加密货币行业的停滞与转型

过去一年，加密货币行业与传统金融、科技巨头和全球政界展开了双向互动。某位政界人士推出的数字货币标志着加密流动性的终结，而行业间的融合才刚刚开始。

巴基斯坦、不丹和中东地区的一系列加密相关事件，最终成为压垮散户的最后一根稻草。在这种情况下，许多人可能会选择放弃，转而寻求其他机会。

加密行业的停滞期

人类往往在传统环境中追求自由，而在自由环境中又向往传统。这种矛盾心理在加密货币行业中也有所体现。

当比特币现货ETF获批时，许多人认为比特币将改变世界。然而，现实情况是，比特币更像是M2货币供应量的映射资产。它既无法有效对抗通胀，也难以作为币圈牛市的助推器。

近期市场上出现了一些引人注目的事件，如某交易平台的自救行动、某钱包的推出等。然而，这些事件更像是一场无法盈利的闹剧。

太阳底下没有新鲜事，加密货币行业正处于一个大停滞期。

以太坊曾被誉为"人类文明级别的创新"，但也未能抵挡住价格的大幅回落。现在，它正试图通过引入Risc-V技术重新进入L1竞争。然而，这种技术改进能否真正拯救以太坊，仍然存疑。

某DEX押注L1的策略始于其重大事件之前，并在之后仍在继续。然而，其生态系统中的L2或扩展层实际上可能是在吸取其资源，类似于鲸鱼身上的寄生鱼。

我们熟悉的市场模式已经发生了改变。稳定币，而非以太坊，才是真正的货币。

市场信息生态的变化

无效信息正在侵蚀整个市场。我们可能会经历从KOL主导到KOL机构主导，再到中心化交易所主导的阶段。这种趋势在最近的迪拜音乐节上已经有所体现，项目方、意见领袖和交易所都在以交易为导向。

这并非对意见领袖的批评，而是对市场规律的认可。从早期的社群AMA到社区化平台，再到媒体大战，意见领袖的影响力达到顶峰也意味着其终点，导向交易就是信任和影响力的清算时刻。

当前周期出现了新的分化趋势，无效信息主要分为两类：

1. 低质量的交易信号，针对下沉市场
2. 老牌投资者站台，彰显存在感

投资环境的变化

风险投资行业也在经历破灭与坚守。美元资本支持下的硅谷、中东和欧洲VC正在布局下一阶段，而华人VC则面临着来自LP和ROI的持续压力，已经与创新渐行渐远，更多地转向做市商角色。

真正的创新可能会出现在新兴的科技园区。华人创始人可能需要在硅谷和华尔街寻求资金，但真正能满足市场下一阶段需求的项目，可能无法得到现有投资框架的认可。

交易所正虎视眈眈地盯着任何潜在的流量来源，宁可浪费资源也不愿错过可能的风口。这种情况下，从互联网行业转入加密交易所的前大厂员工可能成为主要受益者。

值得注意的是，某科技巨头的平均在职时间从2018年的4个月增长到了2024年的7-8个月，但仍有大量人才流向社会，其中顶级加密交易所成为他们的首选。

风险投资的主要获益者是顶尖学校毕业生，而交易所的获益者则是大厂淘汰的人才。他们不仅带来了专业知识和亮眼的履历，还引入了更深层次的运作标准，同时也导致了中介成本增加后资本效率的下降。

加密货币行业那种充满活力、百花齐放、专注于赚钱的时代已经一去不复返了。持续的体制化正在成为行业发展的桎梏，使得加密行业越来越像传统互联网行业。

创新与需求的关系

对加密行业持有信心，但对个人前途感到担忧，这可能是许多从业者的心态。这个行业不再是小众的、充满暴富机会的领域，从业者正在被互联网和金融业的人才大规模取代。

在加密行业的每次危机中，都会诞生新的资产发行方式。例如，ERC-20标准支撑了DeFi的发展，NFT则支撑了BAYC等项目。现在，我们来到了稳定币的新阶段。

值得注意的是，上一轮链上活动的核心是以太坊和借贷，通过"乐高式"的组合放大资本效率。而本轮的以太坊和质押模式并没有复制这种奇迹。

生息稳定币（YBS）成为了新的创新点。它们可能会创造新的需求，不是因为现有的稳定币无法满足需求，而是因为YBS提供了一种新的可能性。

YBS可能成为新的资产发行形式。对于未来，有三种可能的预测：

1. YBS成为新的资产发行方式，以太坊技术升级成功。ETH可能取代BTC成为新的加密货币增长引擎，重质押ETH可能成为真正的货币；

2. YBS成为新的资产发行方式，但以太坊逐渐衰落。YBS可能被国债等美元资产吞噬，金融科技2.0成为现实，Web 3.0可能成为泡影；

3. YBS未能成为新的资产发行方式，以太坊迅速衰落。区块链可能走向"去币化"，最多发展为金融科技1.5版本。

结语

以太坊目前主要依靠技术叙事，而用户更倾向于拥抱稳定币。

业内希望用户更多地接受YBS，而不是某些中心化稳定币。这反映了行业与市场之间的分歧。

在加密原生资产支持的YBS主流化之前，过度推广区块链支付可能为时尚早。支付应该是YBS发展的一个方向，而不是先决条件。

加密货币行业不应局限于成为金融科技2.0，而应该探索更广阔的发展道路。