PayFi:暗号決済の新たな章

はじめに

近年、暗号化決済の分野は絶えず進化しています。最初はグレー市場の取引ツールと見なされていましたが、現在では伝統的なフィンテックプラットフォームのStripeがステーブルコインプラットフォームのBridgeを買収し、PaypalやVisaなどの業界の巨頭が参入するようになりました。最近浮上したPayFiの概念は、さらに広範な関心を呼んでいます。

この分野の将来をより良く理解するために、私たちは暗号化支払いの領域を簡単に整理し、PayFiがどのように暗号化支払いを進化させているのかに焦点を当て、その将来の発展方向を探ります。

暗号化決済トラック

ビットコインは2008年に誕生して以来、技術愛好者による小規模な取引から、世界中の商人による広範な受け入れの商業化アプリケーション、さらには規制の介入とコンプライアンスの発展を経て、現在は多様化したプラットフォーム型の決済エコシステムが形成されています。現在、技術の成熟とアプリケーションシーンの拡大に伴い、暗号化決済は徐々に従来の金融システムに統合され、ユーザーにより効率的で低コスト、高透明性、分散型の決済ソリューションを提供し、金融技術分野における新たな変革の兆しを示しています。

ステーブルコインは、暗号通貨と法定通貨を結ぶ架け橋として、安定した価値の保存と効率的なオンチェーン流通を通じて、暗号決済の広範な利用を提供する基盤を作ります。ステーブルコイン市場の状況を研究することは、市場全体を解読するのに役立ちます。

安定したコイン市場の概要

疑いなく、暗号化支払いの熱気はステーブルコイン市場と直接結びついています。ステーブルコインの供給量は、世界的に長期的な増加を経験しています。USDTとUSDCは、ステーブルコインの二大巨頭であり、全体市場の90％を占めています。一方、USDTは文句なしのリーダーであり(70％のシェア)を持ち、安定して緩やかな上昇傾向を示しています。

USDTは合計で13のチェーンで発行されています。その中でTornでの発行量が最も多く、50%以上の割合を占め、次いでEthereumとSolanaが続き、チェーン上の発行量上位4つで総発行量のほぼ99%を占めています。一方、USDCの分布はより集中しており、その中でEthereumでの発行が発行総量のほぼ92%を占め、次にSolana、Torn、Polygonが続きます。

結論を出すのは難しくない。ETHやSolanaは現在の主流な安定コインの応用シーンである。安定コインの市場は成長を続けており、複数の伝統的な決済業界のリーダーが参入していることは、暗号化決済の市場が初期的に「決済規模」の運用システムを備えていることを十分に証明しており、市場が安定コイン決済の存在する応用シーンを認めていることも直接的に証明している。

より良く暗号化された支払いの運用メカニズムを理解するために、次に暗号化された支払いソリューションの4層アーキテクチャを分析します。このアーキテクチャは、暗号化された支払いの安全性、スケーラビリティ、およびユーザーエクスペリエンスを確保します。

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暗号化支払いソリューション

暗号化通貨決済ソリューションの四層アーキテクチャ:

• 決済層: ブロックチェーンの基盤となるインフラのパブリックチェーン、さまざまなLayer 1および一般的なOptimism、ArbitrumなどのLayer 2は、速度、スケーラビリティ、プライバシーの安全性などの複数の次元で若干異なり、本質的にはブロックスペースの販売を行っている。

• 資産発行層:法定通貨またはアンカ資産バスケットに対する安定した価値を維持することを目的として、ステーブルコインの作成、維持、償還を担当します。発行者は国債などの安定した収益資産に投資することで利益を得ます。一度ステーブルコインがチェーン上で発行されると、自己保管と移転が可能で、資産発行者に追加料金を支払う必要はありません。

• 入出金レイヤー: 入出金プロバイダーは暗号化と法定通貨の間の接続として機能し、暗号化上のステーブルコインと法定システムおよび銀行口座との技術的な橋渡しを行います。この種は主にB2CおよびC2Cの2つのプラットフォームに分かれ、比較的一般的です。

• インターフェース/アプリケーション: プラットフォームは顧客にソフトウェアインターフェースを提供し、暗号化通貨の支払いをサポートし、フロントエンドの取引量から生じるトラフィックを利用して手数料をビジネスモデルとして推進します。

