著者：董静、ウォール・ストリート・ジャーナル
グローバルファンドのトークン化市場は爆発的な成長を迎えており、ウォール街の巨頭たちがこの新興分野に次々と参入しています。
ゴールドマン・サックスの最新レポートによると、今年上半期におけるトークン化資産の管理規模は230億ドルに達し、1月から260%も急増しました。その中で、トークン化された国債市場の総市場価値は75億ドルに達しています。
ゴールドマン・サックスは、2030年代までにトークン化されたファンドが世界の資産管理規模の1%を占め、6000億ドルを超えると予測しています。 伝統的なマネーマーケットファンドだけでなく、プライベート・エクイティなどの代替資産のトークン化も急速に進んでいます。
ゴールドマン・サックスは、この驚くべき成長の背後には、機関投資家によるブロックチェーン技術の伝統的な金融分野への応用に対する認識の著しい向上が反映されていると考えています。
報告によれば、**ゴールドマン・サックスは最近、ニューヨークメロン銀行と協力して、米国初のトークン化されたマネーマーケットファンドソリューションを発表し、この革新的な金融ツールが米国市場に正式に登場したことを示しています。**ブラックロック、フィデリティ投資、ゴールドマン・サックス資産運用などの著名な機関が初期の発表に参加しました。
ゴールドマン・サックスは、世界のファンドのトークン化が急速に進展しているのは、ますます整備されるグローバルな規制環境と、流動性の向上やコストの削減に対する機関投資家の需要の増加によるものだと考えています。
トークン化されたマネーマーケットファンドは、この革新の波の先頭に立っています。ゴールドマン・サックスの報告によると、現在335種類以上のトークン化された実物資産製品がブロックチェーン上で稼働しており、その中でマネーマーケットファンドは重要な地位を占めています。
ブラックロックのBUIDLファンドはSecuritizeとの提携により立ち上げられ、資産運用規模は290億ドルを超え、世界最大のトークン化マネーマーケットファンドとなりました。他の重要な参加者には次のようなものがあります：
ゴールドマン・サックスのアナリストは、これらの重量級機関の商業化への参加が市場におけるブロックチェーンのネイティブ流動性に対する需要が増加していることを示していると考えています。
プライベートエクイティと代替資産のトークン化も注目を集めています。
ゴールドマン・サックスの予測によると、トークン化されたファンド市場は2023年の400億ドルから2028年には3170億ドルに大幅に拡大し、成長は主にプライベートエクイティ、プライベートデット、不動産およびその他の代替戦略に集中します。
プライスウォーターハウスクーパースの調査によると、54%の機関投資家がプライベートエクイティをトークン化された代替投資の第一選択に挙げています。
Apolloの多様なクレジットファンドなどのトークン化されたプライベートクレジット戦略は、適格機関に対してコンプライアンスフレームワーク内での一部の投資機会を提供しています。
投資家はACREDトークンを取得でき、これはApollo伝統的信用基金におけるオンチェーンの持分を表します。重要な特徴の一つは、sACREDという派生トークンを鋳造できることで、投資を分散型金融プラットフォームで安定コインを借りるための柔軟な担保に変換することができます。
推定では、トークン化された代替投資が最大4000億ドルの流通機会を促進する可能性があり、トークン化は資本の催促の自動化、ポートフォリオのカスタマイズ、通常流動性が低いこれらのツールへのアクセスを含む投資サイクルの簡素化、自動化、簡略化をサポートします。
ゴールドマン・サックスとニューヨーク・メロン銀行の提携は、アメリカのトークン化されたマネーマーケットファンドにとって重要なマイルストーンを示しています。
このソリューションは、米国のファンドマネジメント会社がニューヨークメロン銀行のLiquidityDirectプラットフォームを通じてマネーマーケットファンドの株式を購入し、ゴールドマンサックスのブロックチェーンに基づくGS DAPプラットフォームを利用できるようにする初めてのものです。
ニューヨークメロン銀行のLiquidityDirectプラットフォームは、トークン化管理者の役割を果たし、マネーマーケットファンドの購入および償還、ならびにトークンのオンチェーンの発行と消却を促進します。トークンはオフチェーンの証券権利のミラー記録を表し、将来の段階では証券権利自体を直接表す可能性があります。
