Tiga Dampak yang Mungkin Dihasilkan oleh RUU Genius terhadap Industri Aset Kripto

Baru-baru ini, Senat AS telah menyetujui "Undang-Undang Inovasi Stabil Koin Nasional AS" (Genius, yang merupakan kerangka regulasi stabil koin federal yang komprehensif pertama. Undang-undang ini sekarang telah diserahkan ke Dewan Perwakilan Rakyat, dan Komite Layanan Keuangan Dewan sedang mempersiapkan teks terkait untuk negosiasi. Jika berjalan lancar, undang-undang ini diharapkan dapat resmi menjadi hukum sebelum musim gugur tahun ini, yang akan sangat mengubah lanskap industri Aset Kripto.

Persyaratan cadangan yang ketat dalam undang-undang ini dan sistem perizinan nasional akan menentukan teknologi blockchain mana yang diutamakan, proyek mana yang menjadi penting, dan koin mana yang banyak digunakan, sehingga mempengaruhi arah likuiditas berikutnya. Mari kita dalami tiga dampak besar yang akan ditimbulkan industri jika undang-undang ini menjadi hukum.

![Genius Undang-Undang Tiga Dampak Terhadap Aset Kripto Dalam Lima Tahun Kedepan])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1a0a50bb2f80af5f0fb5a19a4a5afd0d.webp(

1. Token pengganti berbasis pembayaran mungkin menghadapi penghapusan

Rancangan undang-undang Senat akan menciptakan lisensi baru untuk "penerbit stablecoin berlisensi" dan mengharuskan setiap koin didukung oleh kas, obligasi pemerintah AS, atau repositori repo ) dengan rasio 1:1. Untuk penerbit dengan sirkulasi lebih dari 50 miliar dolar, audit tahunan akan diperlukan. Ini merupakan kontras yang tajam dengan sistem saat ini yang hampir tidak memiliki persyaratan jaminan atau cadangan yang substansial.

Ketentuan ini muncul pada saat stablecoin menjadi media transaksi utama di blockchain. Pada tahun 2024, stablecoin menyumbang sekitar 60% dari nilai transfer Aset Kripto, memproses 1,5 juta transaksi per hari, dengan sebagian besar jumlah transaksi di bawah 10.000 dolar.

Untuk pembayaran sehari-hari, token stablecoin yang nilainya selalu stabil di 1 dolar jelas lebih praktis daripada sebagian besar alternatif token berbasis pembayaran tradisional, yang harganya dapat berfluktuasi cukup besar dalam waktu singkat.

Setelah stablecoin yang disetujui oleh AS dapat secara sah beredar antar negara bagian, pedagang yang masih menerima koin yang berfluktuasi akan sulit membuktikan kelayakan mengambil risiko tambahan. Dalam beberapa tahun ke depan, utilitas dan nilai investasi dari koin alternatif ini mungkin akan menurun drastis, kecuali mereka dapat berhasil bertransformasi.

Meskipun RUU Senat tidak disahkan dalam bentuk saat ini, tren ini sudah terlihat jelas. Insentif jangka panjang akan jelas mengarah pada saluran pembayaran yang terikat pada dolar AS, bukan token alternatif berbasis pembayaran.

2. Aturan kepatuhan baru dapat membentuk kembali lanskap industri

Aturan baru tidak hanya akan memberikan legitimasi bagi aset kripto; jika undang-undang tersebut disahkan, pada akhirnya akan secara efektif mengarahkan aset kripto ini menuju blockchain yang dapat memenuhi persyaratan audit dan manajemen risiko.

Ethereum saat ini mengelola sekitar 130,3 miliar koin stabil, jauh lebih banyak daripada pesaing manapun. Ekosistem keuangan terdesentralisasi yang matang (DeFi) berarti penerbit dapat dengan mudah mengakses kolam pinjaman, pengunci jaminan, dan alat analisis. Selain itu, mereka juga dapat menyusun seperangkat modul kepatuhan regulasi dan praktik terbaik untuk mencoba memenuhi persyaratan regulasi.

Jika dibandingkan, buku XRP (XRPL) diposisikan sebagai platform mata uang ter-tokenisasi yang mengutamakan kepatuhan, termasuk Aset Kripto stabil. Dalam sebulan terakhir, buku XRP telah meluncurkan token Aset Kripto stabil yang sepenuhnya didukung, di mana setiap token dilengkapi dengan alat pembekuan akun, daftar hitam, dan penyaringan identitas. Fitur-fitur ini sangat sesuai dengan persyaratan undang-undang senat, yaitu penerbit harus mempertahankan kontrol penebusan dan anti pencucian uang yang kuat.

Sistem kepatuhan Ethereum mungkin akan membuat penerbit melanggar persyaratan tersebut, namun saat ini sulit untuk menentukan seberapa ketat persyaratan regulator di bidang ini.

Namun, jika undang-undang tersebut menjadi hukum dalam bentuk saat ini, penerbit besar akan perlu memverifikasi secara real-time dan mekanisme "kenali pelanggan Anda" ( KYC ) yang plug-and-play untuk tetap relatif patuh. Ethereum menawarkan fleksibilitas, tetapi implementasi teknisnya rumit, sementara XRP menawarkan platform yang disederhanakan dan kontrol dari atas ke bawah.

Saat ini, kedua blockchain ini tampaknya memiliki keunggulan dibandingkan dengan rantai yang lebih fokus pada privasi atau kecepatan, yang mungkin memerlukan modifikasi mahal untuk memenuhi persyaratan yang sama.

3. Aturan cadangan dapat membawa arus dana institusi ke blockchain

Karena setiap stablecoin dolar harus memiliki cadangan aset kas yang setara, undang-undang ini diam-diam mengaitkan likuiditas Aset Kripto dengan utang jangka pendek Amerika Serikat.

Ukuran pasar Aset Kripto stabil telah melebihi 2510 miliar dolar AS. Jika lembaga terus mengadopsi dan berkembang pada jalur saat ini, mungkin akan mencapai 5000 miliar dolar AS pada tahun 2026. Dengan ukuran ini, penerbit Aset Kripto stabil akan menjadi salah satu pembeli terbesar dari obligasi negara jangka pendek AS, menggunakan hasilnya untuk mendukung penebusan atau penghargaan pelanggan.

Bagi blockchain, hubungan ini memiliki dua makna. Pertama, permintaan akan lebih banyak cadangan berarti lebih banyak neraca aset perusahaan akan memegang obligasi negara, sambil memegang token asli untuk membayar biaya jaringan, sehingga mendorong permintaan organik untuk token seperti Ethereum dan XRP.

Kedua, pendapatan bunga dari stablecoin dapat memberikan dana untuk insentif pengguna yang agresif. Jika penerbit mengembalikan sebagian dari hasil obligasi pemerintah kepada pemegang, menggunakan stablecoin daripada kartu kredit mungkin menjadi pilihan rasional bagi beberapa investor, sehingga mempercepat volume dan throughput pembayaran di on-chain.

Jika Dewan Perwakilan Rakyat mempertahankan ketentuan cadangan, investor juga harus mengharapkan peningkatan sensitivitas mata uang. Jika regulator menyesuaikan kelayakan jaminan atau Federal Reserve mengubah pasokan obligasi pemerintah, pertumbuhan stablecoin dan likuiditas Aset Kripto akan berfluktuasi secara bersamaan.

Ini adalah risiko yang patut dicatat, tetapi juga menunjukkan bahwa aset digital secara bertahap terintegrasi ke dalam pasar modal arus utama, bukan terpisah dari itu.