## ボディモデレーター:有名な投資家ゲスト：Colin 自由なトレーダー ブロックチェーンデータ研究者収録時間:2025.2.15皆さん、こんにちは。WEB3 Mint To Beへようこそ。ここでは、私たちは継続的に問いかけ、深く考え、WEB3の世界で真実を明らかにし、現実を探り、合意を見つけ出します。ホットな話題の背後にある論理を明らかにし、事件そのものを超えた洞察を提供し、多様な思考の視点を取り入れます。声明：今回のポッドキャストで議論した内容は、各ゲストの所属機関の見解を代表するものではなく、言及されたプロジェクトも投資のアドバイスを構成するものではありません。ホスト：今回の番組は少し特別です。なぜなら、これまで特定のトラックやプロジェクトに関する多くの話題を議論し、以前に話したミームのような周期的な物語についても交流してきたからです。しかし、今日はオンチェーンデータ分析、特にBTCのオンチェーンデータ分析について議論します。それの作用原理や主要な指標を詳細に検証し、その方法論を学びます。今日の番組では、多くの指標に関する概念に触れ、それらを文字版の冒頭に列挙して、皆さんが理解しやすいようにします。今期のポッドキャストで言及されたデータ指標と概念のいくつか：Glassnode：一般的なオンチェーンデータ分析プラットフォームで、有料です。実現価格（Realized Price）：最後のビットコインのオンチェーン移動時の価格に基づいて加重計算され、ビットコインのオンチェーンの歴史的コストを反映し、市場の全体的な利益/損失状態を評価するのに適しています。URPD：実現価格分布。BTCのコインの価格分布状況を観察するために使用されます。RUP（相対未実現利益）：ビットコイン市場において、すべての保有者の未実現利益が総時価総額に占める比率を測るために使用される。Cointime真の市場平均価格：Cointime Economics体系に基づくオンチェーン平均価格指標であり、ビットコインの「時間加重」を導入することでBTCの長期的価値をより正確に評価することを目的としています。BTCの現在の市場価格や実現市場価格（Realized Price）と比較して、Cointime体系下の真の市場平均価格は時間の影響も総合的に考慮しており、BTCの長期的なサイクルに適しています。シラーECY：ノーベル経済学賞受賞者ロバート・シラーによって提唱された評価指標で、株式市場の長期的なリターンの可能性を評価し、株式が他の資産に対してどれほど魅力的であるかを測定します。これはシラーの株価収益率指標（CAPE）を改良したもので、主に金利環境の影響を考慮しています。### ブロックチェーン上のデータ分析を学ぶ機会司会者：今日お招きしたゲストは自由なトレーダーであり、オンチェーンデータの研究者であるコリンです。まずコリンにリスナーの皆さんに挨拶をしてもらいましょう。コリン：皆さんこんにちは、まずホストの招待に感謝します。この招待を受けたとき、少し驚きました。なぜなら、私は無名の小さな個人投資家であり、特別な肩書きもなく、静かに自分の取引を行っているからです。私の名前はコリンで、ソーシャルメディアで「ベグ先生」というアカウントを運営しています。普段は主にオンチェーンデータの教育、現在の市場状況の分析、取引の概念の共有を行っています。自分のポジションは大きく分けて三つあります。第一に、イベントドリブン型のトレーダーです。普段はイベントドリブン型の取引戦略を考えています。第二に、オンチェーンデータのアナリストです。この部分は、私が普段ソーシャルメディアで共有している内容でもあります。第三に、比較的保守的で、自称インデックス投資家です。私は一部の資金を米国株の大盤に配分して、この資金を使ってベータを投資し、資産曲線全体のボラティリティを下げると同時に、全体的なポジションに一定の防御性を保つようにしています。以上が私の自己定位です。司会者：Colinの自己紹介に感謝します。Colinをこの番組に招待したのは、彼のソーシャルメディアでのビットコインのオンチェーンデータ分析がとても示唆に富んでいたからです。これは以前あまり話題にしてこなかったトピックで、私自身のセクションでも不足している部分です。彼が書いた一連の記事を読んで、論理が明確で内容が充実していると感じたので、彼を招待することにしました。