Tiga Dampak yang Mungkin Dihasilkan oleh Undang-Undang Genius terhadap Industri Aset Kripto

Baru-baru ini, Senat AS mengesahkan undang-undang penting mengenai regulasi stablecoin, yang merupakan kerangka regulasi stablecoin federal yang komprehensif pertama. Undang-undang ini saat ini telah diserahkan ke Dewan Perwakilan Rakyat untuk dilakukan pemeriksaan lebih lanjut. Jika disetujui dan ditandatangani menjadi undang-undang, ini akan memiliki dampak yang mendalam pada industri Aset Kripto. Mari kita bahas tiga perubahan besar yang mungkin dibawa oleh undang-undang ini.

1. Token Alternatif Pembayaran atau Menghadapi Penghapusan

Undang-undang baru ini akan membentuk sistem "penerbit stabilcoin berlisensi", yang mengharuskan setiap koin untuk didukung oleh kas, obligasi AS, atau kesepakatan repo semalam dalam rasio 1:1. Ini sangat kontras dengan sistem saat ini yang kurang memiliki jaminan substansial.

Seiring dengan stablecoin menjadi media transaksi utama di blockchain, pada tahun 2024 telah menyumbang sekitar 60% dari nilai transfer Aset Kripto. Untuk pembayaran sehari-hari, token yang memiliki nilai stabil jelas lebih praktis dibandingkan dengan token alternatif berbasis pembayaran tradisional yang memiliki fluktuasi harga.

Setelah stablecoin yang disetujui oleh Amerika dapat beredar secara legal antar negara bagian, pedagang yang terus menerima token yang berfluktuasi akan sulit untuk membuktikan keabsahan risiko tambahan. Dalam beberapa tahun ke depan, utilitas dan nilai investasi dari koin alternatif ini mungkin akan turun drastis, kecuali jika mereka dapat berhasil bertransformasi.

Meskipun undang-undang tersebut tidak disetujui dalam bentuk saat ini, tren industri sudah mulai terlihat. Dalam jangka panjang, saluran pembayaran yang terikat pada dolar akan lebih menarik dibandingkan dengan token alternatif berbasis pembayaran.

2. Aturan kepatuhan baru mungkin membentuk kembali lanskap industri

Peraturan baru tidak hanya memberikan legitimasi bagi stablecoin, tetapi juga akan mengarahkan aliran dana ke blockchain yang dapat memenuhi persyaratan audit dan manajemen risiko.

Saat ini, Ethereum mengelola sekitar 130,3 miliar USD dalam Aset Kripto stabil, jauh melampaui pesaing lainnya. Ekosistem keuangan terdesentralisasi yang matang menyediakan berbagai alat dan praktik terbaik bagi penerbit, membantu memenuhi persyaratan regulasi.

Sementara itu, buku besar XRP sedang diposisikan sebagai platform mata uang tokenisasi yang mengutamakan kepatuhan. Dalam sebulan terakhir, stablecoin yang diluncurkan di buku besar XRP telah dilengkapi dengan alat pembekuan akun, daftar hitam, dan penyaringan identitas, yang sangat sesuai dengan persyaratan undang-undang.

Jika undang-undang ini disahkan dalam bentuk saat ini, penerbit besar akan perlu memverifikasi secara real-time dan memiliki mekanisme "kenali pelanggan Anda" yang siap pakai untuk tetap mematuhi peraturan. Ethereum menawarkan fleksibilitas tetapi implementasi teknisnya rumit, sementara XRP menyediakan platform yang disederhanakan dan kontrol dari atas ke bawah.

Sebaliknya, blockchain yang fokus pada privasi atau kecepatan mungkin memerlukan modifikasi yang mahal untuk memenuhi persyaratan yang sama, berada dalam posisi yang relatif kurang menguntungkan.

3. Aturan cadangan dapat menyebabkan aliran dana institusi masuk

Rancangan undang-undang tersebut mengharuskan setiap stablecoin senilai satu dolar harus memiliki cadangan aset kas yang setara, yang akan mengaitkan likuiditas Aset Kripto dengan utang jangka pendek AS.

Saat ini, ukuran pasar stablecoin telah melebihi 251 miliar USD. Jika terus berkembang dengan jalur saat ini, mungkin akan mencapai 500 miliar USD pada tahun 2026. Dengan ukuran ini, penerbit stablecoin akan menjadi salah satu pembeli terbesar obligasi pemerintah jangka pendek AS.

Dua aspek penting dari keterkaitan ini bagi blockchain: Pertama, lebih banyak neraca perusahaan yang akan memegang obligasi pemerintah dan token asli, yang mendorong permintaan organik untuk token seperti Ethereum dan XRP. Kedua, pendapatan bunga dari stablecoin dapat menyediakan dana untuk insentif pengguna, mempercepat volume pembayaran dan throughput biaya di rantai.

Jika ketentuan cadangan dipertahankan, investor harus mengantisipasi peningkatan sensitivitas Aset Kripto terhadap kebijakan moneter. Ini merupakan risiko dan menunjukkan bahwa aset digital secara bertahap semakin terintegrasi ke dalam pasar modal mainstream.