HTX Ventures 2024年加密市场回顾与2025年展望：5大赛道发展亮眼

2024年是加密行业具有里程碑意义的一年。比特币和以太坊ETF获批、牛市蓬勃发展、美国大选推动,加密货币达到创纪录估值,日益影响社会和政治格局。

HTX Ventures今年支持了28个探索加密新前沿的领先项目和基金,涵盖DeFi、BTCFi、ZK-rollups、模块化基础设施、Layer 1和Layer 2解决方案、人工智能、SocialFi、GameFi等多个领域。

展望2025年,HTX Ventures确定了五个表现亮眼的主要赛道,包括比特币生态、基础设施(Infra)、Meme、人工智能(AI)以及TON生态。报告深入分析了每个赛道的现状、挑战和未来机遇,并提供了宏观经济背景和市场展望。

比特币生态

市场主导

过去一年,比特币市场主导地位从45.27%提升至56.81%。比特币现货ETF已累计持有现有比特币总量的5.3%,持仓量从年初的629,900枚增加到1,243,608枚。

一个以比特币为核心资产、以ETF和美股为资金流入渠道,通过以MSTR为代表的美股上市公司为载体、无限吸纳美元流动性的新市场已正式开启。比特币进一步发展生态、提高资金利用效率的必要性愈发凸显。

Layer 2

过去三年中,共有77个比特币Layer 2项目已启动或完成融资。比特币Layer 2的总锁定价值(TVL)已达到30亿美元,由19个项目共同贡献。假设所有比特币Layer 2项目在未来几年内推出,预计总TVL至少还能增长2到4倍,达到60亿到120亿美元。

Layer 1/执行层

BRC-20、Ordinals和Runes是2023年末出现的主要新执行标准。尽管第二季度整体市场下滑,BTC Layer 1的活动仍在稳步增长。然而,第三季度增长势头未能持续。

其他比特币基础设施

随着比特币利用率的提高,包括互操作性解决方案和安全层在内的其他基础设施也开始涌现。

互操作性方面,桥接和WBTC目前仍是主流。预计包括Xlink、Atomiq和Auran在内的更多互操作性解决方案将在来年推出。

安全层方面,Babylon为比特币开发了一套安全共享协议,包括比特币时间戳和比特币质押。此外,Nubit作为比特币DA领域的关键参与者,通过比特币来扩展数据容量,支持应用、Layer 2和预言机的发展。

2025年升级是否通过OP_CAT是关键

真正能够改变现状的是OP_CAT。只要OP_CAT能够通过,开发者就能使用sCrypt等比特币原生高级编程语言,在比特币主网上实现完全去中心化、透明的智能合约开发。目前的比特币Layer 2也能够转为ZK Rollup,BTCFi的总规模将有望大幅提升。

在宏观市场和基础设施的双重支持下,我们相信比特币将在未来两年内迎来市场需求的进一步激增。

基础设施(Infra)

2024年,基础设施仍是加密行业最具吸引力的赛道之一。资本与技术的结合推动了Layer 1、Layer 2以及中间件等项目的快速发展。

Layer 1

• 以太坊:推出EIP-4844,降低了Layer 2网络的费用。
• Solana和TRON:得益于Meme Coin以及基础设施项目的发展,链上交易非常活跃。
• Aptos和Sui:在GameFi和DeFi领域的应用推动活跃用户增长。

Layer 2

• zkSync和StarkNet:持续迭代升级,ZK Rollup的用户体验大幅提升。
• Base和Arbitrum:DeFi与NFT项目在这些平台上蓬勃发展,TVL显著增长。

Layer 0与跨链中间件

• LayerZero:连接超过40条链,跨链交易量大幅增加。
• Cosmos:IBC升级,跨链性能提高50%。

模块化公链

• Celestia:支持多个模块化执行层,成为模块化公链的标杆项目。
• Monad:以超高TPS性能吸引大量开发者和DApp部署。

比特币Layer 2

比特币Layer 2成为今年一级市场的新兴热点,多个相关项目如Babylon、Taro、BounceBit、Corn等在今年完成融资,主要为比特币网络带来智能合约和扩展功能。

Restaking

Restaking提升了资本使用效率,今年也获得了良好的发展和市场关注度,包括EigenLayer、Satori等项目在今年都获得了头部资本千万级别的投资。

投融资事件

基础设施在本年度的投融资中仍占据重要地位。Layer 1、模块化公链、比特币生态相关的基础设施都得到了资本的青睐。Layer 1目前代表了加密领域最集中的技术开发和探索,这一赛道在未来仍将是开发资源和资本集中的领域。

Meme

加密宽松政策实施后重要的散户资金入口

2024年,Meme赛道再次成为加密市场的热点。Solana通过大力推动Meme项目的创新与发展,成功激发了生态系统的活跃性与活力。从年初的Bome和Slerf,到年中的Pump.fun,这些项目展现出极强的"彩票属性",吸引了广泛关注。