皆さんに注意していただきたいのは、今日の番組で私やゲストの意見は非常に主観的であり、情報や意見は将来的に変わる可能性があるということです。同じデータや指標に対して、異なる人が異なる解釈をするかもしれません。このエピソードの内容は投資アドバイスとしては扱われません。この番組ではいくつかのデータ分析プラットフォームについて言及しますが、これは個人的な使用のための共有や例としてのみ行い、商業的な推奨とはなりません。この番組は、いかなるプラットフォームからも商業的なスポンサーシップを受けていません。それでは本題に入り、暗号資産のオンチェーンデータ分析について話しましょう。先ほどColinがトレーダーであると言っていましたが、どのような状況で暗号資産のオンチェーンデータ分析に触れ、学び始めたのですか？コリン：この問題は二つの部分に分けて答えた方が良いと思います。まず第一に、私の周りにいる人たち、金融市場に入りたい、またはすでに入っている人たち、私自身も含めて、最も大きな目標はお金を稼ぐことであり、利益を利用して自分の生活の質を向上させることだと考えています。だから私の理念は一貫していて、利益に貢献するものを学ぶということです。この方法で全体的な取引システムの期待値を高める、簡単に言うと、何が利益を生むのかを学ぶということです。第二の部分ですが、最初はチェーン上のデータに触れるのは完全に偶然でした。約六、七年前のことですが、その時は全く理解していなくて、これを見たりあれを見たりしていました。様々な分野を探る中で、面白い研究理論を見つけたら学びたいと思い、偶然にもビットコインのいわゆるチェーン上データ分析の分野を見つけて、学び始めました。後の段階では、他の分野で学んだ知識、主に量的取引の開発部分を組み合わせて、チェーン上のデータに統合し、いくつかの取引モデルを開発し、最終的にはこれらのモデルを自分の取引システムに組み込むことにしました。司会者：それでは、正式にオンチェーンデータ分析に触れてから、比較的体系的な学習と研究はどのくらいの年数になりますか？コリン：私はこれを定義するのが難しいと思います。実際、私はこれまで本当に体系的に学んだことがありません。以前から現在にかけて、私は自分が直面している問題が一つあります。それは、私は実際に体系的な教育を完全に受けていないということです。この分野を見る最初の頃は、確か数年前のことだったと思います。その時に私はそれに気づきましたが、深く研究することはなく、2、3本の記事を見てこのことを知りました。その後しばらくして、より深い内容を見に戻ってきた時、私は他のことを研究していて、再びここに戻ってきた時、これがとても面白いと思い、研究を続けることにしました。体系的に学ぶ時間はなく、いろいろと寄せ集めているような感じです。司会者：わかりました。それでは、ブロックチェーンのデータを学び、それを実際の投資に応用するまでに、どのくらいの時間がかかりましたか？コリン：この境界は定義するのが難しいですが、私はビットコインのサイクルに近い......二つのサイクルとは言えないと思いますが、どちらかがブル市場かベア市場から始まるかによります。大体2020年、2019年頃から接触し始めましたが、その時は実際のアプリケーションがありませんでした。なぜなら、私はそれを恐れていたからです。その時はこのものにまだあまり慣れていませんでしたが、すでに学び始めていました。### ブロックチェーンデータ分析の価値と原理司会者：わかりました。次に、ブロックチェーン上のデータ分析に関する具体的な概念、いくつかの指数について話しますが、普段使用しているブロックチェーンデータ観測プラットフォームは一般的にどれですか？コリン：現在私は主に一つのウェブサイト、つまりGlassnodeを使っています。簡単に説明すると、これは有料です。有料のレベルは二つあり、プロ版は比較的高く、確か月に800ドル以上かかります。2つ目のプランは少し忘れてしまいましたが、月に約30数Uから40数Uです。無料版もありますが、無料版で見られる情報は実際には非常に少ないです。もちろん、Glassnode以外にも多くの選択肢がありますが、最終的にこれを選んだ理由は、初めて選別と研究を行ったときに、このウェブサイトが私の好みに最も合っていたからです。司会者：わかりました。Colinの多くの情報を見た後、私自身もGlassnodeに登録し、彼らの有料会員になりました。確かに彼らのデータは非常に豊富で、リアルタイム性も良いと感じています。