EUの暗号化規制の論争：マルタのファストトラックが懸念を引き起こす

EUの暗号化資産市場規制法案（MiCA）が施行されてから数週間しか経っていない中、マルタは複数の主要取引所にライセンスを発行し、その規制の厳しさに疑問を投げかけています。マルタのライセンスを持つ企業は、欧州経済地域の30か国で事業を展開できるため、この50万人の南欧の島国は暗号化の巨人たちがヨーロッパに展開するための最適地となっています。

マルタが2018年に導入した《仮想金融資産法案》(VFA)は、MiCAシステムへの移行の基盤を築きました。このフレームワークは、2024年12月30日までにVFAライセンスを保持する企業がMiCAのファストトラックおよび事前承認資格を享受できることを規定しています。規制当局は、成熟した国内制度が既存企業の承認を加速することを可能にすると述べています。

しかし、マルタの規制変革への迅速な適応能力は企業に便宜を提供する一方で、その規制の実質について疑問を引き起こしています。専門家たちは、小規模な司法管轄区は確かに規制の変化により早く適応できるが、迅速な承認が相応の執行能力を備えているかどうかに疑問を呈しています。彼らは、継続的な監視メカニズムと専門の暗号化執行チームが鍵であることを強調しています。

一部の暗号業界関係者は、MiCAライセンスの取得はそれほど簡単であってはならないと考えています。ある取引所のCEOは率直に言います："MiCAの承認はファーストフードのように気軽であってはならない。ある取引プラットフォームが4日で承認されたケースが問題を明確に示しています。"

議論があるにもかかわらず、多くの暗号化の巨頭はマルタを通じてMiCAライセンスを取得することを選択しました。ある取引プラットフォームは、予備承認を取得してから1か月後に、米国司法省と5億ドルのコンプライアンス和解に達しました。このプラットフォームは、2018年からマルタで運営しており、2023年にMiCAを申請する際にはVFAライセンスを保有していたと述べています。

フランスなどの国々はマルタの迅速な承認に懸念を示しています。フランス金融市場管理局はMiCA承認に"ファストフード"的な放出リスクがあると警告し、企業が最も緩和された承認地を選択するのを防ぐために、欧州証券市場監視機構（ESMA）の調整を強化するよう呼びかけています。

MiCAの認可プロセスには透明性の問題があり、各国の承認基準に顕著な違いがあります。このような規制の違いは企業の選択に明らかな傾向をもたらします：フランスはわずか3社の暗号資産サービスプロバイダー（CASP）を承認していますが、他の国はより緩やかです。

EUの規制当局はマルタに対する調査を行っています。報道によると、ESMAはある規制が緩い加盟国に対して「ピアレビュー」を開始しました。これは、EUがMiCAを実施する際の根本的な矛盾、すなわち規制の集中化と加盟国の自主性のバランスの問題を反映しています。

規制に関する論争を除けば、マルタは「投資による市民権プログラム」に関して欧州委員会と司法的対立を生じています。欧州最高裁判所は、同国が投資家にEU市民権を販売する「ゴールドビザ」プログラムが違法であると判断しました。これは暗号規制とは直接的な関連はありませんが、マルタが投資を引き付ける戦略を反映しています。

専門家は、欧州の規制システムにはアービトラージの余地があり、企業は容易な方を選ぶことができると指摘しています。他国の承認が遅れることによってマルタに押し寄せるのであれば、それはEUが正式な取引機関のために効果的なシステムを構築できなかったことを示しています。この論争は、EUが暗号化の規制において直面している課題と、革新を促進しつつ規制の有効性を確保するバランスをどのように取るかという難題を浮き彫りにしています。