat "Penyederhanaan Proses Pabean": Partai Republik mengendalikan Dewan Perwakilan Rakyat dengan suara 220:215, hanya membutuhkan mayoritas sederhana )218 suara ( untuk disetujui. Namun, versi Dewan Perwakilan Rakyat dari RUU STABLE memiliki perbedaan kunci dengan Senat: yang pertama mengharuskan seluruh kekuasaan pengawasan berada di tangan federal, dan melarang perusahaan teknologi untuk menerbitkan stablecoin. Koordinasi antara kedua lembaga mungkin akan tertunda hingga sebelum istirahat bulan Agustus.
"Pertimbangan kepentingan" presiden: Seorang politikus meskipun secara terbuka mendukung undang-undang, tetapi kepentingan keluarganya terikat erat dengan rincian legislasi. Jika Partai Demokrat mendorong "amandemen anti-korupsi" di DPR, ini mungkin memicu hak veto presiden, yang dapat mengakibatkan kegagalan legislasi.
Tantangan hukum "rusa abu-abu": "Klausul Imbalan" Konstitusi AS )Emoluments Clause( melarang presiden mendapatkan keuntungan dari pemerintah asing, sementara 20% pengguna dari koin stabil berada di negara-negara dalam daftar sanksi ) Iran, Korea Utara (, yang dapat memicu intervensi Mahkamah Agung.
Kata Penutup: "Kekuasaan Dolar 2.0" di Era Kripto
Ambisi utama dari RUU GENIUS bukan hanya untuk mengatur pasar, tetapi juga untuk menanamkan kekuasaan dolar ke dalam gen blockchain. Dengan mengikat utang AS dengan stablecoin, Amerika sedang membangun "kerajaan dolar digital" — setiap transaksi di blockchain di seluruh dunia secara tidak langsung menguatkan posisi cadangan dolar. Namun, risiko dari taruhan ini juga sangat besar: jika DeFi) keuangan terdesentralisasi( menghindari stablecoin yang sesuai dengan regulasi, atau jika China mempercepat internasionalisasi yuan digital, RUU ini mungkin akan menjadi "rumah kartu".
Permainan para politisi, lobi kelompok kepentingan, gelombang revolusi teknologi—di persimpangan sejarah ini, nasib akhir undang-undang GENIUS akan menentukan siapa yang menguasai tatanan keuangan dekade berikutnya.