それでは、2つ目の質問に移りましょう。あなたはトレーダーであり、投資実戦への助けを重視しているとおっしゃいました。では、オンチェーンデータ分析があなたの投資における核心的価値は何ですか？その背後にある原理は何ですか？教えてください。コリン：はい。まず最初に、チェーン上データ分析の価値と原理について話します。この二つは一緒に説明しようと思いますが、実際には非常に簡単です。私たちの伝統的な金融市場、株式、先物、債券オプション、不動産、さらにはいくつかの原材料を取引する場合、ビットコインとこれらの間には根本的な違いがあります。それは、ビットコインがブロックチェーン技術を採用していることです。この技術の最も重要で、皆がよく語る価値は透明性です。すべてのビットコインの移転情報は公開されており、なので例えば300ビットコインがあるアドレスから別のアドレスに転送される様子を直接チェーン上で確認することができます。これはブロックチェーンブラウザで確認可能です。私はその一連のアドレスの背後に誰がいるのかは知ることができませんが、それは重要ではありません。なぜなら、実際にはどの個体もビットコインの価格動向やトレンドに影響を与えることはできないからです。したがって、通常、私たちがチェーン上のデータを研究する際には、市場全体、トレンド、集団のコンセンサスや行動を見ることになります。このアドレスやあのアドレスの背後に誰がいるのかは分からなくても、すべてのアドレスを集計することで、これらの資金の流れを分析し、彼らがすでに利益確定しているのか、損切りしているのか、彼らの利益状況はどうなのか、損失状況はどうなのか、彼らがどの価格帯で大量のビットコインを購入することを好むのか、どの価格帯でビットコインを購入することを嫌うのか、これらのデータは実際に見ることができます。これが私が考えるビットコインのチェーン上データ分析が他の金融市場に対して持つ最大の価値です。なぜなら、他の市場ではこれを実現できないからです。司会者：確かにこの点は非常に重要です。私たちが暗号投資を行う際、株式や他の製品を見るのと同様に、基本面を分析する必要があります。あなたが言ったように、オンチェーンデータは透明であり、誰でも観察することができます。他の専門的な投資家がオンチェーンデータを見ているのに、あなたが見ないとしたら、それは投資において他の人よりも重要な武器を一つ欠いていることになります。### ブロックチェーンデータ分析の難しさ司会者：実際にオンチェーンデータ分析を行う際、あなたが考える主な難しさや挑戦は何だと思いますか？Colin：私はこの質問が非常に良いと思いますので、2つの部分に分けて答えようと思います。まず最初の部分は比較的解決しやすいもので、学習において比較的難しい点は基礎知識です。多くの人にとって、当時の私も含めて、真に体系的な教育を見つけるのは難しいです。もちろん、私はこの種の有料コースがあるかどうかをオフラインで尋ねることはありませんでしたが、もしあったとしても、購入することにはあまり自信がありません。私自身は、今まで取引をしてきた中で、有料でコースを購入することはあまりありません。私は体系的な教育のコースに触れたことがないため、実際にはすべての内容を自分で掘り下げ、探求する必要があります。チェーン上のデータの種類は多く、研究の過程で私自身の理念は、見た指標の計算方法と原理をすべて明確にすることです。これは非常に時間がかかるプロセスです。なぜなら、特定の指標を見ると、それには計算式が与えられますが、私の考えは、その計算式の背後に何があるのか、なぜそう設計されているのかを推測することです。これらの指標を理解した後、次に行うべきことは「選別」と呼ばれる第二の作業です。量子化戦略の開発に関する経験がある人や指標に関する研究をしたことがある人は、実際に知っていることがあります。それは、多くの指標の相関が非常に高いということです。相関が高すぎると問題が生じます。なぜなら、解釈において雑音が発生しやすくなったり、過度に解釈したりする可能性があるからです。例を挙げると、私が今逃げのシステムを持っていると仮定しましょう。この逃げのシステムには、1号から10号までの10の信号があるかもしれません。仮に1号から4号の相関が高すぎると、問題が生じます。たとえば、今日ビットコインの価格が何らかの行動を示した場合、あるいは変化があった場合...