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暗号支払いトラックの現状

####従来の決済大手が暗号市場に参入

暗号化市場が年々拡大し、ETFが通過する中、従来の決済大手や暗号化ネイティブ決済プロジェクトは関連ビジネスの開発と拡張に積極的に取り組んでいます。Visaは早くも2023年にUSDC決済機能をSolanaに拡張し、越境決済とリアルタイム決済により効率的なソリューションを提供しました。

Visaは多層的な協力を通じてその暗号化決済エコシステムを構築しています:

1. 資産発行レイヤーで、Circleと協力してUSDCをステーブルコインとして使用し、支払いの安定性とコンプライアンスを確保する。

2. 入出金層、Crypto.comとの提携により、ユーザーの法定通貨と暗号化通貨の資金移動をサポートします。

3. アプリケーション層では、WorldpayやNuveiなどの決済機関にUSDC決済オプションを提供し、加盟店が暗号化された支払いを柔軟に処理できるようにします。

4. 決済レイヤーでは、Solanaをブロックチェーンインフラとして選択し、その高い並列処理能力、安定して予測可能な取引手数料、迅速なブロック確認時間を利用して、より効率的なオンチェーン決済を実現します。

この統合により、Visaはもはや従来の銀行決済システムに依存せず、ユーザーはブロックチェーンネットワークを通じてUSDCで直接決済を行い、中間機関を排除し、決済時間を短縮し、コストを削減できる。この動きは、暗号化決済が伝統的な決済システムにどのように革新をもたらすかを示すだけでなく、将来のグローバル決済ネットワークに新しい視点を提供する。

Paypalも今年、SolanaをそのPYUSD決済の新しいパブリックチェーンとして選択し、ブロックチェーンに基づく決済方法を積極的に推進しています。Paypalの副社長は、Solanaの高スループットと低遅延のパフォーマンスを何度も強調しており、これが暗号決済の理想的なインフラストラクチャーとなっています。これらの伝統的な決済大手は、ブロックチェーン技術やCrypto業界への理解においてWeb3ネイティブな決済プレイヤーには及ばないものの、大規模なユーザーベースと伝統的な業界リソースを活用して、暗号決済市場に迅速に進出し、市場シェアを争っています。

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原生暗号化プロジェクト

これらの伝統的な巨頭と比較して、原生暗号化支払いプロジェクトは、より革新的な方法でビジネスの成長を促進しています。ここでは、バイナンス取引所内の暗号化支払いに属するプロジェクトを統計しました。

B2Bクロスボーダー取引向けのRipple

Rippleはこれまでに約3億ドルの資金調達を行い、背後にはa16z、Pantera、Polychain、IDEなどの著名なベンチャーキャピタルが含まれています。現在、アクティブアカウントは約600万件で、提携機関は50カ国にわたって300以上存在します。

XRPはRipple Networkのネイティブトークンで、RippleはLayer 1のパブリックチェーンとしてB2B市場に特化し、分散型の決済清算および資産交換プラットフォームを通じて、世界中の銀行と協力してCBDCエコシステムを構築することを目指しています。

RippleはRPCAコンセンサスアルゴリズムを採用しており、そのRippleNetはXRP Ledgerの上に構築され、xCurrent、xVia、xRapidを含むさまざまなソリューションを提供し、国境を越えた資金移動の効率と流動性を向上させることを目的としています。これらの技術を通じて、Rippleは米国銀行やクレディ・スイスなどの伝統的金融機関と協力しています。従来のSWIFTシステムと比較して、Rippleは取引速度とコストの面で顕著な利点があり、従来の国際送金コストの1%未満の費用で数秒以内に取引を完了します。

統計によると、XRPの支払いユーザーの取引数は毎日約15万件で、平均日アクティブユーザーは1万人以上です。その発展は順調ではなく、数年にわたるSECの訴訟を経験し、登録されていない方法で証券を発行したと告発されました。最近になって、SECはRippleに対する訴訟を取り下げました。

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Alchemy Pay for Crypto Payments(暗号支払いのための錬金術の支払い)

Alchemy PayはDWF、CGVなどの投資機関から合計1000万ドルの資金調達を受け、最近はその仮想カードとSamsung Payの提携により再び公衆の注目を集めています。

Alchemy Payは、ライトニングネットワーク、ステートチャネル、Raiden Networkなどの基盤となる決済プロトコルを統合することにより、オンチェーンとオフチェーンを組み合わせたハイブリッド決済アーキテクチャを構築しました。オンチェーンは帳簿管理とデータストレージを担当し、オフチェーンは検証や照合などの計算集約型タスクを処理します。このアーキテクチャは、Alchemy Payが出入金決済サービス、NFTの迅速な購入、暗号化クレジットカード、暗号化決済などのカスタマイズされたソリューションを提供することをサポートします。

