BTCFi：激活比特幣萬億市值的金融創新之路

概要

• BTCFi興起的背景包括以太坊等公鏈敘事減弱、基礎設施趨於飽和，以及比特幣生態尚未形成資源壟斷等因素。

• 比特幣的主要擴展方案包括狀態通道、側鏈和Rollup、UTXO+客戶端驗證、大區塊等，但各方案都需面對"正統性"驗證的技術難點。

• BTCFi發展的關鍵條件包括跨鏈互操作性、Layer擴展方案、智能合約功能、完善的基礎設施和開發工具等。

• BTCFi面臨的主要挑戰有比特幣協議的局限性、流動性不足、跨鏈橋安全問題、預言機難以精準捕捉價格等。

一、BTCFi概述

1.1 BTCFi的定義

BTCFi旨在比特幣龐大市值基礎上建立去中心化金融市場,讓BTC持有者可直接使用相關質押、借貸、做市等金融衍生品工具獲取收益,將DeFi引入原生比特幣生態以激活更多金融屬性價值。

1.2 發展背景

2023年是比特幣生態快速發展的關鍵一年,BRC20等代幣引發明顯財富效應。除銘文外,比特幣生態興起的另一原因是以太坊等公鏈敘事減弱,基礎設施趨於飽和,行業整體缺乏新鮮敘事。比特幣生態復制了以太坊的發展路徑,但核心難題是如何在不破壞原生共識的情況下進行區塊擴展。

截至10月1日,比特幣生態公開融資14次,總計超7110萬美元。對用戶和VC而言,比特幣生態仍充滿機會,尚未形成資源壟斷。資產端也誕生了BRC20、ORC20、ARC20等多種協議資產。BTCFi的核心討論點是如何保障資產安全和採取有效擴展方式。

1.3 索引類資產協議

索引資產可分爲非UTXO綁定的BRC20和UTXO綁定的ARC20。ARC20基於比特幣最小單位"聰",每個代幣等同1聰,確保最低價值爲1聰。該標準通過Atomicals協議實現,爲未來AVM鋪平道路。

其他資產協議還包括:

ORC20:基於Ordinals協議擴展的代幣標準,允許在比特幣網路發行和交易代幣。

SRC20:強調更簡單高效的代幣發行和轉移機制,試圖優化合約復雜度,降低交易費用。

CAT20:聚焦於創建自定義代幣,允許用戶定義總供應量、名稱等參數。

二、BTCFi的擴展方案與市場潛力

BTCFi發展離不開DeFi,而DeFi擴展依賴區塊鏈擴容。目前擴容路徑尚無統一劃分,各方案在可行性、去中心化和安全性間存在權衡,都面臨符合比特幣"正統性"驗證的技術難點。

現階段側鏈項目中,CORE、Bitlayer、BSquared、Rootsock的TVL佔比最高,合計76.56%。BTCFi與ETHFi呈現類似特徵:

• BTCFi收益:類比Babylon + LRT獎勵 + BTC擴展鏈獎勵 + ETH鏈LRT一攬子收益
• ETHFi收益:POS利息 + 再質押獎勵 + LRT獎勵 + ETH擴展鏈獎勵

2.1 狀態通道

狀態通道允許用戶在主網外進行多次交易,僅在通道開啓或關閉時向主網提交。比特幣中有閃電網絡和Ark,用戶在多簽地址存入BTC後通過狀態通道交易,最終由主網驗證結果。

2.2 側鏈和Rollup

側鏈和Rollup更適合比特幣生態發展,可實現快速交易、圖靈完備及互操作性。兩者有較強獨立性,Rollups將復雜操作移至Layer2,主網僅驗證定期提交的證明。側鏈則通過增加驗證方式提高去中心化程度,確保資產安全。

2.3 UTXO+客戶端驗證

UTXO+客戶端驗證是基於比特幣特性的鏈下解決方案,提高交易效率和隱私性。核心思想是將驗證轉移到鏈下,由客戶端負責。RGB協議是具體實現,使用UTXO作"密封條",將鏈下資產狀態變化與UTXO綁定。

盡管帶來效率和隱私優勢,但仍存在數據孤島問題,阻礙DeFi應用發展。在數據透明性、操作便捷性和開發工具完善性等方面有改進空間。

2.4 大區塊方案

更改原有共識意味着改變現有比特幣,實現BTCFi願景存在共識和生態開發等問題。BCH是因擴展性問題進行的硬分叉,區塊大小爲8M。相關硬分叉代幣還有BSV。

三、BTCFi的流動性釋放

比特幣萬億美元市值長期處於沉睡狀態,BTCFi需通過鏈上金融化手段激活流動性。

3.1 發展先決條件

1. 跨鏈互操作性:開發受信賴跨鏈橋,實現比特幣在其他鏈上參與DeFi應用。

2. Layer2解決方案:在去中心化和效率間尋求平衡,考慮如何通過財富效應彌補去中心化不足。

3. 智能合約功能:通過Layer2或側鏈爲比特幣提供智能合約支持,實現DeFi功能。

4. 完善的開發工具和基礎設施:避免重復性建設,爲開發者提供必要支持。

3.2 主要挑戰

1. 比特幣協議局限性:缺乏內置智能合約功能,開發BTCFi應用需克服協議限制。

2. 流動性不足:跨鏈後的比特幣在DeFi中流動性仍低於其他代幣。

3. 跨鏈橋安全問題:需確保跨鏈橋安全性,防範中心化或技術故障風險。

4. 預言機部署困難:比特幣架構限制導致預言機部署復雜,可能需依賴Layer2或側鏈解決方案。

5. 發展路徑選擇:BTCFi需專注於與支付和價值存儲相關的金融產品,不應一味模仿以太坊。