Q2 2025 アジアWeb3市場の概要:政策の実施と実践の進捗状況

ポイント概要

• **規制と政策：**1）香港は8月にステーブルコイン規制を導入し、デジタル金融センターの地位を強化します。2）ある国は厳格なライセンス制度を実施し、無許可企業の海外業務を制限します。3）ある国は政府デジタル債券を導入し、この分野の先駆者となります。

• **企業動向：**1）日本の上場企業がビットコイン投資ブームを引き起こし、機関の参加度が向上。2）中国企業は実用的な戦略を採用し、海外ライセンスを通じてグローバルWeb3市場に参加。

• **政策の変遷：**1）韓国のステーブルコイン政策は選挙の影響で変動。2）ある国が暗号通貨政策を禁止から合法化へと転換。3）ある国が二重軌道戦略を採用し、厳格な規制と革新の両立を図る。

1. アジアのWeb3市場第2四半期の概要:規制の安定性、企業投資の増加

Web3市場の重心がアメリカに移行しているにもかかわらず、アジアの主要市場の発展は依然として注目に値します。アジアは世界最大の暗号通貨ユーザー群を有するだけでなく、ブロックチェーンの革新において重要なハブでもあります。

2025年第1四半期、アジア各地の規制当局は基盤を固め、新しい規制を制定し、ライセンスを発行し、規制サンドボックスを開始しました。第2四半期には、これらの政策が実質的なビジネス活動を促進し、資本の配置を加速させました。第1四半期に導入された政策は市場で検証され、不断に改善され、より具体的に実施されていきます。

機関と企業の参加度が著しく向上しています。本報告では、第二四半期の各国の発展状況を逐一分析し、政策の変化がグローバルWeb3エコシステムに与える影響を評価します。

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2. アジアの主要市場における動向

2.1 韓国:政治変化と規制調整は絡み合っている

第2四半期に、暗号通貨政策は韓国の6月の大統領選挙のホットな話題となりました。候補者たちはWeb3関連の約束を積極的に共有し、イ・ジェミョンが勝利した後、市場は政策に大きな変化が起こると予想しています。

会議の核心的な議題の一つは、ウォンのステーブルコインを導入することです。関連する株が大幅に上昇し、伝統的な金融機関もWeb3関連の商標を申請し始めました。

しかし、政策策定プロセスではいくつかの対立が見られ、最も顕著なのは中央銀行と金融サービス委員会（FSC）との管轄権に関する争いです。中央銀行は、早期に承認プロセスに参加し、ステーブルコインをより広範なデジタル通貨エコシステムに組み込むことを主張しています。

7月、政権党は「デジタル資産革新法」の施行時期を延期することを発表しました。明確な政策策定のリーダーが欠如していることがボトルネックとなり、各部門間の交渉は依然として各自の方針で進められています。ウォンのステーブルコインが注目を集めているにもかかわらず、具体的な規制ガイダンスは依然として不足しています。

それにもかかわらず、制度的な面での段階的な改善は続いています。6月に、新しい規則により、非営利団体や取引所が寄付された暗号資産を販売し、即座に清算することが許可され、市場への影響を最小限に抑える方法で行うことが求められています。

第2四半期を通じて、韓国に対する市場の関心は引き続き強力です。世界的な取引所は持続的な投資を示しています：あるプラットフォームは地元の主要取引所との旅行ルール統合を完了し、別の取引所は規制要件を満たした後に韓国市場に再参入する計画を示しています。

オフラインイベントが顕著に回復しています。昨年と比較して、ミーティングの数が大幅に増加し、ますます多くの国際プロジェクトが大規模な会議以外で韓国を訪れています。しかし、プロモーションを主な目的としたイベントの増加は、韓国の地元開発者たちに疲労感を与えています。

2.2 日本：機関と企業によるビットコイン戦略の拡大促進

第2四半期、日本の上場企業がビットコイン採用の波を巻き起こしました。この波は主にある企業によって推進されており、同社は2024年4月に初めてビットコインを購入した後、約39倍のリターンを得ました。そのパフォーマンスはベンチマークとなり、他の企業も続々と模倣し、自社のビットコインを配置するようになりました。