オンチェーンデータの解読BTC:Glassnode指標が精密な投資をサポート
ボディ
モデレーター:有名な投資家
ゲスト：Colin 自由なトレーダー ブロックチェーンデータ研究者
収録時間:2025.2.15
皆さん、こんにちは。WEB3 Mint To Beへようこそ。ここでは、私たちは継続的に問いかけ、深く考え、WEB3の世界で真実を明らかにし、現実を探り、合意を見つけ出します。ホットな話題の背後にある論理を明らかにし、事件そのものを超えた洞察を提供し、多様な思考の視点を取り入れます。
声明：今回のポッドキャストで議論した内容は、各ゲストの所属機関の見解を代表するものではなく、言及されたプロジェクトも投資のアドバイスを構成するものではありません。
ホスト：今回の番組は少し特別です。なぜなら、これまで特定のトラックやプロジェクトに関する多くの話題を議論し、以前に話したミームのような周期的な物語についても交流してきたからです。しかし、今日はオンチェーンデータ分析、特にBTCのオンチェーンデータ分析について議論します。それの作用原理や主要な指標を詳細に検証し、その方法論を学びます。今日の番組では、多くの指標に関する概念に触れ、それらを文字版の冒頭に列挙して、皆さんが理解しやすいようにします。
今期のポッドキャストで言及されたデータ指標と概念のいくつか：
Glassnode：一般的なオンチェーンデータ分析プラットフォームで、有料です。
実現価格（Realized Price）：最後のビットコインのオンチェーン移動時の価格に基づいて加重計算され、ビットコインのオンチェーンの歴史的コストを反映し、市場の全体的な利益/損失状態を評価するのに適しています。
URPD：実現価格分布。BTCのコインの価格分布状況を観察するために使用されます。
RUP（相対未実現利益）：ビットコイン市場において、すべての保有者の未実現利益が総時価総額に占める比率を測るために使用される。
Cointime真の市場平均価格：Cointime Economics体系に基づくオンチェーン平均価格指標であり、ビットコインの「時間加重」を導入することでBTCの長期的価値をより正確に評価することを目的としています。BTCの現在の市場価格や実現市場価格（Realized Price）と比較して、Cointime体系下の真の市場平均価格は時間の影響も総合的に考慮しており、BTCの長期的なサイクルに適しています。
シラーECY：ノーベル経済学賞受賞者ロバート・シラーによって提唱された評価指標で、株式市場の長期的なリターンの可能性を評価し、株式が他の資産に対してどれほど魅力的であるかを測定します。これはシラーの株価収益率指標（CAPE）を改良したもので、主に金利環境の影響を考慮しています。
ブロックチェーン上のデータ分析を学ぶ機会
司会者：今日お招きしたゲストは自由なトレーダーであり、オンチェーンデータの研究者であるコリンです。まずコリンにリスナーの皆さんに挨拶をしてもらいましょう。
コリン：皆さんこんにちは、まずホストの招待に感謝します。この招待を受けたとき、少し驚きました。なぜなら、私は無名の小さな個人投資家であり、特別な肩書きもなく、静かに自分の取引を行っているからです。私の名前はコリンで、ソーシャルメディアで「ベグ先生」というアカウントを運営しています。普段は主にオンチェーンデータの教育、現在の市場状況の分析、取引の概念の共有を行っています。自分のポジションは大きく分けて三つあります。第一に、イベントドリブン型のトレーダーです。普段はイベントドリブン型の取引戦略を考えています。第二に、オンチェーンデータのアナリストです。この部分は、私が普段ソーシャルメディアで共有している内容でもあります。第三に、比較的保守的で、自称インデックス投資家です。私は一部の資金を米国株の大盤に配分して、この資金を使ってベータを投資し、資産曲線全体のボラティリティを下げると同時に、全体的なポジションに一定の防御性を保つようにしています。以上が私の自己定位です。
