ايثر (ETH) قد حقق انفجارًا ملحوظًا، حيث ارتفع بنسبة 50% فقط في غضون أسبوعين، مما جذب مرة أخرى اهتمام المستثمرين بعد فترة من التداول الضعيف. ومع ذلك، مع السعر الحالي الذي يبلغ حوالي $3,730، لا يزال ETH بعيدًا عن ذروته التاريخية التي تم تحديدها في نوفمبر 2021 بنسبة 23%. ومع ذلك، يعتقد العديد من المحللين المتفائلين أن التقييم الحالي ما هو إلا نقطة انطلاق، حيث يمكن أن تكون الأهداف السعرية الجديدة مضاعفة.
هل من الممكن أن يكون الأفضل لا يزال في المقدمة بالنسبة للعملة المشفرة الثانية في العالم؟ البيانات على السلسلة، تدفقات الأموال والنشاطات على شبكة البلوكتشين جميعها تشير إلى أن الاتجاه الصعودي لـ ETH قد يكون قد بدأ للتو.
ETH لا يزال مُقدّر بقيمة منخفضة
على الرغم من الزيادة الملحوظة في الفترة الأخيرة، إلا أن ETH لم تعكس بعد التوقعات الإيجابية من السوق بشكل حقيقي. وفقًا للبيانات من Glassnode، فإن مؤشر MVRV Z-score - الأداة التي تقيس مستوى التقييم من خلال مقارنة القيمة السوقية بالقيمة الحقيقية لـ ايثر ( أي إجمالي مقدار رأس المال الحقيقي المستثمر في الأصل ) - لا يزال في مستوى متواضع نسبيًا مقارنة بالقمم السابقة في دورات النمو. بعبارة أخرى، على الرغم من أن ETH قد خرجت من منطقة "الدب"، إلا أن سعرها لا يزال بعيدًا عن المعالم التي غالبًا ما ترتبط بحالة من الإثارة الشديدة.
مؤشر Z-score لمؤشر MVRV الخاص بـ ETH | المصدر: Glassnodeعند وضعه على الميزان مع البيتكوين، يصبح الفارق في الأداء أكثر وضوحًا. على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، ارتفعت BTC بنسبة 74٪، بينما انخفضت ETH بنسبة تصل إلى 28٪. وهذا يتسبب في اتساع الفجوة في الأداء بين الأصولين. ومع ذلك، فإن تفوق BTC لا يأتي بدون ثمن: فإن نسبة هيمنة البيتكوين حاليًا عند مستوى تاريخي مرتفع، مما يشير إلى أن تدفق الأموال يتركز كثيرًا على جانب واحد. وفقًا للمحللين في Bitcoin Vector، فإن ETH حاليًا في حالة "مملوكة بأقل من قيمتها، ومُقَوَّمَة بأقل من قيمتها، وتستعد لدخول مرحلة الانفجار لتقليص الفجوة." قد يكون هناك تدفق لرأس المال يحدث في صمت.
من الناحية الفنية، يُعتبر مستوى 4.000 دولار عائقًا نفسيًا وتقنيًا مهمًا. إذا تم تجاوز هذا العائق، قد يدخل ايثر في مرحلة تسارع قوية، وفقًا لتوقعات العديد من الخبراء.
وجهة نظر من نظرية موجات إليوت - النموذج الذي يفترض أن السوق يتحرك في سلسلة من 5 موجات تعكس نفسية الحشد - يوفر أيضًا رؤية واعدة. وفقًا للتحليل من XForceGlobal الذي تم نشره قبل شهر ( وحتى الآن تم التحقق منه إلى حد ما، على الرغم من أنه جاء في وقت أبكر من المتوقع )، فإن ETH يدخل الآن الموجة الصاعدة الثالثة - والتي غالبًا ما تكون مرحلة الانفجار الأكثر قوة. إذا استمر هذا النموذج في الدقة واستمرت الظروف الكلية في التيسير، فقد يصل قمة الموجة إلى 9,000 دولار في أوائل عام 2026. قد تكون هذه هي القفزة النهائية القوية قبل أن يدخل السوق في دورة تصحيح جديدة.
تحليل موجات إليوت على ETH/USD اليومية | المصدر: XForceGlobal## تظهر بيانات onchain أن العرض مشدود والطلب في ازدياد
تشير المؤشرات على السلسلة إلى صورة متفائلة لـ ايثر (ETH)، ليست مجرد مضاربة مؤقتة، بل مدعومة بأساس هيكلي مستدام.