第三者が整理したACHエコシステム図によると、Alchemy Payのエコシステムは、決済、マーチャントネットワーク、DeFi、信頼できる資産の四つの分野をつなげています。彼らのパートナーには、某取引プラットフォーム、Shopify、Visa、QFPayなどの業界のリーダーが含まれており、決済全体の分野における広範な展開を強調しています。

XRPとの最大の違いは、Alchemy PayのトークンACHが暗号取引の媒介としては使用されず、各支払いごとにユーザーにキャッシュバックの報酬を提供し、従来のクレジットカードの消費報酬メカニズムに似たものを提供し、実際の支払いシーンを強化し、ユーザーの忠誠度を向上させることです。

伝統的な産業の巨頭がその豊富な業界資源とグローバルなビジネスネットワークを活用して暗号市場に進出する一方で、暗号ネイティブな決済プロジェクトはその非中央集権的な構造とトークン経済モデルを活用しています。これらの二種類のプレイヤーは異なる方法で業界の発展を推進しています。伝統的な巨頭は強力な市場影響力とコンプライアンスの優位性を持ち、暗号ネイティブなプロジェクトは技術革新と迅速なイテレーションにおいて独自の強みを持っています。最近では、StripeがBridgeを買収して暗号史上最大の買収案件を完成させたことも目撃しました。私たちは、両者が強力に連携し、伝統産業の資源統合とスケール運営の能力を最大限に発揮し、暗号の革新メカニズムと結びつけて、全体の決済業界がデジタル化、コスト削減と効率向上の方向に進むことを期待しています。

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仮想通貨決済トラックの問題点

1. 取引コストが不安定: 暗号化支払いの初志は、従来の支払いプロセスにおける仲介者と取引コストを削減することですが、実際の運用では、費用は従来の支払いよりも安くはありません。ネットワークは取引のピーク時に手数料が急騰することが多く、特に主要なパブリックチェーンの混雑問題がより顕著です。それに対して、クレジットカードや第三者支払いプラットフォームのような従来の支払いツールは、手数料がより安定しており、日常的な取引の手数料の多くは商家が負担します(類似の送料無料理論)、ユーザーの認知が低く、受け入れやすくなっています。

2. 処理能力の制限: ブロックチェーンの非中央集権化とコンセンサス機構はシステムの透明性と安全性を保障するが、同時にネットワークの処理能力を大幅に制限している。ブロックチェーンは世界中の各ノードがコンセンサスに達する必要があるため、取引速度はブロック容量とブロック生成時間に制限される。Layer 2の拡張ソリューション(やライトニングネットワーク)、より効率的なクロスチェーン通信やシャーディング技術が新たな突破口をもたらす可能性があるが、現在確認されている性能が最も優れているSolanaでさえ、その最高TPSは従来の決済大手である取引プラットフォームと比較するには難しい。高頻度小額決済のシナリオにおいて、現在の暗号化決済ネットワークには明らかなボトルネックが存在している。

3. アプリケーションシーンの欠如: たとえ暗号化決済が現実の最も基本的な日常消費、送金、クロスボーダー決済などを実現できるようになっても、成熟した金融市場環境で一般的なビジネスシーンである借貸、保険、リース、クラウドファンディング、資産管理など一連の派生アプリケーションシーンは依然として伝統的な金融システムに依存しており、暗号化決済の占有率は完全に空白である。

その根本的な原因は、暗号化された既存技術の反復と製品の応用が、しばしば暗号化分野内の既存ユーザーの利益を優先し、より広範な市場のニーズを無視していることにあります。AlchemyでもVisaでも、ブロックチェーン上の関心はまだ入出金、暗号化デビットカード、暗号化ピアツーピア決済などにとどまっています。Mass Adoptionを実現するためには、プロジェクトチームは暗号化エコシステムの外にあるユーザーのニーズ、特により多くのアプリケーションシーンを解放する必要に注目する必要があります。暗号に属する支払いの全エコシステムを構築することが求められています。Lily Liu、Solana財団の会長はこの市場のギャップに気づき、2024年4月の香港Web3カーニバルで"PayFi"という概念を提唱し、これらの課題に対処し、暗号化された支払いの進展を促進しています。