司会者：Colinの自己紹介に感謝します。Colinをこの番組に招待したのは、彼のソーシャルメディアでのビットコインのオンチェーンデータ分析がとても示唆に富んでいたからです。これは以前あまり話題にしてこなかったトピックで、私自身のセクションでも不足している部分です。彼が書いた一連の記事を読んで、論理が明確で内容が充実していると感じたので、彼を招待することにしました。皆さんに注意していただきたいのは、今日の番組で私やゲストの意見は非常に主観的であり、情報や意見は将来的に変わる可能性があるということです。同じデータや指標に対して、異なる人が異なる解釈をするかもしれません。このエピソードの内容は投資アドバイスとしては扱われません。この番組ではいくつかのデータ分析プラットフォームについて言及しますが、これは個人的な使用のための共有や例としてのみ行い、商業的な推奨とはなりません。この番組は、いかなるプラットフォームからも商業的なスポンサーシップを受けていません。それでは本題に入り、暗号資産のオンチェーンデータ分析について話しましょう。先ほどColinがトレーダーであると言っていましたが、どのような状況で暗号資産のオンチェーンデータ分析に触れ、学び始めたのですか？
コリン：この問題は二つの部分に分けて答えた方が良いと思います。まず第一に、私の周りにいる人たち、金融市場に入りたい、またはすでに入っている人たち、私自身も含めて、最も大きな目標はお金を稼ぐことであり、利益を利用して自分の生活の質を向上させることだと考えています。だから私の理念は一貫していて、利益に貢献するものを学ぶということです。この方法で全体的な取引システムの期待値を高める、簡単に言うと、何が利益を生むのかを学ぶということです。第二の部分ですが、最初はチェーン上のデータに触れるのは完全に偶然でした。約六、七年前のことですが、その時は全く理解していなくて、これを見たりあれを見たりしていました。様々な分野を探る中で、面白い研究理論を見つけたら学びたいと思い、偶然にもビットコインのいわゆるチェーン上データ分析の分野を見つけて、学び始めました。後の段階では、他の分野で学んだ知識、主に量的取引の開発部分を組み合わせて、チェーン上のデータに統合し、いくつかの取引モデルを開発し、最終的にはこれらのモデルを自分の取引システムに組み込むことにしました。
司会者：それでは、正式にオンチェーンデータ分析に触れてから、比較的体系的な学習と研究はどのくらいの年数になりますか？
コリン：私はこれを定義するのが難しいと思います。実際、私はこれまで本当に体系的に学んだことがありません。以前から現在にかけて、私は自分が直面している問題が一つあります。それは、私は実際に体系的な教育を完全に受けていないということです。この分野を見る最初の頃は、確か数年前のことだったと思います。その時に私はそれに気づきましたが、深く研究することはなく、2、3本の記事を見てこのことを知りました。その後しばらくして、より深い内容を見に戻ってきた時、私は他のことを研究していて、再びここに戻ってきた時、これがとても面白いと思い、研究を続けることにしました。体系的に学ぶ時間はなく、いろいろと寄せ集めているような感じです。
司会者：わかりました。それでは、ブロックチェーンのデータを学び、それを実際の投資に応用するまでに、どのくらいの時間がかかりましたか？
コリン：この境界は定義するのが難しいですが、私はビットコインのサイクルに近い......二つのサイクルとは言えないと思いますが、どちらかがブル市場かベア市場から始まるかによります。大体2020年、2019年頃から接触し始めましたが、その時は実際のアプリケーションがありませんでした。なぜなら、私はそれを恐れていたからです。その時はこのものにまだあまり慣れていませんでしたが、すでに学び始めていました。
ブロックチェーンデータ分析の価値と原理
司会者：わかりました。次に、ブロックチェーン上のデータ分析に関する具体的な概念、いくつかの指数について話しますが、普段使用しているブロックチェーンデータ観測プラットフォームは一般的にどれですか？
コリン：現在私は主に一つのウェブサイト、つまりGlassnodeを使っています。簡単に説明すると、これは有料です。有料のレベルは二つあり、プロ版は比較的高く、確か月に800ドル以上かかります。2つ目のプランは少し忘れてしまいましたが、月に約30数Uから40数Uです。無料版もありますが、無料版で見られる情報は実際には非常に少ないです。もちろん、Glassnode以外にも多くの選択肢がありますが、最終的にこれを選んだ理由は、初めて選別と研究を行ったときに、このウェブサイトが私の好みに最も合っていたからです。