Meme项目因其简单易懂、上手门槛低,成为吸引加密新用户的重要工具。Moonshot的推出让用户可以使用法币购买Meme资产,而大选后与政治相关的Meme热潮则为新玩家提供了强烈的参与感。

随着加密市场环境变得更为宽松,预计会有更多散户入场,Meme项目将成为资金流入的重要渠道。

Meme基础设施

随着市场用户对公平发行需求的进一步增强,本年度在Meme公平启动赛道实现了极高的市场关注度和参与度。基础设施类项目如Pump.fun和SunPump等成为本年度头部现金流项目,为Meme的发展注入新的动力。

Pump.fun

Pump.fun是构建在Solana上的Meme项目发行平台。截至2024年11月,已成功发行至Raydium的项目超过4万个,累计项目收入超过117万SOL,约合2亿美元。

Pump.fun的成功并未在其他链上完美复制,主要原因包括:

• Solana凭借其低交易成本和高吞吐量,成为Meme项目理想的发行平台之一。
• Solana社区对新项目表现出极大热情,推动初创Meme项目的快速增长。
• 其他生态如以太坊面临高Gas费用问题,其他高性能链如BSC、Avalanche上的Meme项目表现也较为平淡,主要受限于其社区规模和用户黏性较低。

未来,Meme项目可能展现出更多元化和实用化的趋势,基础设施在产品功能上或将添加与游戏、NFT、社交等其他应用场景的结合。随着多链生态的逐步完善和实际使用场景的丰富,Meme基础设施将为整个赛道持续注入更多活力。

人工智能(AI)

2024年,Crypto+AI赛道一直在探索可行的方向,出现了包括帮助AI上链的ZK/OPML、AI数据众包、去中心化算力租赁、AI数据交易、AI游戏和AI代理等数十个AI细分赛道。

加密项目扩大关注以捕捉AI叙事

今年,大量区块链基础设施和应用扩大了对AI的关注。传统加密项目转向AI的主要例子之一是Near。自今年以来,它鼓励AI在链上的开源协议上运行。

数据标注/管理

区块链技术可以很好地解决数据资源限制问题。多个项目正在推出,如Kiva、Sapien、Bagel等,旨在改善数据来源,激励跨司法管辖区更高效的数据标注任务。

去中心化推理和机器学习

目前已出现三大主要的可验证推理领域,各自具有不同的成本和安全权衡。

• ZKML:使用zk-SNARKs技术为AI模型提供隐私推理。Giza、Modulus Labs和EZKL是该领域的主要参与者。
• OPML:假设推理结果是准确的,除非网络中的挑战者证明其错误。ORA是OPML的主要例子。
• 链上去中心化推理网络:查询由链上的少数节点运行。Ritual是运行去中心化推理网络的一个例子。

去中心化GPU

今年,市场上推出了大量的去中心化GPU网络,如IO.net、Grass、Akash等。然而,由于这些网络上的GPU资源缺乏统一性,且大多数高性能GPU不由个人消费者拥有,预计集中式GPU提供商仍将是AI开发者的主要选择。

链上AI代理

AI代理被部署在区块链上,利用代币机制激励和引导代理的特定行为。Myshell就是一个例子。未来,AI代理将逐渐成为用户的管家和助手,为用户提供更全面的服务执行能力。

Coinbase推出了基于Coinbase MPC钱包的AI钱包,让AI代理可以轻松使用钱包处理各种交易。预计在2025年,会有更多产品化的应用出现。

此外,AI代理网络也开始涌现。Theoriq就是一个关键例子。它通过社区治理的AI代理市场,在区块链上实现了高效的多代理操作。

TON生态

TON(The Open Network)生态依托Telegram亿级用户和强大的技术支持,逐步建立起多层次的区块链生态,在2024年实现了生态和市场的全面爆发。

Notcoin的成功

2024年5月,首个项目Notcoin上线。Notcoin是一款可通过Telegram访问的社交点击类游戏。Notcoin上线后受到市场广泛欢迎,依托简单的游戏机制和Telegram庞大的用户基础,在短时间内实现了百万月活用户,并上线各大交易所。

Catizen的优化

在Notcoin之后,Catizen通过优化游戏体验,如加速等功能,鼓励用户以小额付费开始体验。这种零门槛或轻度付费模式,进一步扩大了用户群体。

其他商业模式

在TON生态内,Dogs是最具人气的Meme项目之一。除了游戏和社交类项目外,DeFi在TON生态也蓬勃发展。TonStaker、Ston.fi等项目都取得了不错的进展。

然而,点击式小游戏本质上仍是一种将Web2用户以代币空投预期导入后再卖给交易所的模式。目前,TON生