Нова логіка підприємництва Web3 в умовах нової глобальної торгової системи

Погіршення макроекономічного середовища - криза формує новий порядок

1.1 Фінансовий сектор починає рухатися до епохи безладу

З моменту повторного вступу Трампа на пост президента США низка несподіваних економічних і політичних заходів призвела до постійних коливань на глобальних ринках. Серед них одним із найбільш резонансних заходів стало підвищення тарифної політики: з 5 квітня 2025 року США вводять єдиний 10%-й "базовий тариф" на всі імпортні товари та застосовують вищі "зворотні тарифи" до 60 країн, зокрема Китаю та В'єтнаму (при цьому тарифи на Китай на деякий час підвищилися до 125%). У короткостроковій перспективі тарифний тиск Трампа призвів до різких коливань на глобальних ринках: облігації США зазнали хвилі розпродажу, доходність 10-річних облігацій США різко зросла до понад 4,5%, що стало найбільшим тижневим зростанням за 20 років; фондовий ринок США пережив різкі коливання, наближаючись до блокування торгів; індекс долара США продовжував падати, досягнувши найзначнішого денного падіння за кілька років. Хоча згодом США оголосили про відтермінування нових тарифів на деякі країни-союзники для отримання відстрочки, інвестори все ще сповнені тривоги щодо невизначеності майбутнього, і глобальна фінансова система, здавалося, вступила в "епоху хаосу".

Старий міжнародний економічний порядок, заснований на США після Другої світової війни (такі як Бреттон-Вудська система, рамки ВТО), стикається з ризиком розпаду: зростання нових економік послаблює відносну перевагу США, а величезні борги та дефіцит бюджету, накопичені США протягом тривалого часу, постійно підривають довіру до долара, частка долара в світових валютних резервів знижується. Особливо швидкий розвиток Китаю з моменту вступу до ВТО у багатьох технологічних сферах поступово наближається до США, а в деяких випадках навіть перевершує їх, що викликає глибоке занепокоєння у американської еліти. Прориви таких китайських компаній, як Huawei, у ключових технологіях, таких як проектування 5G чіпів та базових станцій зв'язку, є сигналом, що насторожує США: колись велика технологічна перевага швидко скорочується, традиційна перевага США в сфері виробництва опиняється під загрозою, а молодше покоління американців все більше обирає фінанси та мистецтво, не бажаючи працювати у виробництві. Ця низка змін означає, що старий порядок, на якому США спиралися для панування, починає тріщати.

У цьому контексті американське керівництво почало обмірковувати створення нових торгових і фінансових порядків для підтримки свого глобального домінування. Стратегічна мета уряду Трампа полягає не лише в тому, щоб отримати кращі умови в торгових переговорах, а й у спробі "започаткувати нову еру" — через встановлення нової системи правил знову утвердити центральну роль США. Це містить два аспекти: по-перше, завдати удару основним конкурентам, послабити зростання таких країн, як Китай, яке використовує існуючі глобалізаційні переваги; по-друге, знайти нові опори для зниженого кредиту долара та глобальної торгівлі. У цьому контексті традиційний кредит долара потребує більшої підтримки, і США починають звертати увагу на такі активи, як золото та біткоїн, сподіваючись таким чином відновити довіру до глобальної фінансової системи.

Варто зазначити, що з моменту приходу до влади Трампа, позиція уряду США щодо криптовалют зазнала значних змін. Незабаром після вступу на посаду Трамп публічно висловив занепокоєння щодо розвитку віртуальних валют, спростувавши свою попередню критичну позицію щодо біткоїна. Частина сил у Республіканській партії та деякі державні уряди останніми роками також поступово приймають біткоїн, розглядаючи його як "цифрове золото" для хеджування ризиків долара. Можна сказати, що США попередньо планують потенційний новий фінансовий порядок, включаючи біткоїн у національну стратегічну перспективу.

1.2 Біткоїн і золото: новий "подвійний якор" долара

Коли глобальні торгові та фінансові правила стикаються з перебудовою, США намагаються створити нову кредитну основу для долара за допомогою "подвійного забезпечення активами": це включає як традиційні золоті резерви, так і нові резерви у вигляді біткоїнів. Ця стратегія має на меті зміцнити репутацію долара в новому порядку через комбінацію фізичних активів і цифрових активів.

