Hyperliquidの分析:無期限先物プラットフォームがどのように百億ドルの評価を支えているか

Hyperliquid(HYPE)の初回リリースから約半年が経過しました。この期間に変化はありましたが、HYPEに対する私の期待は変わりません。それでは、いくつかの重要なデータを振り返りましょう。

収益の見積もり

HYPEの最大の課題は、年率収入の合理的な評価をどのように行うかです。Hyperliquidは急成長中の初期のスタートアップで、周期的な業界に位置しており、熊市の取引量は牛市より約50%低い可能性があります。私は、ユーザーの急成長や資金流入などの好材料が、潜在的な熊市の影響を十分に相殺すると思います。過去半年間の平均日収は大幅に上昇しており、この見解を裏付けています。

たとえ短期的にビットコインがベアマーケットに入ったとしても、ETF資金の継続的な流入と米国の政策の温暖化により、取引量の減少幅は過去の年に比べてそれほど大きくない可能性があります。保守的に考慮して、私たちは最近のブルマーケットの平均取引量300万ドルを基準として使用し、成長要因は考慮しません。

評価倍率の計算において、私は流通量と調整後の完全希薄供給量の2つの次元からトークンの総量を考察しました。私の計算では、買い戻しや焼却部分、そして今後のリリース/コミュニティ資金提供など、まだ発行されていないトークンは除外しました。チームや財団に留保されたトークンに関しては、調整後の供給量に全額計上しました。この処理は比較的保守的です。

7日間のデータに基づいて計算されたPERは以下の通りです:

• 流通量に基づいて約12.3倍
• 調整後の完全希薄供給量に基づくと約21.9倍です

私は最も合理的な評価基準は両者の間にあるべきであり、これを混合PERと呼び、おおよそ17.1倍であると考えています。

! 非伝統的なパブリックチェーン:Hyperliquidは「永久契約AWS」をどのように使用して数百億ドルの評価をサポートしていますか?

上場企業との比較

HYPEと上場企業を比較する際には、株式インセンティブ(SBC)が評価に与える影響を考慮する必要があります。私の方法は:

1. 実際の株主の純キャッシュフローを比較する場合、"LTM倍数(からSBC)を差し引いた"上場企業の評価を比較し、同時にHyperliquidチームのトークンを総供給量の100%としてカウントします。

2. 上場企業が一般的に用いる「調整後EBITDA」の基準を採用する場合、「混合供給量倍数」を使用します：流通中のトークンに加えて、50%のチームトークン。

どの方法を採用しても、HYPEの評価は非常に魅力的です。注目すべきは、HYPEのフリーキャッシュフローマージンがCoinbaseやRobinhoodなどの企業よりもはるかに高く、より強い防御能力を持っていることです。

! 非伝統的なパブリックチェーン:Hyperliquidは「永久契約AWS」をどのように使用して数百億ドルの評価をサポートしていますか?

! 非伝統的なパブリックチェーン:Hyperliquidは「永久契約AWS」をどのように使用して数百億ドルの評価をサポートしていますか?

HYPEのブルマーケットの潜在能力

多くの人々は、牛市におけるHYPEの潜在能力を過小評価しています。無期限先物は、安定コインに次いで暗号分野で最大の市場の一つであり、Hyperliquidは現在約10%の市場シェアを占めています。HyperEVMと新しい無期限先物の導入に伴い、Hyperliquidは「暗号無期限先物プラットフォーム」から「グローバル資産無期限取引プラットフォーム」へと拡大することが期待されています。

もしHyperliquidが今後数年間ですべての中央集権型取引所の取引量の25%を占めるなら、日収は1500万ドルに達する可能性があり、その時HYPEのフリーキャッシュフローの評価倍率は5倍に低下する。

! 非伝統的なパブリックチェーン:Hyperliquidは「永久契約AWS」をどのように使用して数百億ドルの評価をサポートしていますか?

他の暗号トークンとの比較

現在、比較できるプロジェクトはあまり多くなく、強力な製品市場適合度を持ち、安定したキャッシュフローを生み出すことができるmemecoinのローンチプラットフォームは、BONK、GP、PUMPなどごくわずかです。それに対して、HYPEのモデルはより堀が深く、覆されるのが難しいです。

! 非伝統的なパブリックチェーン:Hyperliquidは「永久契約AWS」をどのように使用して数百億ドルの評価をサポートしていますか?

伝統的な金融の焦点

ETFの導入に伴い、従来の金融が暗号の分野に加速して進出しています。HYPEはかなりのキャッシュフローを生み出し、モデルの防御力が強いトークンとして、従来の金融の関心を引く可能性が非常に高いです。一旦SONNが上場すれば、HYPEにとって重要な転換点となるかもしれません。

トークン配布

現在HYPEの保有アドレス数は少なく、約15万件です。しかし、新しい配信チャネルや法定通貨の入口の構築に伴い、この状況は改善される見込みです。PhantomなどHyperliquidを基に構築されたフロントエンドは、多くの新しいユーザーを惹きつけており、SONNやHYPDなどの財庫会社も重要な配信ネットワークになる可能性があります。

! 非伝統的なパブリックチェーン:Hyperliquidは「永久契約AWS」をどのように使用して数百億ドルの評価をサポートしていますか?

データのパフォーマンス

Hyperliquidは最近、ユーザーの増加、資金の流入、未平倉契約などの複数の指標で新高値を記録しました。中央集権型取引所と比較して、その取引量と持倉量も更新されています。同時に、相対的なプレミアム指標(SWPE)は最近の低点にあり、現在の価格が魅力的であることを示唆しています。

! 非伝統的なパブリックチェーン:Hyperliquidは「永久契約AWS」をどのように使用して数百億ドルの評価をサポートしていますか?

! 非伝統的なパブリックチェーン:Hyperliquidは「永久契約AWS」をどのように使用して数百億ドルの評価をサポートしていますか?

! 非伝統的なパブリックチェーン:Hyperliquidは「永久契約AWS」をどのように使用して数百億ドルの評価をサポートしていますか?

! 非伝統的なパブリックチェーン:Hyperliquidは「永久契約AWS」をどのように使用して数百億ドルの評価をサポートしていますか?

! 非伝統的なパブリックチェーン:Hyperliquidは「永久契約AWS」をどのように使用して数百億ドルの評価をサポートしていますか?

未来の成長ドライバー

HYPEの将来の成長を促進する重要な要因には、フロントエンド配信、法定通貨の入口の構築、HIP-3の新製品、SONNのローンチ、現物担保による無期限先物取引のサポート、さらなる現物資産の上場などが含まれます。

! 非伝統的なパブリックチェーン:Hyperliquidは「永久契約AWS」をどのように使用して数百億ドルの評価をサポートしていますか?

まとめ

HYPEの現在の評価は非常に安価であり、その潜在能力は市場に十分に認識されていない可能性があります。