司会者：わかりました。Colinの多くの情報を見た後、私自身もGlassnodeに登録し、彼らの有料会員になりました。確かに彼らのデータは非常に豊富で、リアルタイム性も良いと感じています。それでは、2つ目の質問に移りましょう。あなたはトレーダーであり、投資実戦への助けを重視しているとおっしゃいました。では、オンチェーンデータ分析があなたの投資における核心的価値は何ですか？その背後にある原理は何ですか？教えてください。
コリン：はい。まず最初に、チェーン上データ分析の価値と原理について話します。この二つは一緒に説明しようと思いますが、実際には非常に簡単です。私たちの伝統的な金融市場、株式、先物、債券オプション、不動産、さらにはいくつかの原材料を取引する場合、ビットコインとこれらの間には根本的な違いがあります。それは、ビットコインがブロックチェーン技術を採用していることです。この技術の最も重要で、皆がよく語る価値は透明性です。すべてのビットコインの移転情報は公開されており、なので例えば300ビットコインがあるアドレスから別のアドレスに転送される様子を直接チェーン上で確認することができます。これはブロックチェーンブラウザで確認可能です。私はその一連のアドレスの背後に誰がいるのかは知ることができませんが、それは重要ではありません。なぜなら、実際にはどの個体もビットコインの価格動向やトレンドに影響を与えることはできないからです。したがって、通常、私たちがチェーン上のデータを研究する際には、市場全体、トレンド、集団のコンセンサスや行動を見ることになります。このアドレスやあのアドレスの背後に誰がいるのかは分からなくても、すべてのアドレスを集計することで、これらの資金の流れを分析し、彼らがすでに利益確定しているのか、損切りしているのか、彼らの利益状況はどうなのか、損失状況はどうなのか、彼らがどの価格帯で大量のビットコインを購入することを好むのか、どの価格帯でビットコインを購入することを嫌うのか、これらのデータは実際に見ることができます。これが私が考えるビットコインのチェーン上データ分析が他の金融市場に対して持つ最大の価値です。なぜなら、他の市場ではこれを実現できないからです。
司会者：確かにこの点は非常に重要です。私たちが暗号投資を行う際、株式や他の製品を見るのと同様に、基本面を分析する必要があります。あなたが言ったように、オンチェーンデータは透明であり、誰でも観察することができます。他の専門的な投資家がオンチェーンデータを見ているのに、あなたが見ないとしたら、それは投資において他の人よりも重要な武器を一つ欠いていることになります。
ブロックチェーンデータ分析の難しさ
司会者：実際にオンチェーンデータ分析を行う際、あなたが考える主な難しさや挑戦は何だと思いますか？
Colin：私はこの質問が非常に良いと思いますので、2つの部分に分けて答えようと思います。まず最初の部分は比較的解決しやすいもので、学習において比較的難しい点は基礎知識です。多くの人にとって、当時の私も含めて、真に体系的な教育を見つけるのは難しいです。もちろん、私はこの種の有料コースがあるかどうかをオフラインで尋ねることはありませんでしたが、もしあったとしても、購入することにはあまり自信がありません。私自身は、今まで取引をしてきた中で、有料でコースを購入することはあまりありません。私は体系的な教育のコースに触れたことがないため、実際にはすべての内容を自分で掘り下げ、探求する必要があります。チェーン上のデータの種類は多く、研究の過程で私自身の理念は、見た指標の計算方法と原理をすべて明確にすることです。これは非常に時間がかかるプロセスです。なぜなら、特定の指標を見ると、それには計算式が与えられますが、私の考えは、その計算式の背後に何があるのか、なぜそう設計されているのかを推測することです。これらの指標を理解した後、次に行うべきことは「選別」と呼ばれる第二の作業です。量子化戦略の開発に関する経験がある人や指標に関する研究をしたことがある人は、実際に知っていることがあります。それは、多くの指標の相関が非常に高いということです。相関が高すぎると問題が生じます。なぜなら、解釈において雑音が発生しやすくなったり、過度に解釈したりする可能性があるからです。例を挙げると、私が今逃げのシステムを持っていると仮定しましょう。この逃げのシステムには、1号から10号までの10の信号があるかもしれません。仮に1号から4号の相関が高すぎると、問題が生じます。たとえば、今日ビットコインの価格が何らかの行動を示した場合、あるいは変化があった場合...