Золото вже давно широко використовується центральними банками країн як засіб збереження вартості, а золоті резерви США (які зберігаються в знаменитому Форт-Нокс) є важливим козирем доларової гегемонії. І сьогодні біткойн отримує подібний стратегічний статус ------ розглядається як "цифрове золото" нової ери. Станом на кінець 2024 року загальна ринкова капіталізація біткойна становить приблизно 2 трильйони доларів, що лише близько десятої частини ринкової капіталізації золота (близько 20 трильйонів доларів). З точки зору довгострокового потенціалу, якщо ринкова капіталізація біткойна колись зможе зрівнятися із золотою, його ціна все ще має потенціал для зростання в кілька разів. Саме через оптимізм щодо цього потенційного зростання, а також унікальні переваги біткойна, такі як децентралізація, обмежене випуск (21 мільйон одиниць) і висока ліквідність, США почали серйозно розглядати можливість включення його до національної резервної системи.

У березні 2025 року уряд США зробив ряд значних кроків у сфері криптовалют: 6 березня президент Трамп підписав виконавчий указ, в якому оголосив про створення "стратегічного біткоїн-резерву" та "резерву цифрових активів США". Наступного дня Біла дім гучно провів крипто-саміті, на який були запрошені представники галузі, такі як певна торгова платформа, певна компанія, а також члени Конгресу та чиновники. Трамп на саміті відкрито висловив підтримку розвитку криптоіндустрії, пообіцявши сприяти якнайшвидшому прийняттю Конгресом законодавства щодо регулювання стейблкоїнів та цифрових активів, щоб забезпечити чітке правове середовище. Ще більш вражаюче, Трамп на саміті заявив: "створення біткоїн-резерву – це створення віртуального Форт-Нокс" - іншими словами, США мають намір розглядати біткоїн-резерв як золото національної скарбниці цифрової епохи. Ця заява знаменує офіційний вихід біткоїна на рівень національної стратегії США, надаючи йому статус, подібний до золота.

Цей ряд дій свідчить про бажання США зробити біткойн разом із золотом новими прив'язками для фінансової системи. На практиці уряд США вже має значні резерви біткойнів (в основному з конфіскованих активів) і планує їх подальше збільшення. Чутки на ринку вказують на ціль накопичення контролю над приблизно 1 мільйоном біткойнів (середня частка 5% від загальної пропозиції), що наближається до частки офіційних золотих резервів США в глобальних запасах золота. Хоча ця ціль ще не повністю реалізована, тенденція вже проявилася: деякі уряди штатів США навіть вжили заходів, щоб затвердити придбання біткойнів за рахунок державних фондів для резервів; на федеральному рівні через адміністративні накази та законодавчі пропозиції біткойн отримує "правильне ім'я". Якщо долар у майбутньому зможе частково прив'язатися до фізичного золота та цифрового золота (біткойна), а також буде доповнений технологією блокчейн для створення нової міжнародної системи розрахунків, тоді США мають шанс зайняти провідну позицію у майбутніх глобальних фінансових іграх, продовжуючи життєздатність доларової системи.

Звичайно, включення біткоїна також допомагає США вирішити свої проблеми. Наприклад, величезний державний борг США стає все важчим, викликаючи кредитну кризу. Якщо США контролюватиме достатні резерви біткоїнів і в майбутньому підвищить їхню ціну, вони можуть продати частину резервів, щоб заповнити боргову яму, таким чином майстерно знявши ризик боргу. Ця ідея «розбавлення боргу криптоактивами» стає новим уявленням фінансової стратегії США. Водночас США також активно регулюють цифрові валюти: нещодавно був запропонований законопроект, який передбачає включення стейблкоїнів з обсягом обігу понад 10 мільярдів доларів під контроль Федеральної резервної системи, що свідчить про бажання США контролювати право випуску та правила для криптодолара (стейблкоїна в доларах), щоб закріпити домінуючу позицію долара у світі криптовалют. Стейблкоїн в доларах + золото + біткоїн, ці три елементи спільно окреслюють зародження нового порядку долара ------ зберігаючи законний статус долара, одночасно підтримуючи його реальними та цифровими активами, підвищуючи стійкість до ризиків.

Корекція ринкового середовища та "Що робити у другій половині"

Протягом останнього року світовий крипторинок пережив різкий перехід від бурхливого зростання до спокійнішої фази. Загальна ринкова капіталізація криптоактивів з історичного піку приблизно 3,71 трильйона доларів знизилася до приблизно 3,04 трильйона доларів (джерело даних: певна платформа даних, дата даних: 2025.04.23), ринок вступив у стадію глибокої корекції та очищення. Макроекономічна нестабільність (така як зростання інфляції та підвищення процентних ставок) разом зі строгішим регулюванням призвели до того, що багато проектів без справжньої цінності зникли в цій черговій корекції. Однак для підприємців, які вірять у довгострокову цінність блокчейну, цей момент навпаки є найкращим часом для накопичення сил і народження нових можливостей - відхід бульбашки попереднього циклу є гарною можливістю для спокійного вдосконалення продуктів і досягнення успіху.

