香港のステーブルコイン市場の熱気が高まる中、規制の緩和を求める声が高まっている

8月1日に香港の《ステーブルコイン条例》が正式に施行される日が近づくにつれ、ステーブルコインの話題が再び広く注目を集めています。アメリカのステーブルコイン法案が暗号通貨分野で引き起こした大波に比べ、香港のステーブルコインは暗号市場ではあまり大きな波紋を呼んでいませんが、株式市場での影響力は注目に値します。

香港でのステーブルコインの草案が通過して以来、香港株式市場のステーブルコインセクターは顕著な上昇を見せています。多くの関連株が倍増し、さらには10倍の大株も現れました。投資家はこれに熱心に反応し、上場企業もこの機会を利用して資本を増加させました。しかし、この一見普遍的な楽観的な状況は、規制当局の懸念を引き起こしています。

! ステーブルコイン条例の施行により、香港市場は急成長しています

最近、香港金融管理局の総裁余偉文が公式ウェブサイトに「安定した成長を目指すステーブルコイン」という記事を発表し、過熱するステーブルコイン市場の冷却を試みました。記事では、ステーブルコインに過度な概念化とバブルの傾向が現れていることを指摘し、初期段階では少数のステーブルコインライセンスのみが発行されると述べています。余偉文は、投資家に対して市場の好材料を消化する際には冷静さと独立した思考を保つよう呼びかけ、同時に金融管理局が規制とマネーロンダリング防止に関する2つのガイドラインについて市場の意見を求めることを明らかにし、特にマネーロンダリング防止に関してはより厳しい要件を定めることを示唆しました。

この態度は、香港の規制当局が現在の市場状況に対する懸念と、ステーブルコイン発行者のライセンス承認に対する慎重な立場を反映しています。実際、香港ではステーブルコインが過熱の兆候を示しており、特に株式市場において顕著です。

ステーブルコインは明るい展望を持つと見なされているが、まだ初期の発展段階にある分野であるため、非常に魅力的な資本ストーリーとなっています。このようなストーリーのもと、ほぼすべてのステーブルコイン関連の株が急速に上昇し、成長効果はほぼ瞬時に現れます。

例えば、国泰君安国際は6月に証券取引ライセンスを取得した後、6月25日に株価が198%急騰し、年間の上昇率は4.58倍に達しました。金涌投資はある会社との戦略的提携の枠組みに関する覚書を締結した後、翌日に株価が533.17%上昇しました。中国三三メディアはステーブルコインライセンス申請の準備作業を開始することを発表した後、翌日に株価が72.73%上昇し、今年の累計上昇率は14.95倍に達しました。

新たに加わったセクターの機関を除いて、従来の老舗の概念株も一般的に上昇しました。今年、複数の企業の累積上昇率は100％を超え、さらにはA株市場のデジタル人民元概念株も倍増の上昇を見せています。

! ステーブルコイン規制が施行され、香港市場は急成長しています

このような背景の中で、さまざまな企業がステーブルコインの分野に殺到しています。報道によると、すでに五、六十社が香港のステーブルコインライセンスを申請する意向を示しており、これには中国本土の国有企業、金融機関、そしてインターネットの巨人が含まれています。

しかし、申請の熱潮は承認の緩和と同じではありません。香港金融管理局は、ほとんどの申請機関が概念段階にとどまり、実際の適用シーンが不足していることを指摘しています。一方、適用シーンを持つ機関は、多くの場合、ステーブルコインを発行する技術やさまざまな金融リスクを管理する経験と能力が不足しています。このため、金融管理局は初期には一桁のライセンスのみを発行すると述べています。

同時に、過熱する申請状況に対処するために、金管局は初期選考メカニズムを採用する可能性があります。報道によると、今回のステーブルコイン発行者のライセンス申請は、招待制に似た方法で行われる可能性があり、金管局は意向のある申請者と事前にコミュニケーションを取り、基本的な申請資格を満たしているかどうかを確認します。基本的な認識を得た場合にのみ、申請フォームが発行されます。

市場の世論から見ると、既にステーブルコインのサンドボックス試験に参加している意向発行者は、より有利であるように見えます。昨年の7月、香港金融管理局はステーブルコインのサンドボックステストを開始し、一部のテクノロジー企業と金融機関の連合が選ばれました。金融管理局はサンドボックスに選ばれたからといって必ずしもライセンスを取得できるわけではないと強調していますが、サンドボックス参加者は規制要件を満たす経験がより豊富である可能性があります。

! 香港市場の底流は、ステーブルコイン条例の発効が間近に迫っているため、急増しています

香港ではライセンス申請において主に3つの側面に注目しています：技術実現能力、アプリケーションシーンの需要、そしてリスク管理能力です。特にステーブルコインによるマネーロンダリングリスクの防止が重視されています。そのため、広範なクロスボーダー金融および決済業務の基盤を持ち、完全なリスク管理体系を備えた大企業がより有利である可能性が高く、中小企業の申請成功率は相対的に低いです。

香港金融管理局は市場の冷却を呼びかけているが、短期的には市場の熱意が急激に低下することは難しいかもしれない。一方では、アメリカのステーブルコインの発展と香港には一定の連動関係があり、アメリカのステーブルコイン市場の持続的な熱度が香港に伝導効果をもたらす可能性がある。もう一方では、香港のステーブルコインの議論は香港ドルのステーブルコインからオフショア人民元のステーブルコインの必要性に拡大し、より広範な関心と議論を引き起こしている。

! 香港市場の底流は、ステーブルコイン条例の施行が間近に迫っていることで急増しています

より重要なのは、参加者にとってステーブルコインが利益を生む潜在的な市場と見なされており、完全な産業チェーンが形成されていることです。小売主体であれ、決済主体であれ、ステーブルコインがもたらす機会を見出しています。特定の参加者にとっては、単に資本市場の好意を得るためだけでも、参加する動機があります。

これらの要因に基づいて、ステーブルコインの人気は短期的に引き続き続く可能性があり、ライセンスを巡る競争もますます激しくなるでしょう。しかし、発展初期の産業として、ライセンスの実際の効果とビジネスニーズの実現可能性はまだ検証されていないことに注意が必要です。ライセンスの申請と維持にかかるコストを考慮すると、強力なビジネスモデルの支援がなければ、安易に申請することは得策ではないかもしれません。

香港金融管理局が言うように、安定して長期的に行けるのは結局少数です。話題に乗っかるだけの企業にとっては、ライセンスの試練を経た後、原点に戻る可能性があります。したがって、関連株に投資している投資家は、より慎重な態度を保つ必要があるかもしれません。

! 香港市場の底流は、ステーブルコイン条例の施行が間近に迫っていることで急増しています