ゴールドマン・サックスの流動性ソリューションパートナーであるショーン・カリナンは、最大の初期の機会は担保管理にあると述べています。従来の共同ファンドは所有権記録の維持に制限があり、エコシステム内で担保として効果的に機能することができません。トークン化されたファンドの将来的な可能性は、これらの摩擦を軽減し、資産クラスの価値を解放することができます。
ゴールドマン・サックスのアメリカデジタル資産責任者アマール・アムラニ氏は、市場のボラティリティ期間には、マージンコールの大幅な変動が伴うことが多く、通常は現金で満たす必要があると指摘しています。これにより、マネーマーケットファンドの償還が引き起こされ、基礎資産への圧力が増加することが多いです。T+0ベースでマネーマーケットファンドを活用し、担保流動性におけるその使用を拡大することは、金融の安定性の観点から利益をもたらすことが期待されています。
ゴールドマン・サックスは、世界の規制当局がファンドのトークン化に対して一般的に前向きな姿勢をとっており、市場の発展に有利な条件を生み出していると述べています。
2025年4月、香港証券先物委員会は世界初のトークン化されたマネーマーケットETFを承認し、流動性獲得の可能性をさらに広げ、相互運用可能なトークン形式に強い関心を示しています。
英国が2023年に発表したファンドトークン化実施の青写真は、投資市場の効率と透明性を向上させることを目的とした段階的アプローチを提供しています。
英国金融行動監視機構は、業界の努力を支持し、ファンドのトークン化の可能性を認めています。同機関は、2025年の第3四半期にガイダンスに関する相談を行い、ブループリントのトークン化モデルをサポートする計画です。
アメリカでは、証券取引委員会がトークン化されたファンドに特化した規制の枠組みをまだ発表していないが、規制の信号はますます前向きになっている。
アメリカ証券取引委員会（SEC）委員のヘスター・ピアースはトークン化を公に支持し、それが資本形成を強化し、より効率的な担保の使用を実現できることを指摘しました。
アメリカの主要な業界参加者は、トークン化されたファンド製品を導入しており、この分野のビジネスの活力を証明しています。
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「ファンドのトークン化」が海外で注目を集めている。ウォール街は何を見ているのか？
著者：董静、ウォール・ストリート・ジャーナル
グローバルファンドのトークン化市場は爆発的な成長を迎えており、ウォール街の巨頭たちがこの新興分野に次々と参入しています。
ゴールドマン・サックスの最新レポートによると、今年上半期におけるトークン化資産の管理規模は230億ドルに達し、1月から260%も急増しました。その中で、トークン化された国債市場の総市場価値は75億ドルに達しています。
ゴールドマン・サックスは、2030年代までにトークン化されたファンドが世界の資産管理規模の1%を占め、6000億ドルを超えると予測しています。 伝統的なマネーマーケットファンドだけでなく、プライベート・エクイティなどの代替資産のトークン化も急速に進んでいます。
ゴールドマン・サックスは、この驚くべき成長の背後には、機関投資家によるブロックチェーン技術の伝統的な金融分野への応用に対する認識の著しい向上が反映されていると考えています。
報告によれば、**ゴールドマン・サックスは最近、ニューヨークメロン銀行と協力して、米国初のトークン化されたマネーマーケットファンドソリューションを発表し、この革新的な金融ツールが米国市場に正式に登場したことを示しています。**ブラックロック、フィデリティ投資、ゴールドマン・サックス資産運用などの著名な機関が初期の発表に参加しました。
ゴールドマン・サックスは、世界のファンドのトークン化が急速に進展しているのは、ますます整備されるグローバルな規制環境と、流動性の向上やコストの削減に対する機関投資家の需要の増加によるものだと考えています。
マネーマーケットファンドがトークン化の先駆者に
トークン化されたマネーマーケットファンドは、この革新の波の先頭に立っています。ゴールドマン・サックスの報告によると、現在335種類以上のトークン化された実物資産製品がブロックチェーン上で稼働しており、その中でマネーマーケットファンドは重要な地位を占めています。
ブラックロックのBUIDLファンドはSecuritizeとの提携により立ち上げられ、資産運用規模は290億ドルを超え、世界最大のトークン化マネーマーケットファンドとなりました。他の重要な参加者には次のようなものがあります：
ゴールドマン・サックスのアナリストは、これらの重量級機関の商業化への参加が市場におけるブロックチェーンのネイティブ流動性に対する需要が増加していることを示していると考えています。