У такому "другому таймі" середовищі підприємці повинні подумати: що підходить для другого тайму? Простих методів залучення трафіку вже недостатньо, їх замінює логіка підприємництва, зосереджена на ядерній цінності. У поточному ринковому середовищі кілька напрямків містять нові можливості:

• Екосистема біткоїна (BTC): фінансові інновації навколо біткоїн-мережі ("BTC Fi"), оновлення інфраструктури, а також реконструкція реальних активів і платіжних мереж на основі BTC.

• Інші екосистеми публічних блокчейнів: інновації, що повертають ефективність та сутність прибутку на певних публічних блокчейнах, звільняючись від чистого "накручування трафіку", створюючи орієнтовані на продукт стійкі застосунки децентралізованого фінансування (DeFi) тощо.

• Реальні світові активи (RWA) та платіжні фінанси (PayFi): поєднання технологій блокчейн з реальними активами та платіжними сценаріями для розвитку нової моделі, яка має стабільний грошовий потік.

• Акції концепції криптовалют: зверніть увагу на хвилю "акцій концепції блокчейн" що виникає в традиційних капітальних ринках, а також на нові шляхи до акціонування стартапів Web3.

Далі ми проведемо аналіз навколо вищезазначеної концепції, обговорюючи конкретні підприємницькі можливості, на які слід звернути увагу під час макроекономічної корекції.

2.1 Підприємницькі можливості навколо BTC: BTC Fi, BTC Infra, BTC RWA & PayFi

Хоча біткоїн протягом тривалого часу вважався "цифровим золотом", його основна мережа має відносно прості функції, але нещодавно серія технічних і застосункових досягнень вносить нову енергію в екосистему біткоїна. Навколо мережі BTC ми бачимо три основні можливості для підприємництва:

• BTC Fi (Bitcoin Finance): створення нових фінансових активів на мережі Bitcoin. Біткойн більше не є просто статичним сховищем вартості, а перетворюється на базову платформу для випуску різних фінансових активів. Нещодавно з'явилися протоколи BRC-20, Runes та інші, які підняли хвилю випуску токенів на основній мережі BTC; протокол Taproot Assets (TA протокол), розроблений певною компанією, дозволяє випускати стабільні монети, облігації та інші фінансові активи в екосистемі Bitcoin. Це означає, що основна мережа Bitcoin має потенціал у наступному циклі виконувати більше функцій зберігання вартості, переходячи від "цифрового золота" до мережі зберігання вартості з підтримкою різноманітних активів. Представницькі проекти, такі як певний проект, певний проект та інші, зосереджені на створенні децентралізованих фінансових послуг, таких як кредитування, торгівля, деривативи на мережі Bitcoin, сприяючи стрибку можливостей фінансування та випуску активів BTC.

• BTC Infra (Біткойн Інфраструктура): перетворення інтелектуальної інфраструктури на основі біткойна. Щоб компенсувати недоліки рідних функцій BTC, галузь намагається створити для біткойна аналогічний розумний контрактний рівень, як у деяких публічних ланцюгах. Один з шляхів - це розвиток біткойн-сайдчейнів або Layer2, які є сумісними з EVM (наприклад, BTC L2 з можливостями розумних контрактів певної публічної мережі), розширюючи простір для розробки DApp у мережі BTC. Інший шлях - це рішення, рідні для сімейства протоколів біткойна, такі як протокол RGB, мережа Lightning та інші двошарові технології біткойна, які більше зосереджені на підвищенні конфіденційності, масштабованості та ефективності платежів, створюючи легкий і економічний рівень виконання на ланцюгу для основної мережі BTC. Представницькі проекти, такі як певний проект, певний проект, певний проект тощо, фокусуються на створенні Layer2 для біткойна, інструментів проміжного програмного забезпечення тощо, підвищуючи екосистему розробки та масштабованість біткойна.

• BTC-Powered RWA & PayFi: Відкриття потенціалу біткойна в сфері реальних світових активів та платежів. RWA на основі біткойн-мережі поступово набирає популярності, наприклад, токенізація державних облігацій США, фізичних активів тощо, де біткойн служить рівнем розрахунку, забезпечуючи глобальний перевіряємий механізм розрахунків, надаючи цим активам високо надійну цінову прив'язку. Одночасно, завдяки інфраструктурі платежів, такій як Lightning Network, виникає модель "PayFi", що повертає біткойн на сцену платежів ------ наприклад, у поєднанні з агентами штучного інтелекту (AI Agent) та мікроплатежами біткойна, що робить можливими реальні мікроплатежі між машинами та між людьми і машинами, забезпечуючи ефективні рішення для платежів у таких сценаріях, як SaaS послуги, обмін даними тощо. Представницький проект, наприклад, зосереджується на підвищенні фактичного використання біткойна в RWA та платіжних сценах.