同時に、ステーブルコインと支払いインフラの構築も進展を遂げています。ある金融グループは、ブロックチェーン企業と協力してステーブルコインの発行準備を始めました。また、あるECプラットフォームの暗号通貨子会社もXRP取引のサポートを開始し、このプラットフォーム（月間アクティブユーザー2000万人以上）の暗号通貨のアクセス性を大幅に向上させました。

民間部門の取り組みが進む中、規制に関する議論が続いています。金融規制機関は新しい分類システムを導入し、暗号資産を2つのカテゴリに分けています。第一のカテゴリは、資金調達や商業運営に使用されるトークンを含み、第二のカテゴリは一般的な暗号資産を指します。しかし、これらの規制の更新の多くはまだ議論の段階にあり、具体的な修正は限られています。

個人投資家の参加度は依然として低迷しています。日本の個人投資家は伝統的に保守的な戦略を好み、暗号資産に対しても慎重な態度を持っています。そのため、新しい市場参加者が入ってきても、個人資本がすぐに流入する可能性は低いでしょう。

これは韓国などの市場と対照的であり、これらの市場では、積極的な個人投資家の参加が新しいプロジェクトの初期流動性を直接促進しています。日本では、機関主導の投資モデルがより高い安定性を提供しますが、短期的な成長の勢いを制限する可能性があります。

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2.3 香港：規制されたステーブルコインとデジタル金融サービスの拡大

第二四半期に、香港はステーブルコインの規制フレームワークを整備し、アジアのデジタル金融センターとしての地位を強化しました。規制当局は、新しいステーブルコイン規制法が8月1日に発効することを発表しました。ステーブルコイン発行機関のライセンス制度は年末までに導入される見込みです。

したがって、最初の規制されたステーブルコインは第4四半期に発表される予定で、早ければ今年の夏に登場する可能性があります。以前に規制サンドボックスに参加した会社が先駆者となると予想され、その進展は注目に値します。

デジタル金融サービスの範囲が大幅に拡大しました。規制当局は、専門の投資家が仮想資産デリバティブ取引を行うことを許可する計画を発表しました。同時に、ライセンスを持つ取引所とファンドは、ステーキングサービスを提供することが許可されました。

これらの発展は、香港においてより包括的で、より機関に優しいデジタル資産エコシステムを構築するという規制当局の明確な意図を反映しています。

2.4 ある国：管理と保護の間の規制の厳格化

第2四半期に、ある国は暗号通貨の規制に関して大幅な引き締め措置を講じました。最も注目すべきは、規制当局が無許可のデジタル資産会社の海外での事業を全面的に禁止したことで、これは規制の裁定を利用することに対する強い反対を示しています。

新しい規則は、その国で世界中のユーザーにデジタル資産サービスを提供するすべての法人に適用され、実質的に正式なライセンスの発行を義務付けています。状況は変わりました：単なる商業登録では運営を維持するには不十分です。

この変化は、ローカルWeb3企業にますます大きな圧力をもたらしています。これらの企業は現在、二元選択に直面しています。つまり、完全にコンプライアンスを遵守した運営実体を設立するか、より緩やかな管轄区域への移転を検討するかです。この措置は市場の誠実性と消費者保護を強化することを目的としていますが、初期段階のプロジェクトや国境を越えたプロジェクトへの影響は限られていることは否定できません。

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2.5 中国:デジタル人民元の国際化と企業のWeb3戦略

第2四半期、中国はデジタル人民元の国際化プロセスを推進し、上海がこの作業の中心となっています。中央銀行は上海に国際運営センターを設立し、デジタル通貨のクロスボーダーアプリケーションをサポートする計画を発表しました。

しかし、公式の政策と実際の運用の間には依然としてギャップがあります。全国的に暗号通貨は禁止されていますが、一部の地方政府が押収されたデジタル資産を清算して財政の穴を埋めているとの報告があります。これは、政府が公式の立場とは異なる実務的なアプローチを取っていることを示しています。

