ステーブルコイン「サンドイッチ」の解析：グローバルな資金の流れを再構築する新しい視点

ステーブルコインはデジタル通貨分野で最も代表的な実用ツールとして、ブロックチェーンが従来の金融決済システムに新しく、高効率なインフラを提供する可能性を示しています。最近、ステーブルコインの総時価総額は著しく増加し、現在は2500億ドルを超え、世界中で数万兆の決済資金の効率的な流通を支えています。

業界の専門家は、ステーブルコインの価値がブロックチェーンの「即時資金と価値の移転」という核心的な能力を体現することにあることを深く理解しています。これにより、オンチェーンでのビジネス閉ループの支払いが可能になります。しかし、真の企業向けの支払いシーンは、単純なポイントツーポイントの送金よりもはるかに複雑です。

現在、企業向けのステーブルコインアプリケーションは多くの場合「ステーブルコインサンドイッチ」アーキテクチャを採用しており、つまりブロックチェーンが従来の支払いチャネルの横方向の価値/資金移転を代替する一方で、上下の両端は依然として従来の金融支払いシステムに依存しています。この設計は改善をもたらしましたが、ブロックチェーンの利点を十分に発揮することを制限しています。

本文は、グローバル資金移動の視点からステーブルコインがどのようにグローバルなクロスボーダー決済に応用されるかを探ります。

1. 現在のグローバルなクロスボーダー決済システムを分析する；
2. ステーブルコインのサンドイッチアーキテクチャが資金管理、B2B決済およびカードネットワーク決済における具体的な改善を分析する；
3. ステーブルコインのサンドイッチの両端の課題を克服し、ブロックチェーンの価値を最大限に引き出す方法について考察する。

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一、ステーブルコイン決済背景

B2B企業の支払いは、ステーブルコインの応用の中で最も注目される分野です。最近のデータによると、月間B2B企業の支払い額は7.7億ドルから30億ドルに増加しました。ステーブルコインは、特定の支払いプラットフォームの取引量のほぼ半分を占めており、約49％の顧客が積極的にステーブルコインを使用して支払いを行っています。

大手企業の内部データは、セグメント市場の規模をより反映しています。ある先進企業の年間処理量は約150億ドルで、その約半分はB2B企業の支払いから来ています。ある企業は、年間取引量が世界のB2Bステーブルコインの越境決済市場の約20％を占めていると推定しています。

グローバルな支払いの使用がますます普及しているのは、従来の金融支払いインフラが古く見えるときに、ブロックチェーンに基づくステーブルコインの利点がより際立つからです。従来のシステムは毎年1兆ドル以上のグローバルな支払い額を促進していますが、企業や銀行は依然として大きな複雑さと遅延の問題に直面しています。

二、グローバルなクロスボーダー決済のさまざまなモデル

2.1 SWIFTに基づく銀行インフラストラクチャ

SWIFTシステムは銀行間で送金指示を伝達する役割を果たしますが、実際の資金の流れは、あらかじめ設立された往来口座を持つ銀行間でのみ発生します。もし双方が直接的な協力関係を築いていない場合は、代理行を通じて資金の決済を行う必要があります。

このようなモデルは、決済時間が数日間に及ぶこと、手数料の増加、追跡の困難などの問題を引き起こす可能性があります。さらには、金融インフラが未発達な隣国間のクロスボーダー決済でも、他の銀行を経由する必要があり、大きな不便をもたらします。

2.2 PSPに基づくクロスボーダー資金プールモデル

クロスボーダー資金移転業者(XBMT)は「グローバルマルチ通貨口座」または「ローカル受取口座」サービスを提供し、企業はSWIFTを直接使用することなく世界的な支払いを完了できます。その核心は企業にマルチ通貨資金プールを提供し、異なる国間で柔軟に支払いを行うことです。

XBMTはクローズドループモデルで運営され、必要な流動性を事前に準備し、調整し、必要に応じて顧客に配布します。一見すると即時入金体験を提供していますが、その速度と規模は特定の国での利用可能な流動性と基盤となる決済トラックの清算時間に制約されています。

2.3 ステーブルコインモード

ステーブルコインはブロックチェーン技術を利用して、インターネットビジネスの運営方法を再構築しました。その決済サイクルは、ブロックチェーンのブロック生成時間に相当し、決済速度を大幅に向上させます。さらに重要なことに、ステーブルコインは通常スマートコントラクトプラットフォーム上に展開され、従来の銀行では実現できない革新的なシステムやワークフローを可能にします。

マクロの観点から見ると、より迅速でインタラクティブな金融決済は、直接的に世界のGDP成長を促進することができます。決済サイクルが「日」から「秒」または「分」に圧縮されると、その連鎖効果は経済全体に影響を及ぼします。同時に、検証可能な基準の存在により、金融イノベーションが初めて世界的に許可なしに発生することが可能になります。

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三、ステーブルコインのグローバルな支払いにおける応用

3.1 コーポレート・トレジャリー・マネジメント

従来のモデルでは、企業は資金を事前に準備し、決済の遅延や為替リスクを考慮する必要がありました。ステーブルコインはこのプロセスを簡素化し、国際決済の遅延管理の必要性を排除しました。初期入金と最終出金は依然として法定通貨システムに触れる必要がありますが、ステーブルコインは両端間の資金の流れをより円滑にします。

3.2 B2Bビジネスの支払い

B2Bの支払いシーンにおいて、ステーブルコインがもたらす利益はより大きいです。これは、明確でリアルタイムの支払い状況の監視を提供し、タイムリーな納品のポイントに直接リンクすることができ、リスクと資本コストを低減します。プロセス全体は、過去の3日間からわずか数秒に圧縮され、市場の休場を考慮する必要がなく、運転資金のニーズを大幅に簡素化しました。

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3.3 カード組織ネットワーク決済

一部のカード組織は、発行銀行と決済銀行の間でステーブルコインを使用した決済を試み始めました。この方法は従来の電信送金プロセスに取って代わり、ブロックチェーン上のステーブルコインを使用して取引を完了します。これにより、国際送金を迅速に行うために必要な資本要件が低減され、為替リスクを回避し、ネットワーク内部の銀行間の金融革新の基盤が築かれます。

四、未来を展望する

現在、大多数のステーブルコインアプリケーションは「サンドイッチ」構造にとどまっており、さらなる突破ができていません。本当の課題は、この構造から脱却し、完全にチェーン上に基づいた金融サービスエコシステムを構築することです。

ステーブルコイン支払いの究極の目標は、両端の法定通貨のプロセスを完全に排除することです。企業と消費者がステーブルコインを全面的に受け入れたとき、完全な金融と商業のサイクルがブロックチェーン上で完結し、従来の支払いシステムに制約されることはありません。これにより、かつてないビジネス規模が解放され、世界的なビジネス摩擦が大幅に削減され、世界のGDP成長曲線がインターネット時代の真の消費速度により近づくことになります。

未来の決済金融(PayFi)の本質は、ステーブルコイン決済とチェーン上の金融サービスを組み合わせることです。もし三明治構造から完全に脱却し、両端にもっと多くのチェーン上の金融サービスを構築できれば、グローバルな資金/価値の流転速度は全く新しい高みへと達するでしょう。

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