حاليًا، تم استثمار أكثر من 34 مليون ETH، مما يعادل 28% من إجمالي المعروض البالغ 120.7 مليون ETH. وهذا هو مقدار الأصول المقفلة على المدى الطويل، والتي لا يمكن تداولها، مما يؤدي إلى تقليص كبير في المعروض المتداول - وهي إشارة تدل على الثقة المستمرة من قبل المستثمرين على المدى الطويل.
لم يعد الوصول إلى العرض المتبقي سهلاً. انخفضت كمية ETH المخزنة على المنصات إلى 16.2 مليون، وهو أدنى مستوى منذ عام 2016. ضعف السيولة الجانبية للبيع غالباً ما يكون العامل المحفز للاتجاه الصعودي - خاصة عندما يقترن بتدفق الأموال الجديدة للشراء.
وتتضح تدفقات الأموال الجديدة بشكل واضح. منذ بداية شهر يوليو، زادت كمية ETH التي يحتفظ بها المستثمرون الجدد الذين دخلوا السوق بنسبة تصل إلى 16%، وفقًا للبيانات من Glassnode. تشير الزيادة الكبيرة في عدد المستثمرين قصيري الأجل إلى أن اهتمامًا جديدًا يتشكل - وهي علامة مهمة تشير إلى إمكانية عكس الاتجاه. كما يتفق محللو Glassnode على أن هذه قد تكون بداية لارتفاع جديد في الأسعار.
عرض العرض من ETH وفقًا لسلوك المستثمرين | المصدر: Glassnodeلا تعكس البيانات على السلسلة فقط، بل إن التدفق النقدي إلى صناديق Ethereum ETF الفورية يعكس أيضًا الثقة القوية: تم استثمار أكثر من 4 مليارات دولار في هذه الصناديق فقط في الأسبوعين الماضيين – وهو دليل على الجاذبية المتزايدة لـ ETH في عيون المستثمرين المؤسسيين.
حالياً، 94.4% من إمدادات ETH في حالة ربح. ومع ذلك، فإن معنويات جني الأرباح لا تزال حذرة إلى حد ما. وفقًا لمؤشر NUPL (الربح/الخسارة غير المحققة) من Glassnode، فإن ETH عند مستوى 0.47 - في منطقة "التفاؤل/التردد". في حين أن Bitcoin عند مستوى 0.57 وRipple تصل إلى 0.62 - كلاهما قد دخل منطقة "الثقة/الإنكار". هذا يشير إلى أن ETH لا يزال لديه مجال كبير للارتفاع قبل أن يدخل السوق في حالة من الحماس المفرط - وهي مرحلة غالبًا ما تأتي مع مخاطر الانعكاس.
الأنشطة على ايثر: القدرة على التوسع والطلب لا يتراجع
بجانب عامل المضاربة، ترتبط قيمة ايثر بمستوى الاستخدام الفعلي - وهذا ينمو بطرق هادئة ولكنها مثيرة للإعجاب.
على الرغم من أن متوسط رسوم المعاملات قد وصل إلى أدنى مستوى قياسي - فقط 0.0004 ايثر لكل تحويل - فهذا لا يعني أن شبكة Ethereum "تفتقر" إلى النشاط. على العكس من ذلك، هذه هي شهادة على التحسن الواضح في الأداء، خاصة عندما تجري معظم المعاملات اليوم على حلول الطبقة الثانية. لتقييم مستوى استخدام الشبكة بشكل صحيح، قد يكون النظر إلى الرسوم ( المحسوبة بـ ETH) مضللاً - بدلاً من ذلك، فإن كمية الغاز المستهلك ستعكس بدقة أكبر شدة الحسابات الفعلية التي تحدث.
الايثريوم لا يزال يتوسع باستمرار. تم رفع حد الغاز لكل كتلة بشكل مستمر - كان آخرها في يوليو 2025، متبوعًا بتعديلات سابقة في فبراير 2025، سبتمبر 2022، مايو 2021 ويونيو 2020. من الجدير بالذكر أنه بعد كل مرة يتم فيها رفع الحد، يتم ملء الكتل بسرعة وتظل في هذه الحالة، مما يدل على أن الطلب على الاستخدام موجود دائمًا - فقط في انتظار مساحة للانفجار. تشير العلامات الأولية من الترقية الأخيرة يوم الثلاثاء الماضي إلى أن هذا الاتجاه يتكرر. في الواقع، الايثريوم تعمل حاليًا عند أو بالقرب من عتبة الطاقة القصوى، مع الطلب المحتمل دائمًا جاهزًا للانطلاق عند توفر الفرصة.