中国企業も同様の実務精神を示しています。ある物流グループなどの企業は、日本企業の足跡を追い始め、ビットコインを増持しています。他の企業は、香港のライセンス制度を利用して、内陸の制限を回避し、グローバルなWeb3市場に参入しています——効果的に規制の境界を突破し、デジタル資産経済に参加しています。

市場での人民元安定コインへの関心も高まっており、特に今四半期の後半において顕著です。米ドル安定コインの支配的地位や人民元の下落に対する懸念が高まる中、これらの議論が引き起こされています。

6月18日、中央銀行の総裁が多極化したグローバル通貨システムの構築に関するビジョンを公表し、ステーブルコインの発行に対してオープンな姿勢を示唆しました。7月には、上海市の国有資産管理委員会が人民元のステーブルコインの研究開発に関する議論を開始しました。

2.6 ある国：暗号通貨の合法化とデジタル管理の強化

ある国は第2四半期に暗号通貨の合法化を正式に発表し、これは重要な政策の転換です。6月14日、国会は「デジタル技術産業法」を可決し、この法律はデジタル資産を認め、人工知能、半導体、デジタルインフラなどの分野に対するインセンティブを概説しました。

これは、同国が暗号通貨の禁止令に対する歴史的な逆転を示しており、東南アジア地域における暗号通貨の広範な利用の潜在的な触媒となる可能性があります。以前の制限的な立場を考えると、この動きは地域の暗号通貨政策の重要な調整を示しています。

その一方で、政府はデジタルプラットフォームに対する規制を強化しました。当局は、詐欺、薬物取引、テロ活動に使用されている疑いがあるとして、通信事業者に特定のメッセージングアプリをブロックするよう命じました。警察の報告によれば、そのアプリの9600のアクティブチャンネルの68％が違法活動に関連していることが判明しました。

このダブルアプローチ——暗号通貨の合法化と同時にデジタルの乱用を取り締まること——は、厳格な監視の下での革新を許可するという国の意図を反映しています。デジタル資産は法的に認められましたが、違法行為に使用される行為は、より厳しい法執行の対象となっています。

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2.7 ある国：国家主導のデジタル資産革新

第2四半期に、ある国は政府主導のデジタル資産分野の施策を進めました。規制当局は、取引所が独自のユーティリティトークンを上場することを許可する提案を検討中であると発表しました——これは以前の厳格な上場規則とは異なり、プラットフォームの運営の柔軟性を高めることが期待されています。

特に注目すべきは、その国の政府が自国のデジタル債券を発行する計画を発表したことです。7月25日に、承認されたICOプラットフォームを通じて「G-Tokens」が発行され、総発行規模は1億5000万ドルです。これらのトークンは支払いまたは投機的取引には使用できません。

この措置は、政府がデジタル資産の発行に直接関与する珍しい例です。世界的に見て、この国のアプローチは公共部門主導のトークン化された金融デジタルイノベーションの初期の模範といえます。

2.8 ある国：厳格な規制とイノベーションサンドボックスの二元制

第2四半期に、ある国は二元戦略を推進し、規制の強化と暗号通貨分野のイノベーション支援を組み合わせました。政府はトークン上場に対してより厳格な管理を実施し、規制権限は中央銀行と証券取引委員会（SEC）で分担されます。仮想資産サービスプロバイダー（VASP）の登録およびマネーロンダリング防止コンプライアンス要件も大幅に緩和されました。

特に注目すべき取り組みは、インフルエンサーの規制の導入です。暗号資産を促進するコンテンツクリエイターは、現在、関連当局に登録する必要があります。規則に違反すると、最大5年の禁固刑という、この地域で最も厳しい執行制度の一つが科される可能性があります。

これらの措置に加えて、政府はイノベーションを促進するための枠組みを導入しました。SECは「StratBox」の申請を受け付け始めました。これは、制御された規制環境の下で暗号サービスプロバイダーをサポートすることを目的としたサンドボックスプログラムです。

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