「シンプル」な規制はリスクなのか？専門家がホワイトハウスの暗号資産に関する提言を議論

最近のホワイトハウスのデジタル資産に関する報告書では、CFTCが「非証券」デジタル資産のスポット市場に対して明確な権限を持つ必要性が強調されています。専門家たちは、CFTCが米国のデリバティブ市場と暗号セクターの両方を効果的に管理できるかどうかに懐疑的な見方を示しています。

規制の明確化のための推奨事項

最近発表されたホワイトハウスのデジタル資産に関する報告書は、規制、デジタル資産の扱い、およびデジタル資産企業の運営に関して多くの提言を行っています。最も注目すべき提案のひとつは、商品先物取引委員会(CFTC)に「非証券」デジタル資産のスポット市場を規制する明確な権限を付与することです。

報告書は、効果的な省庁間協調が「規制仲裁」を防ぐための基本的な必要要件であると示唆しています。ここでの「規制仲裁」とは、市場参加者が証券取引委員会(SEC)とCFTCの間のギャップや不一致を利用するシナリオを指します。両機関が協力することで、異なる資産クラスの特有の規制ニーズを認識する一貫した枠組みを構築できるため、デジタル資産証券と非証券デジタル資産を区別することができます。

報告書は推奨事項を示すだけですが、親クリプトのホワイトハウスがこの報告書を作成したという事実は、クリプト支持者の間で興奮を引き起こしています。彼らは、これを米国政府が広範な規制の曖昧さを終わらせることにコミットしているという別の信号と解釈しています。断片的なアプローチから、より統一され前向きなアプローチへの移行の提案は、安定した規制環境を確立するための大きなステップと称賛されています。

専門家がCFTCの役割について意見を述べる

報告に反応して、業界の専門家たちは主に、CFTCに主要な管轄権を与えることは、必ずしも「緩やか」ではなく、むしろ異なる規制環境を作り出すと主張しています。彼らは、CFTCの枠組みが原則ベースであり、市場行動に焦点を当てていることを挙げており、これはSECのより規定的なアプローチとは異なるものです。この推奨が採用されれば、デジタル資産企業のコンプライアンス負担が軽減され、暗号規制が他のコモディティの規制と整合することになります。

しかし、他の人々は、このアプローチが「よりスリムなコンプライアンス」につながる可能性がある一方で、「急速に変化するトークン市場における消費者の損害を過小評価するリスクがある」と警告しています。一人の専門家は、その解決策は寛大な規制当局を選ぶことではなく、デジタル資産の独自の現実に適した調和のとれた基準を作成することだと主張しています。

CFTCのキャパシティに対する懸念

一方、Bitcoin.com Newsがインタビューした専門家たちは、CFTCが米国のデリバティブ市場と暗号エコシステムの両方を効果的に監視する能力に疑問を呈しました。EnsoのCEOであるコナー・ハウは、暗号を監視する責任を追加することは、すでに制約のある機関をさらに圧迫する可能性があると主張しました。

「CFTCは重大な能力制約に直面しています。議会はこの機関に対し、20兆ドルのアメリカのデリバティブ市場を監視するよう命じており、同じ限られた資源でスポット暗号の監視も追加することになります。」とハウ氏は述べました。エンソの幹部は、不十分な準備が執行のギャップや消費者保護の欠陥につながる可能性があると付け加えました。

ジュコインの共同創設者兼CEOであるサミー・リーは、一方で、規制機関は暗号エコシステムの変化のペースに対応するために設立されていないと主張しました。リーは、ホワイトハウスの報告書で想定されている規制の枠組みの下では、CFTCは自身の欠陥がある保管や決済といった分野で専門知識を高める必要があると述べました。それでも、ジュコインのCEOは、実際のリスクは消費者保護の欠如ではなく、適切な規制がないことに伴う影響であると信じています。

「不十分な監視の本当のリスクは、消費者保護だけでなく、正当なビジネスが引き続き米国市場を避ける一方で、不正行為者がその隙間を埋めることになる」とLiは説明した。

報告要件の潜在的な影響

カラダンの法務担当ゼネラルカウンセルであるジョージ・マッシムは、ホワイトハウスの報告書が非証券デジタル資産の取引プラットフォームに対して市場データをCFTCと共有または報告することを推奨していることについての見解を示しました。マッシムは、この推奨が成功する可能性は「報告に関連する形式、頻度、インフラコストによって左右されるだろう」と考えています。

報告要件の標準化は、より小規模なプラットフォームが不均衡なコストなしに遵守することを不可能にするでしょう。しかし、マッシムは「報告が従来の金融市場形式を模倣したり、特注のシステムを要求する場合、統合を加速させ、革新を冷やす可能性がある」と警告しています。

Altitude Labsの共同創設者兼CEOであるトビアス・ヴァン・アムステルは、マッシムの意見に同意し、厳格な報告制度が小規模なプラットフォームを追い出す可能性があると警告しました。これにより、「大手企業がコントロールを握り、ユーザーの競争と選択肢が縮小する」ことになります。アムステルは、小規模な取引所を免除することで、彼らが存続できるようにすることが重要だと考えています。

Dashのマーケティングおよびビジネス開発のディレクターであるジョエル・バレンzuelaは、Bitcoin.com Newsに対し、業界がバイデン政権の「執行による規制」アプローチの終了を称賛している一方で、包括的な報告フレームワークにはリスクがあると予測していると述べました。なぜなら、これは「必然的に既存企業を優遇することになる」からです。

簡素化された規制への批判

その一方で、多くの専門家は、業界が求めているシンプルな規制フレームワークが、意図せずイノベーションを抑制する結果になる可能性があることを認めた。Space and Timeの法務最高責任者であるリカ・クルダヤンは、デジタル資産を「硬直したバケット」に分類しようとする試みさえも不十分であると考えている。クルダヤンは、「重要なのは機能的な規制であり、資産やプロトコルがどのように使用されるかに焦点を当てるべきであり、単にどのようにラベル付けされるかではない」と主張した。

DWF Labsのマネージングパートナーであるアンドレイ・グラチェフ氏は、ホワイトハウスの報告書で想定されている「シンプルな」規制フレームワークは現物トークンには機能するかもしれないが、「合成ドル、許可を意識したステーブルコイン、またはプログラム可能な利回り商品に対応できない可能性もある」と警告しました。彼は次のように付け加えました:

分類が十分に微妙で深さや範囲が広くない場合、過度に単純化された分類は、監視の不備や、その機能やリスクプロファイルを反映しない従来のカテゴリに資産を誤ってロックしたり、表現したりするリスクがあります。

この感情はハウによっても共有されており、彼もまた、革新的な金融商品が消費者に届くのを妨げるために、規制当局が安全港や規制サンドボックスのような手段を使用することを非難しました。

「サンドボックスは、規制当局が適切に禁止する方法を見つける間、革新がゆっくりと死んでいく場所です」とハウ氏は述べました。