トークン化された株式の波：オンチェーン資本市場の変革

暗号通貨と人工知能が交差する時代において、金融のトークン化は新たな波を引き起こしています。多くの有名企業がトークン化された株式を通じて市場の主導権を争っており、この傾向は世界的な資本の流動、取引の効率、そして市場の変動性に深遠な影響を及ぼす可能性があります。

ジャイアンツがゲームに参入し、戦略的なレイアウト

ある取引所のトークン化された株式拡張計画

ある取引プラットフォームが最近、年末までに1000種類以上のアメリカ株式のトークン化をサポートする計画を発表しました。この計画の主な特徴は以下の通りです：

*全天候型取引:24時間の中断のない取引を実現し、従来の市場制限時間を突破します。

• 部分所有権：投資のハードルを下げ、より多くの一般投資家が株式市場に参加できるようにする。
• グローバルなアクセス性：世界中の投資家により便利な投資手段を提供します。

現在、このサービスはEU市場に限定されていますが、プラットフォームはArbitrumに基づくLayer 2ブロックチェーンを導入することを発表しました。この取り組みは、イーサリアムエコシステムを拡大するだけでなく、従来の金融企業がブロックチェーン技術にさらに接近することを示しています。

しかし、このような革新は一部の論争も引き起こしています。例えば、これらのトークン化された株式は本物の株式と同等ではないと指摘する人もいます。特に非公開取引の企業にとってはなおさらです。さらに、プラットフォームの説明によれば、ユーザーが購入するのは実際にはトークン化された契約であり、実際の株式ではありません。これは企業がトークン化された金融商品を促進する際に、ユーザーに対して明確なコミュニケーションを行う重要性を浮き彫りにしています。

ある取引所のトークン化された株式のレイアウト

別の有名な取引所は異なる戦略を採用しました。パートナーと共にSolana上でトークン化された株式製品を立ち上げ、60種類以上の米国株式およびETFのトークン化バージョンを提供し、非米国ユーザーに開放しました。

これらのトークン化された株式の特徴は次のとおりです：

• Solanaブロックチェーンに基づいて発行：自己管理ウォレットに抽出可能で、DeFiプロトコルと互換性があります。
• 低い投資のハードル：わずか1ドルで投資に参加できます。
• 資産の柔軟性：DeFiプロトコルでの収益獲得や担保として使用可能。

注目すべきは、この取引所が独自のLayer 2ネットワークを持っているにもかかわらず、トークン化された株式分野ではSolanaエコシステムを選択したことです。この戦略的選択の長期的な影響は今後観察する必要があります。

その他の参加者

他の企業もトークン化された株式の分野に積極的に参入しています：

• ある取引プラットフォームがパートナーと戦略的合意を結び、その現物プラットフォームでトークン化された米国株式とETF製品を開始します。これらの資産は実際の株式と1:1で連動し、イーサリアムとソラナネットワークをサポートし、今後オンチェーンで配当の分配が実現する可能性があります。

• 別の取引所が初のトークン化された株式を発表し、パートナーと共にEUユーザーに開放しました。この製品は月曜日から金曜日まで24時間取引が可能で、完全にオンチェーン化されており、コンプライアンスを確保しながら取引可能な資産の範囲を広げています。

市場パターンと過去の反響

潜在レイアウト

暗号分野のリーディングカンパニーとして、ある取引所はまだ正式に参入していませんが、その戦略には注目すべきです。報道によると、同社は規制当局とトークン化された株式のコンプライアンス問題について交渉を進めています。

この会社の強みは次のとおりです：

• 強力な投資ポートフォリオ：複数のトップDeFiプロトコルに投資しています。これらのプロトコルをトークン化された株式ビジネスに統合できれば、その影響力は大幅に向上します。
• 高度な技術基盤：そのブロックチェーンは、百万TPSの目標に向かって進んでおり、取引速度はSolanaと競争することが期待されています。