プライベートエクイティなどの代替資産のフォローアップ
プライベートエクイティと代替資産のトークン化も注目を集めています。
ゴールドマン・サックスの予測によると、トークン化されたファンド市場は2023年の400億ドルから2028年には3170億ドルに大幅に拡大し、成長は主にプライベートエクイティ、プライベートデット、不動産およびその他の代替戦略に集中します。
プライスウォーターハウスクーパースの調査によると、54%の機関投資家がプライベートエクイティをトークン化された代替投資の第一選択に挙げています。
Apolloの多様なクレジットファンドなどのトークン化されたプライベートクレジット戦略は、適格機関に対してコンプライアンスフレームワーク内での一部の投資機会を提供しています。
投資家はACREDトークンを取得でき、これはApollo伝統的信用基金におけるオンチェーンの持分を表します。重要な特徴の一つは、sACREDという派生トークンを鋳造できることで、投資を分散型金融プラットフォームで安定コインを借りるための柔軟な担保に変換することができます。
推定では、トークン化された代替投資が最大4000億ドルの流通機会を促進する可能性があり、トークン化は資本の催促の自動化、ポートフォリオのカスタマイズ、通常流動性が低いこれらのツールへのアクセスを含む投資サイクルの簡素化、自動化、簡略化をサポートします。
アメリカのトークン化されたマネーマーケットファンドがマイルストーンを迎える
ゴールドマン・サックスとニューヨーク・メロン銀行の提携は、アメリカのトークン化されたマネーマーケットファンドにとって重要なマイルストーンを示しています。
このソリューションは、米国のファンドマネジメント会社がニューヨークメロン銀行のLiquidityDirectプラットフォームを通じてマネーマーケットファンドの株式を購入し、ゴールドマンサックスのブロックチェーンに基づくGS DAPプラットフォームを利用できるようにする初めてのものです。
ニューヨークメロン銀行のLiquidityDirectプラットフォームは、トークン化管理者の役割を果たし、マネーマーケットファンドの購入および償還、ならびにトークンのオンチェーンの発行と消却を促進します。トークンはオフチェーンの証券権利のミラー記録を表し、将来の段階では証券権利自体を直接表す可能性があります。
ゴールドマン・サックスの流動性ソリューションパートナーであるショーン・カリナンは、最大の初期の機会は担保管理にあると述べています。従来の共同ファンドは所有権記録の維持に制限があり、エコシステム内で担保として効果的に機能することができません。トークン化されたファンドの将来的な可能性は、これらの摩擦を軽減し、資産クラスの価値を解放することができます。
ゴールドマン・サックスのアメリカデジタル資産責任者アマール・アムラニ氏は、市場のボラティリティ期間には、マージンコールの大幅な変動が伴うことが多く、通常は現金で満たす必要があると指摘しています。これにより、マネーマーケットファンドの償還が引き起こされ、基礎資産への圧力が増加することが多いです。T+0ベースでマネーマーケットファンドを活用し、担保流動性におけるその使用を拡大することは、金融の安定性の観点から利益をもたらすことが期待されています。
規制環境が徐々に明らかになる
ゴールドマン・サックスは、世界の規制当局がファンドのトークン化に対して一般的に前向きな姿勢をとっており、市場の発展に有利な条件を生み出していると述べています。
2025年4月、香港証券先物委員会は世界初のトークン化されたマネーマーケットETFを承認し、流動性獲得の可能性をさらに広げ、相互運用可能なトークン形式に強い関心を示しています。
英国が2023年に発表したファンドトークン化実施の青写真は、投資市場の効率と透明性を向上させることを目的とした段階的アプローチを提供しています。
英国金融行動監視機構は、業界の努力を支持し、ファンドのトークン化の可能性を認めています。同機関は、2025年の第3四半期にガイダンスに関する相談を行い、ブループリントのトークン化モデルをサポートする計画です。
アメリカでは、証券取引委員会がトークン化されたファンドに特化した規制の枠組みをまだ発表していないが、規制の信号はますます前向きになっている。
アメリカ証券取引委員会（SEC）委員のヘスター・ピアースはトークン化を公に支持し、それが資本形成を強化し、より効率的な担保の使用を実現できることを指摘しました。
アメリカの主要な業界参加者は、トークン化されたファンド製品を導入しており、この分野のビジネスの活力を証明しています。