Ethena : Une analyse complète de la nouvelle génération de chiffrement de la fédération

I. L'équipe et le financement d'Ethena

L'équipe d'Ethena possède une riche expérience, couvrant des domaines tels que le chiffrement, la finance et la technologie. Le fondateur G a travaillé dans un grand fonds spéculatif avant de fonder Ethena après l'incident de Luna. Le COO a été chef de produit dans une institution d'investissement renommée et a également de l'expérience sur une plateforme de trading de dérivés. Le responsable de la croissance institutionnelle pour la région Asie-Pacifique a une solide expérience en recherche d'investissement et en collaboration avec les institutions.

Selon les informations de la plateforme de données, Ethena a complété trois tours de financement, avec un montant total de financement d'environ 120 millions de dollars. Les investisseurs incluent plusieurs sociétés de capital-risque renommées. Le panel d'investisseurs d'Ethena est solide, comprenant des bourses, des teneurs de marché et des institutions d'investissement ayant un background financier traditionnel, ce qui lui fournit des fonds suffisants et des ressources sectorielles pour son développement.

Deux, le cœur des affaires d'Ethena

Ethena est un protocole de dollar synthétique qui a lancé la stablecoin USDe et l'actif d'épargne sUSDe. La stabilité de l'USDe est soutenue par des actifs chiffrés et des positions de couverture delta neutres correspondantes.

Ethena vise à connecter les fonds des trois domaines CeFi, DeFi et TradFi par le biais de USDe, et à offrir aux utilisateurs des rendements plus élevés en capturant les différences de taux d'intérêt entre ces domaines. Si la taille de USDe est suffisamment grande, cela pourrait favoriser la convergence des capitaux et des taux d'intérêt entre les trois domaines.

La création et le rachat de USDe sont réservés à deux émetteurs de devises juridiques indépendants figurant sur la liste blanche. Les émetteurs doivent interagir avec les contrats associés en utilisant des actifs de chiffrement spécifiques comme garantie. Pour assurer la stabilité de USDe, Ethena utilise une stratégie de couverture Delta neutre automatisée et programmée pour atténuer les fluctuations de prix des actifs garantis.

Les revenus de sUSDe proviennent de la gestion des garanties par Ethena, y compris les taux d'intérêt sur les dépôts, les frais de financement et les rendements des mises. Ces revenus seront remboursés aux utilisateurs sous forme d'USDe supplémentaires lors de leur rachat.

USDe, sUSDe et iUSDe sont largement utilisés dans les domaines de la DeFi, de la CeFi et du TradFi, notamment comme garanties de prêt, marges de trading, monnaies de cotation, etc.

Trois, les innovations d'Ethena

1. Stratégie de couverture Delta neutre : Ethena a été la première à utiliser l'algorithme de couverture Delta et le modèle d'exécution, permettant la couverture Delta neutre automatisée et programmatique des actifs en garantie.

2. Haute efficacité du capital : le taux de garantie de l'USDe est proche de 1:1, ce qui augmente considérablement l'efficacité du capital, tout en garantissant la stabilité grâce à des stratégies de couverture.

3. Mode de garde OES : utilisation du mode Off-Exchange Settlement, garantissant la sécurité des actifs et réduisant les risques de la bourse et des déposants.

4. Fusion des finances traditionnelles : connecter CeFi, DeFi et TradFi via USDe, en utilisant les écarts de taux d'intérêt pour créer des rendements plus élevés pour les utilisateurs.

Quatre, État de développement du projet

USDe est devenu le troisième plus grand stablecoin en dollars, avec une émission dépassant 5,5 milliards de dollars. Ethena est devenu une pierre angulaire importante de plusieurs protocoles DeFi et est en train de construire son propre écosystème.

Cependant, Ethena fait également face à certains risques, y compris l'instabilité des rendements principaux, la possibilité que le mécanisme de désendettement automatique des échanges affecte les stratégies de couverture, ainsi que les risques de liquidité potentiels liés aux partenaires.

Cinq, Ethena (ENA) analyse de la valeur du jeton

ENA a actuellement une capitalisation boursière totalement diluée d'environ 5,6 milliards de dollars et une capitalisation boursière en circulation de 2 milliards de dollars. Le projet a réalisé trois rondes de financement, la dernière ayant considérablement augmenté sa valorisation.

Le plan de déblocage des tokens montre qu'il y aura peu de circulation avant mai 2025, principalement provenant de la Launchpool de Binance et de certaines parts de déblocage linéaire. À partir de mai, une grande quantité de parts d'institutions d'investissement sera débloquée chaque mois.

Récemment, le prix de l'ENA a montré une performance plutôt faible, se repliant d'environ 70 % par rapport à son sommet, ce qui pourrait avoir partiellement reflété la pression de déblocage à venir.

En résumé, le prix du jeton Ethena pourrait être sous pression à court terme, mais le cœur des activités du projet a une valeur à long terme.