アルゴランド財団の新しい研究: TVLは簡単にゲーミファイされる可能性がある

研究によると、トータルバリューロック (TVL) は、暗号資産ポートフォリオの構築や投資判断において不適切な指標です。

シンガポール, 2025年6月10日 /PRNewswire/ — Algorand Foundationのトークノミクスチームによる新しい研究は、暗号通貨セクターで最も広く引用されている指標の1つであるTotal Value Lockedに挑戦しています。このレポートは、TVLがダッシュボード、ヘッドライン、投資家向け資料で目立つにもかかわらず、トークンの財務パフォーマンスに関係がないという、これまでで最も強力な証拠を提供しています。

ニューヨーク州立工科大学の金融准教授でアルゴランド財団のチーフエコノミストであるマシュー・ブリジダ博士が率いる、2023年から2024年までのビットコインとstablecoins( )excluding 300以上の暗号通貨の最近の分析では、TVLがトークンのパフォーマンスを予測するという証拠は明らかになりませんでした。

研究チームは、トータルバリューロック（TVL）によってトークンをランク付けし、上位25%を保持し、下位25%をショートする週次ポートフォリオを構築しました。高-minus-低TVLポートフォリオがアルファを生み出すかどうかをテストするためです。しかし、彼らは生み出しませんでした。

「TVLは、信頼性や潜在的なアップサイドを予測するためによく使用されますが、私たちの結果は、投資シグナルとして失敗していることを示しています」とブリジダ氏は述べています。「二重計上などの既知の問題を調整した後でも、TVLベースのポートフォリオは異常なリターンをもたらしませんでした。」

TVLは依然として暗号メディアの見出しでよく取り上げられていますが、ある研究によると、投資家やアナリストを誤解させる可能性があります。Messari、Artemis、Token Terminalなどのプラットフォームは現在、TVLを二次的な指標と見なしており、BlockworksはREV (Real経済Value)を導入しています。DuneやL2BEATなどのコミュニティ分析ツールは、TVLの解釈を分散化するか、Total Value Secured (TVS)などの指標を使用しています。Nansenは、ウォレットの動作とスマートなマネーフローを通じてTVLにコンテキストを追加し、Flipside CryptoはTVLよりも高品質のユーザーの価値を強調しています。

暗号がグローバルファイナンスとより深く統合されるにつれて、Algorand Foundationは、プラットフォーム、研究者、投資家、メディアに、実際の使用量と経済的需要を反映した指標を採用することを奨励しています。この研究は、Web3におけるデータ駆動型イノベーションのために、学術的な厳密さとリアルタイムのブロックチェーンの洞察を組み合わせることで、暗号市場を進化させるAlgorandの役割を裏付けています。

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