この会社は通常、市場の先駆者ではありませんが、十分に市場をテストした後に洗練された製品を投入する傾向があります。この慎重な戦略は、トークン化された株式の分野で成功を収める可能性があります。

コンプライアンスは鍵です

現在のトークン化された株式モデルは、2020年に市場を席巻したある"ミラー合成資産"プロトコルとは本質的に異なります。上述の取引プラットフォームや取引所は、よりコンプライアンスのある、規制された方法を採用しており、同じ過ちを繰り返すリスクを回避しています。伝統的なプレイヤーや暗号分野の先進企業の参入に伴い、トークン化された株式の規模は過去を大きく超えることが期待されています。

オンチェーン資本の変革

分析によると、2025年末までにオンチェーン取引のトークン化された株式の市場価値は200億ドルを超える可能性があり、保守的な見積もりでも500億ドルに達する可能性があります。もしある取引プラットフォームがそのLayer 2チェーンを全面的に立ち上げ、すべての株式資産をオンチェーンに移行した場合、そのユーザー及び管理資金は1000億ドルを超える可能性があります。

この「超トークン化株式」の金融インフラは、従来の金融とブロックチェーンの深い融合の新しい段階を開きます。未来の金融システムは、高効率で透明性があり、グローバルにアクセス可能です。アメリカ市場はこのトレンドにおいて先導的な地位にあり、トークン化株式はグローバル資本市場の重要な構成要素となるでしょう。

従来の方法と比べて、オンチェーン株式は24時間取引が可能で、取引コストが低く、中介チャネルに依存しません。特に海外市場では、米国株を取得するために高額なプレミアムを支払う必要がありましたが、オンチェーン資産はほぼ"ゼロコスト"で米国株へのエクスポージャーを得ることができ、広範で包括的な資本チャネルを形成します。

短期的には、オンチェーン株式は従来の株式市場を完全に置き換えることは難しく、より補完的なメカニズムとして存在しています。市場のボラティリティに関しては、オンチェーン市場はより深い流動性によりより安定する可能性もありますが、従来のサーキットブレーカーが欠如しているため、突発的な出来事で激しく変動する可能性もあります。

伝統的な株式市場では、週末やサーキットブレーカーが市場の感情にバッファを提供します。それに対して、暗号市場の"24時間オープン"の構造は、特定の場合には感情的な売却を引き起こす可能性があります。しかし、これは同時に伝統的な市場の遅延メカニズムに不満を持つユーザーを引き付けます。オンチェーン市場のリアルタイム取引と中断不可能性は、その魅力の所在となりつつあります。

現在、トークン化された株式は金融市場全体においてその占有率は微々たるものですが、各プラットフォームの展開が進むにつれて、今後2、3年のうちにその占有率は著しく上昇する可能性があります。さらには、従来の証券取引所がオンチェーンプラットフォームを自ら構築し、より規制要件に合った製品形態を提供することを促す可能性さえあります。

これらは新しい投資機会をもたらすだけでなく、より高いリスクも伴います。オンチェーン化と従来のメカニズムの間で、金融市場は多層的な融合段階に入っています。トークン化された株式はもはや概念的な製品ではなく、現実の金融システムにおいて無視できない部分です。

現在、すでにプロジェクトが立ち上がっており、あるプラットフォーム上のトークン化された株式製品は、市場価値が200万ドルに達しています。オンチェーンの保有者はわずか103人で、取引量は約3600ドルですが、まだ初期段階にあります。しかし注目すべきは、伝統的な市場がまだ開いていないため、この製品のオンチェーン取引価格が実際の株価を上回っていることがあり、オンチェーン市場が「先行価格設定」の可能性を持っていることを示唆しています。

この「オンチェーン優先発見価格」のメカニズムは、将来的に伝統的な市場とオンチェーン市場との協調の重要な方法となる可能性があります。トークン化された株式の成長とともに、オンチェーン資本市場の変革は、まだ始まったばかりです。

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