Gran turbulencia en los mercados financieros globales, los aranceles recíprocos provocan reacciones en cadena

Revisión del rendimiento del mercado

Los mercados financieros globales experimentaron una fuerte volatilidad esta semana. El mercado de valores de EE. UU. sufrió un duro golpe, con el índice S&P 500 cayendo un 10% en dos días, marcando la mayor caída en casi cuatro años. El índice Dow Jones cayó un 7.6% durante la semana, y el índice Nasdaq entró en un mercado bajista técnico, con una caída del 22% desde su punto máximo en diciembre del año pasado. El índice de miedo VIX superó temporalmente los 40, lo que refleja una profunda angustia en el sentimiento del mercado.

El rendimiento de los activos de refugio se ha diversificado. El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años cayó drásticamente 32 puntos básicos hasta el 3.93%, alcanzando un nuevo mínimo de 18 meses. El precio del oro subió y luego cayó, superando temporalmente la barrera de los 3000 dólares antes de retroceder, cerrando la semana con una caída del 1.7%. El índice del dólar se debilitó, con una caída semanal del 1.1%.

El mercado de materias primas ha sufrido una fuerte caída. El petróleo Brent se desplomó un 10.4% hasta 61.8 dólares/barril, afectado por el aumento de producción de la OPEP+ y las preocupaciones sobre la demanda. El precio del cobre registró la mayor caída semanal en casi dos años, cayendo un 13.9%. El precio del mineral de hierro también bajó un 3.1%.

El mercado de criptomonedas es muy volátil. Bitcoin subió brevemente después de la publicación de noticias sobre aranceles, mostrando cierta propiedad de refugio. Sin embargo, luego cayó nuevamente debido a la venta masiva de activos de riesgo global, reflejando su compleja doble naturaleza.

Análisis de los datos de empleo no agrícola

Los datos de empleo no agrícola recientemente publicados parecen sólidos, pero comienzan a surgir problemas estructurales. Aunque la tasa de desempleo oficial se mantiene en un bajo 4.2%, la tasa de desempleo ampliada U6 ha aumentado al 7.9%. Los datos de crecimiento del empleo han sido revisados a la baja, y han disminuido los puestos de trabajo a tiempo parcial. El crecimiento del salario promedio por hora se ha desacelerado y la tasa de participación laboral sigue siendo débil.

Los criterios de estadística de datos presentan cierta distorsión humana. Por ejemplo, se considera que alguien está empleado si trabaja una hora, y los grupos de personas que no buscan activamente trabajo no se contabilizan como desempleados, etc. Estos factores pueden llevar a una sobreestimación de los datos de empleo. En general, la tendencia de disminución de la calidad del empleo ya ha comenzado a manifestarse.

Análisis de liquidez y tasas de interés

Las tasas de interés forward SOFR han caído drásticamente, reflejando las expectativas del mercado de que la Reserva Federal podría recortar las tasas antes de lo previsto. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 2 y 10 años han caído en sincronía, ambos por debajo del 4%, lo que muestra que el mercado ha cambiado completamente a un modo de "precios de recesión".

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, realizó un discurso reciente con un tono cauteloso. Reconoció que la economía enfrenta riesgos de estanflación, pero aún no se ha pronunciado claramente sobre si se cambiará a una política de flexibilización. La política actual se encuentra en un período de espera, y el mercado carece de expectativas claras sobre la trayectoria futura de las políticas.

Perspectivas y recomendaciones para la próxima semana

En el futuro cercano, el mercado enfrenta tres principales factores de riesgo:

1. La incertidumbre sobre la escalada de las medidas arancelarias de represalia, especialmente la reacción de China y la Unión Europea.
2. La reacción rezagada de los datos económicos y el vacío de datos agravan la lucha entre la formulación de políticas y las expectativas del mercado.
3. El mercado carece de una trayectoria política clara y valorable, destacándose la vulnerabilidad estructural.

La lógica de fijación de precios en el mercado ha pasado de centrarse en la presión inflacionaria a preocuparse por "la combinación de alta inflación + altos aranceles que provoca una contracción de la demanda, lo que lleva a una recesión anticipada". Las tasas de los bonos del Tesoro estadounidense y el rendimiento de los activos de riesgo corroboran esta expectativa pesimista.

Se recomienda a los inversores mantener una postura neutral y abordar con cautela las fuertes fluctuaciones del mercado. Bitcoin tiene el potencial a largo plazo de actuar como "sustituto de la liquidez en dólares" y podría beneficiarse si la Reserva Federal reinicia políticas de flexibilización. Sin embargo, a corto plazo, se debe controlar el riesgo de apalancamiento y esperar la confirmación de señales de suavización de políticas y de un fondo de mercado.