Bit Deerの11月経営データ分析と今後の展望

ビット小鹿（米国株式コードBTDR）は11月の経営データを発表し、市場の広範な関心を引いているのは自社開発のA2マイニングマシン（Sealminer A2）が正式に量産を開始し、初回販売台数が3万台に達したことです。これは、同社がマイニングマシンの研究開発と生産において重要な進展を遂げたことを示しています。

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自社開発チップとマイニング機器の販売：コア競争力の体現

自社開発チップの能力は、マイニング機器メーカーの核心的な競争力です。過去半年間、ビット小鹿はA2およびA3の2つのマイニング機器チップの初回出荷を成功裡に完了しました。公開情報によると、A2マイニング機器の運用パラメータは、市場に出回っているすべての販売および運用中のマイニング機器の中で先頭に立っています。一方、まだ正式に発表されていないA3マイニング機器は、既知のパラメータから見ると、世界で最大の単体ハッシュ計算能力と最適なエネルギー効率を持つマイニング機器になることが期待されています。A3マイニング機器は短期的には主に会社の自営ハッシュレートの展開に使用され、対外販売は行われない見込みです。

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電場展開：グローバルな配置、コスト優位性が明らか

11月末までに、ビット小鹿はアメリカ、ノルウェー、ブータンで895MWの電場の展開を完了しました。さらに、1645MWのプロジェクトが建設中であり、そのうち1415MWは2025年の中頃に完了する見込みです。会社は、より多くの電場プロジェクトの取得に専念する専門部門を設立しており、2026年には1GW以上の電場容量の追加が期待されています。注目すべきは、会社が運営する全ての電場の平均電気料金が0.04ドル/キロワット時未満であり、これは業界内で絶対的な優位性を持っています。

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自営マイニングファームの収益分析

モデルの予測によると、ビット小鹿の自営マイニングファームのシャットダウン価格は約ビットコイン3.5万ドルです。ビットコイン価格が15万ドルを超えると、自営マイニングファームの税引前利益成長率はビットコイン価格の上昇速度を超えるでしょう。ビットコイン価格が20万ドルに達すると、自営マイニングファームの税引前利益率は80%に近づくことが期待されます。

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今後の開発戦略

1. マイニング機器の販売と自用比率：2025年末までに、同社の自営ハッシュレートは全ネットワークハッシュレートの約20%を占める可能性があります。現在、同社の手元現金は約6.9億ドルであり、自営ハッシュレートの設置と生産の間の時間差を考慮すると、再資金調達が必要になる可能性があります。

2. AI算力の配置：ビット小鹿はすでにスマートクラウドサービスのTIER3データセンターにNvidia H200チップを展開し、AI算力の構築に取り組んでいます。会社は短期間内に少なくとも200MWの電力を投入して高性能チップを展開し、MEGA 7などの顧客にクラウドコンピューティングサービスを提供することを計画しています。

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投資アドバイス

ビット小鹿は現在、天時地利人和の有利な機会にあり、第一成長曲線（マイニングマシンの販売と自営マイニングファーム）と第二成長曲線（AI算力）が同期して上昇することが期待されます。米国株のマイニング株の中で、ビット小鹿は最もコストパフォーマンスの高い対象の一つかもしれません。

現在の北米の主要なマイニング株会社の平均1.7億ドル/EHsの評価手法に基づき、今後2年間でビット小鹿の実際の自営マイニング施設は120-220EH/sに達する可能性があります。これに基づいて推定すると、会社の時価総額は204億ドルから374億ドルの間になる可能性があり、現在の株価に対して4.8-9.7倍の上昇余地があります。

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投資リスク

1. ビットコイン価格の変動リスク
2. 制裁がもたらす可能性のある台積電の流出リスク