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香港逾 50 家公司有意申請穩定幣牌照:牌照稀缺,競爭激烈
隨著香港《穩定幣條例》將於 8 月 1 日正式實施,香港在虛擬資產監管方面邁出了關鍵一步。這項政策不僅為穩定幣發行機構提供了明確的合規路徑,也引發了市場的巨大熱情。根據港媒報導,目前已有 50 至 60 家公司有意申請香港的穩定幣牌照,其中一半為支付機構,另一半為知名互聯網公司,大部分具中資背景。然而,業界預估首階段將僅發出 3 至 4 張牌照,這意味著牌照稀缺,競爭將異常激烈。
一、穩定幣牌照申請熱潮:50 餘家公司摩拳擦掌
香港財經事務及庫務局局長許正宇在接受採訪時表示,首階段只會發出少量穩定幣牌照。他指出,法例沒有限制掛鉤幣種,但假如涉及其他地區貨幣,有可能需要與相關機構商討。政府發表數位資產發展政策宣言 2.0 亦建議推動金融資產「代幣化」,許正宇表示本港已有發行代幣綠債的經驗,下一步期望延伸至交易所買賣基金 ETF,並認為金屬等商品交易亦可研究以代幣支付。
知名企業加速追逐數位資產:
連連數字(02598 HK): 於 7 月 13 日發布公告,計劃配售 3840 萬股新 H 股,預計募資 3.94 億港元,擬將所得款項淨額用於區塊鏈等創新技術在全球支付領域的創新及應用、全球業務及牌照擴展及一般公司用途。連連數字是中國率先在全球提供廣泛支付解決方案的數位科技公司之一。
哈富證券: 東方財富旗下哈富證券已於 2024 年 6 月獲香港證監會核准,可透過綜合帳戶安排提供虛擬資產交易服務。
綠地控股: 綠地控股發布股票交易異常波動公告,近期有媒體報道,公司旗下香港子公司涉及虛擬資產相關事項,經公司自查,該子公司 2024 年營業收入占公司營業收入總額的 1% 以下,對公司生產經營不產生重大影響。
二、香港的穩定幣監管框架:穩健與創新的平衡
2025 年 5 月 21 日,香港立法會正式通過《穩定幣條例草案》,並於 2025 年 5 月 30 日於憲報刊登,將於 2025 年內實施。緊接著立法會進展,香港金融管理局(金管局)於 5 月 26 日發布兩份諮詢文件,明確了持牌穩定幣發行人的反洗錢責任及反恐義務,並涵蓋安全性資訊架構及營運性資訊。《穩定幣條例》是中國香港在虛擬資產監管領域的里程碑進展,該條例將與未來正式發布的《反洗錢諮詢文件》和《監管指引諮詢文件》構成香港的穩定幣市場的法律基礎。
法幣支持原則: 條例明確規定,任何「特定穩定幣」必須全額以其掛鉤的法幣贖回,尤其是港幣。金管局要求儲備資產必須是高品質、具流動性的資產(如現金、短期國債),並以穩定幣所掛鉤的同一種法幣計價,杜絕貨幣錯配風險。
全面審慎許可: 該條例引入全面審慎的許可製度,強調穩定幣發行人的系統性重要性,包括最低實繳資本(港幣 2,500 萬元)、儲備架構、隔離與法律保障、贖回機制以及治理審核等嚴格要求。
金管局的強力監理: 金管局的監理權力配備了強力工具,包括調查權限、制裁機制、管理干預和審裁機制。條例明確列明虛擬資產市場中行為者不得從事的活動,並明確了刑事責任。
國際對比與差異定位: 與歐盟 MiCA、新加坡《支付服務法案 2019》及美國州層級匯款許可製度相比,香港的條例展現出獨特的監管選擇,如強制面額贖回義務、引入法定管理機制以及與銀行監理交叉等,反映香港優先穩定性與法幣錨定,而非單純追求市場成長或發行人。
三、RWA 的區分與實際影響:合規是基石
一個常見誤解是:穩定幣的合規化意味著 RWA(實體資產代幣化)也被間接認可。事實並非如此。該條例並未為 RWA 計劃提供直接路徑或法律認可。穩定幣運作於法幣框架之內,而 RWA 則涉及將境內資產(如房地產、股票、債券)納入代幣形式。條例強調 RWA 在監管上仍有空白,主要挑戰包括跨國資產轉移和 QFII 限制。取得 FRS 許可並不等於可合法從事 RWA 業務。
新規將根本改變虛擬資產企業在港的運作方式。無論是發行人或投資人,都必須重新檢視其策略、合作夥伴與法律風險。無牌發行不再是「風險」,而是刑事罪行。全球平台不可再「順帶」提供香港的穩定幣,必須設立專屬合規策略。
結語:
香港的穩定幣監管政策的上路,為加密市場帶來了明確的合規框架和新的發展機遇。香港地區的穩定幣條例是有意為之的戰略抉擇:將加密金融納入製度性問責體系。透過將牌照、監管與執法整合於統一框架中,香港地區向全球市場傳遞明確訊號:數位金融必須在法治之下運作。儘管有如何在保留匿名特徵的同時平衡 AML/CFT 監管,以及內地資本管制如何與港幣穩定幣跨境流通等未解課題,但香港的核心命題是:金融演進的關鍵不在於速度,而在於主權、穩定與系統性完整性。唯有監管,才能在技術無法自證信任的地方建立信任。沒有信任,創新終將失敗。