مستوى استخدام الغاز ايثر حسب نوع المعاملة | المصدر: Glassnodeومع ذلك، فقد تغيرت الصورة بشكل كبير في الاستخدام. كانت NFTs - التي كانت العامل الرئيسي في ملء الكتل في عام 2021 - الآن تشكل جزءًا صغيرًا جدًا. كما أن DeFi قد انخفضت. بدلاً من ذلك، فإن موجة جديدة من التطبيقات اللامركزية تتصاعد بقوة، بما في ذلك مشاريع البنية التحتية، وأدوات التحقق من البيانات لـ rollup، وأنظمة الأتمتة، وقد تكون نماذج تطبيقات جديدة تمامًا.
في الوقت نفسه، فإن نشاط تحويل العملات المستقرة والتداول بـ ETH "الفانيلا" - أي عمليات نقل القيمة البسيطة من محفظة إلى أخرى - يشهد أيضًا زيادة مطردة. هذه إشارة واضحة على أن شبكة Ethereum تشهد زيادة في نشاط المدفوعات والتداول الحقيقي، بما يتماشى مع الاتجاه الصعودي الحالي.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تراهن على مستوى 9,000 دولار لـ ETH: هل قاعدة البيانات مقنعة بما فيه الكفاية؟
ايثر (ETH) قد حقق انفجارًا ملحوظًا، حيث ارتفع بنسبة 50% فقط في غضون أسبوعين، مما جذب مرة أخرى اهتمام المستثمرين بعد فترة من التداول الضعيف. ومع ذلك، مع السعر الحالي الذي يبلغ حوالي $3,730، لا يزال ETH بعيدًا عن ذروته التاريخية التي تم تحديدها في نوفمبر 2021 بنسبة 23%. ومع ذلك، يعتقد العديد من المحللين المتفائلين أن التقييم الحالي ما هو إلا نقطة انطلاق، حيث يمكن أن تكون الأهداف السعرية الجديدة مضاعفة.
هل من الممكن أن يكون الأفضل لا يزال في المقدمة بالنسبة للعملة المشفرة الثانية في العالم؟ البيانات على السلسلة، تدفقات الأموال والنشاطات على شبكة البلوكتشين جميعها تشير إلى أن الاتجاه الصعودي لـ ETH قد يكون قد بدأ للتو.
ETH لا يزال مُقدّر بقيمة منخفضة
على الرغم من الزيادة الملحوظة في الفترة الأخيرة، إلا أن ETH لم تعكس بعد التوقعات الإيجابية من السوق بشكل حقيقي. وفقًا للبيانات من Glassnode، فإن مؤشر MVRV Z-score - الأداة التي تقيس مستوى التقييم من خلال مقارنة القيمة السوقية بالقيمة الحقيقية لـ ايثر ( أي إجمالي مقدار رأس المال الحقيقي المستثمر في الأصل ) - لا يزال في مستوى متواضع نسبيًا مقارنة بالقمم السابقة في دورات النمو. بعبارة أخرى، على الرغم من أن ETH قد خرجت من منطقة "الدب"، إلا أن سعرها لا يزال بعيدًا عن المعالم التي غالبًا ما ترتبط بحالة من الإثارة الشديدة.
من الناحية الفنية، يُعتبر مستوى 4.000 دولار عائقًا نفسيًا وتقنيًا مهمًا. إذا تم تجاوز هذا العائق، قد يدخل ايثر في مرحلة تسارع قوية، وفقًا لتوقعات العديد من الخبراء.
وجهة نظر من نظرية موجات إليوت - النموذج الذي يفترض أن السوق يتحرك في سلسلة من 5 موجات تعكس نفسية الحشد - يوفر أيضًا رؤية واعدة. وفقًا للتحليل من XForceGlobal الذي تم نشره قبل شهر ( وحتى الآن تم التحقق منه إلى حد ما، على الرغم من أنه جاء في وقت أبكر من المتوقع )، فإن ETH يدخل الآن الموجة الصاعدة الثالثة - والتي غالبًا ما تكون مرحلة الانفجار الأكثر قوة. إذا استمر هذا النموذج في الدقة واستمرت الظروف الكلية في التيسير، فقد يصل قمة الموجة إلى 9,000 دولار في أوائل عام 2026. قد تكون هذه هي القفزة النهائية القوية قبل أن يدخل السوق في دورة تصحيح جديدة.
تشير المؤشرات على السلسلة إلى صورة متفائلة لـ ايثر (ETH)، ليست مجرد مضاربة مؤقتة، بل مدعومة بأساس هيكلي مستدام.
