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実世界の資産のトークン化:テクニカル分析と2030年までの2兆米ドルの市場見通し
実世界の資産トークン化技術の分析
トークン化された現実世界の資産(RWAs)は、ブロックチェーン上に記録されたデジタルトークンを指し、実体または無形資産に対する所有権や法的権利を表します。トークン化の範囲は広く、不動産、商品、アート作品、知的財産、金融商品などが含まれます。
部分的所有権を実現することにより、トークン化は資産の流動性を高め、より多くの人々が投資に参加できるようにしました。ブロックチェーンの改ざん不可能な台帳は、透明な所有権の記録を保証し、詐欺リスクを低減します。分散型取引所で取引されるトークン化された資産は、前例のない市場へのアクセス性と効率性をもたらしました。
マッキンゼーは、2030年までにさまざまなトークン化された資産(（暗号通貨およびステーブルコイン)を除く）の市場総額が約2兆ドルに達し、悲観的なシナリオでは1兆ドル、楽観的なシナリオでは4兆ドルに達するとの予測を立てています。
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現在のシステム
現実世界の資産のトークン化は、ブロックチェーンまたは分散元帳を通じて、デジタルトークン形式でオフチェーン資産の所有権を表すことです。このプロセスは、資産の特性、所有権、および価値をそのデジタル形式に結び付けます。トークンはデジタル保持ツールとして機能し、保有者が基礎資産の所有権を主張できるようにします。
歴史的に、物理的な保有証明書は資産の所有権を証明するために使用されましたが、盗難や紛失などの脅威にさらされることがありました。1980年代にデジタル保有ツールが登場しましたが、当時の技術の制約により実現できませんでした。金融業界はデジタル資産を記録するために集中型の電子登記システムに移行しましたが、効率は向上したものの、新たなコストや非効率の問題を引き起こしました。
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分散型台帳技術に基づくシステム
分散型台帳技術(DLT)の発展は、デジタル所有証券やトークンを再考することを可能にしました。DLTはプロトコルとフレームワークで構成されており、コンピュータがネットワーク内で取引を提案し、検証することを可能にし、同時に記録を同期させます。分散化は行政負担を軽減し、中央の実体への依存によるシステム障害リスクを減少させます。
DLTシステムは単一のコンセンサスメカニズムを通じて、取引の実行、清算、決済プロセスを簡素化し、従来のシステムにおける複数の仲介機関の処理と比較して、より効率的です。
分散型ソリューション
ブロックチェーンは分散型台帳技術であり、非中央集権型のコンピューターネットワークによって運営されます。トークンはプライベート許可型ブロックチェーンとパブリック無許可型ブロックチェーンの上で発行できます。プライベート許可型ブロックチェーンは中央の主体によって制御され、特定のユーザーのアクセスが制限されます。公共無許可型ブロックチェーンは中央の権威による制御を必要とせず、すべてのユーザーに開放されています。
ブロックチェーンの選択は、発行者が保持できる制御の程度を決定します。公共の許可なしチェーンは、発行者に対して少ない制御権を与えます。選択は、発行者の目標とトークンの期待される機能と一致する必要があります。
資産トークン化の一つの重要な利点は、スマートコントラクトを通じて自動化を実現することです。スマートコントラクトはブロックチェーン上のプログラムであり、特定の条件が満たされると自動的に実行されます。この自動化は効率を向上させ、コストを削減します。
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トークン化方法
現実世界の資産のトークン化は、資産の表現形式と所有権の二つの重要な属性を通じて分析することができます。表現形式には資産の経済的特性が含まれ、所有権の検証にはオフチェーンまたはオンチェーンの帳簿が必要です。
トークン化方法は4つあり、違いはトークンと基礎資産の直接的な関連性の程度にあります:
直接的所有権: デジタルトークン自体が公式な所有権記録として機能し、デジタルネイティブ資産に適用される。
1:1資産支持トークン:管理者が資産を保有し、その資産の直接的な権利を表すトークンを発行する。
超過担保トークン: 予想される資産とは異なる資産を担保としてトークンを発行する。
不足抵押トークン: 発行された特定の資産の価値を追跡するが、完全に担保されていないトークンであり、リスクが高い。
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トークン化の利点
現実世界の資産トークン化は、主に分散型台帳技術を通じて効率の向上を実現します:
原子決済:スマートコントラクトが同時に取引の二つの段階を実行し、カウンターパーティーリスクを排除します。
流動性の強化:資産の譲渡性を強化し、取引不可能な資産を取引可能にします。
仲介の削減: スマートコントラクトが従来の仲介機関によるデータ検証を代替します。
自動化の実現: スマートコントラクトが事前に設定された条件を自動的に実行し、手動タスクを簡素化します。
コンプライアンスの促進: 規制要件をブロックチェーンにコード化し、コンプライアンスの効率を向上させる。
自動化マーケットメーカー:流動性プールを通じて売買双方を自動的にマッチングし、コストを削減し効率を高めます。
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RWAトークン化のリスクとコスト
トークン化された資産は、技術的および規制上の課題に直面しています。技術リスクには、ネットワークセキュリティ、スケーラビリティなどが含まれます。規制の問題は、マネーロンダリング防止やガバナンスフレームワークなどに関連しています。
投資家教育、市場リスクや環境影響も考慮すべき要素です。トークン化された金融システムへの移行には、インフラの変革、統合コスト、教育支出などの巨大なコストが伴います。
総じて、トークン化は金融システムに機会と挑戦をもたらしました。その利点を十分に実現するためには、技術、規制、教育など多方面の問題を解決する必要があります。
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