حاليًا، تم استثمار أكثر من 34 مليون ETH، مما يعادل 28% من إجمالي المعروض البالغ 120.7 مليون ETH. وهذا هو مقدار الأصول المقفلة على المدى الطويل، والتي لا يمكن تداولها، مما يؤدي إلى تقليص كبير في المعروض المتداول - وهي إشارة تدل على الثقة المستمرة من قبل المستثمرين على المدى الطويل.
لم يعد الوصول إلى العرض المتبقي سهلاً. انخفضت كمية ETH المخزنة على المنصات إلى 16.2 مليون، وهو أدنى مستوى منذ عام 2016. ضعف السيولة الجانبية للبيع غالباً ما يكون العامل المحفز للاتجاه الصعودي - خاصة عندما يقترن بتدفق الأموال الجديدة للشراء.
وتتضح تدفقات الأموال الجديدة بشكل واضح. منذ بداية شهر يوليو، زادت كمية ETH التي يحتفظ بها المستثمرون الجدد الذين دخلوا السوق بنسبة تصل إلى 16%، وفقًا للبيانات من Glassnode. تشير الزيادة الكبيرة في عدد المستثمرين قصيري الأجل إلى أن اهتمامًا جديدًا يتشكل - وهي علامة مهمة تشير إلى إمكانية عكس الاتجاه. كما يتفق محللو Glassnode على أن هذه قد تكون بداية لارتفاع جديد في الأسعار.
حالياً، 94.4% من إمدادات ETH في حالة ربح. ومع ذلك، فإن معنويات جني الأرباح لا تزال حذرة إلى حد ما. وفقًا لمؤشر NUPL (الربح/الخسارة غير المحققة) من Glassnode، فإن ETH عند مستوى 0.47 - في منطقة "التفاؤل/التردد". في حين أن Bitcoin عند مستوى 0.57 وRipple تصل إلى 0.62 - كلاهما قد دخل منطقة "الثقة/الإنكار". هذا يشير إلى أن ETH لا يزال لديه مجال كبير للارتفاع قبل أن يدخل السوق في حالة من الحماس المفرط - وهي مرحلة غالبًا ما تأتي مع مخاطر الانعكاس.
الأنشطة على ايثر: القدرة على التوسع والطلب لا يتراجع
بجانب عامل المضاربة، ترتبط قيمة ايثر بمستوى الاستخدام الفعلي - وهذا ينمو بطرق هادئة ولكنها مثيرة للإعجاب.
على الرغم من أن متوسط رسوم المعاملات قد وصل إلى أدنى مستوى قياسي - فقط 0.0004 ايثر لكل تحويل - فهذا لا يعني أن شبكة Ethereum "تفتقر" إلى النشاط. على العكس من ذلك، هذه هي شهادة على التحسن الواضح في الأداء، خاصة عندما تجري معظم المعاملات اليوم على حلول الطبقة الثانية. لتقييم مستوى استخدام الشبكة بشكل صحيح، قد يكون النظر إلى الرسوم ( المحسوبة بـ ETH) مضللاً - بدلاً من ذلك، فإن كمية الغاز المستهلك ستعكس بدقة أكبر شدة الحسابات الفعلية التي تحدث.
الايثريوم لا يزال يتوسع باستمرار. تم رفع حد الغاز لكل كتلة بشكل مستمر - كان آخرها في يوليو 2025، متبوعًا بتعديلات سابقة في فبراير 2025، سبتمبر 2022، مايو 2021 ويونيو 2020. من الجدير بالذكر أنه بعد كل مرة يتم فيها رفع الحد، يتم ملء الكتل بسرعة وتظل في هذه الحالة، مما يدل على أن الطلب على الاستخدام موجود دائمًا - فقط في انتظار مساحة للانفجار. تشير العلامات الأولية من الترقية الأخيرة يوم الثلاثاء الماضي إلى أن هذا الاتجاه يتكرر. في الواقع، الايثريوم تعمل حاليًا عند أو بالقرب من عتبة الطاقة القصوى، مع الطلب المحتمل دائمًا جاهزًا للانطلاق عند توفر الفرصة.
في الوقت نفسه، فإن نشاط تحويل العملات المستقرة والتداول بـ ETH "الفانيلا" - أي عمليات نقل القيمة البسيطة من محفظة إلى أخرى - يشهد أيضًا زيادة مطردة. هذه إشارة واضحة على أن شبكة Ethereum تشهد زيادة في نشاط المدفوعات والتداول الحقيقي، بما يتماشى مع الاتجاه الصعودي الحالي.
SN \ _Nour