ステーブルコイン決済の台頭：技術アーキテクチャとビジネスエコシステムの共鳴

世界の金融システムは深刻な変革を迎えています。伝統的な決済ネットワークは、古いインフラ、長い決済周期、高いコストのため、ステーブルコインからの全方位的な挑戦に直面しています。これらのデジタル資産は、国境を越えた価値の流れのモデル、企業取引のパラダイム、個人が金融サービスを受ける方法を革新しています。

近年、ステーブルコインは持続的に発展し、全球的な支払いの重要な基盤構造となっています。大手フィンテック企業、決済処理業者、そして主権主体は、徐々にステーブルコインを消費者向けアプリケーションや企業の資金フローに統合しています。同時に、決済ゲートウェイから出入金チャネル、さらにはプログラム可能な収益製品などの新興金融ツールまで、ステーブルコインの利用の便捷性が大幅に向上しました。

本報告は、技術とビジネスの二重視点から、ステーブルコインエコシステムを深く分析します。この分野を形作る重要な参加者、ステーブルコイン取引を支える核心的なインフラ、そしてその応用を推進する動的な需要について研究します。さらに、ステーブルコインがどのように新しい金融アプリケーションシナリオを生み出し、グローバル経済のプロセスに統合される際に直面する課題についても探ります。

! ステーブルコイン革命が進行中のとき:技術アーキテクチャとビジネスエコロジーの共鳴

一、なぜステーブルコイン決済を選ぶのか?

ステーブルコインの影響力を理解するには、まず伝統的な決済ソリューションを検討する必要があります。これらの伝統的なシステムには、現金、小切手、デビットカード、クレジットカード、国際電信(SWIFT)、自動清算所(ACH)、ピアツーピア決済などが含まれます。これらは日常生活に溶け込んでいますが、ACHやSWIFTなど、多くの決済チャネルのインフラは1970年代から存在しています。当時は画期的でしたが、今日ではこれらのグローバル決済インフラの大部分が時代遅れで非常に断片化しています。全体として、これらの決済方法は高い手数料、高い摩擦、長い処理時間、24時間決済の実現が不可能、そしてバックエンドのプロセスが複雑などの問題に悩まされています。さらに、これらはしばしば、身分証明、貸付、コンプライアンス、詐欺防止、銀行統合などの不必要な追加サービスを束ねて支払う必要があります。

ステーブルコインによる支払いは、これらの痛点を効果的に解決しています。従来の支払い方法と比較して、ブロックチェーンを利用した支払い決済は、支払いプロセスを大幅に簡素化し、中間段階を削減し、資金の流れのリアルタイム可視性を実現し、決済時間を短縮し、コストを削減しました。

ステーブルコイン決済の主な利点は以下のように要約できます:

• リアルタイム決済: 取引はほぼ瞬時に完了し、従来の銀行システムにおける遅延を排除します。
• 安全で信頼性が高い: ブロックチェーンの改ざん不可能な台帳は、取引の安全性と透明性を確保し、ユーザーに保護を提供します。
• コスト削減:中間業者を排除することで、取引手数料が大幅に削減され、ユーザーの支出を節約します。
• グローバルカバレッジ: 分散型プラットフォームは、従来の金融サービスがカバーできていない市場(、銀行口座を持たない人々)にアクセスし、金融包摂を実現します。

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二、ステーブルコイン支払い業界の構図

ステーブルコイン決済業界は、4つの技術スタック層に細分化できます:

( 1. 第一層: アプリケーション層

アプリケーション層は主に各種の決済サービスプロバイダー)PSP###で構成されており、これらは複数の独立した入出金決済機関を統合して統一されたアグリゲーションプラットフォームを提供します。これらのプラットフォームはユーザーに便利なステーブルコインの接続方法を提供し、アプリケーション層で開発を行う開発者にツールを提供し、Web3ユーザーにクレジットカードサービスを提供します。

a. ペイメントゲートウェイ

決済ゲートウェイは、安全な決済処理を通じて、売買双方の取引を促進するサービスです。

この分野で革新を行っている著名な企業には、

• Stripe: 伝統的な決済プロバイダーで、USDCなどのステーブルコインを統合してグローバル決済に使用します。
• MetaMask:本体は直接的な法定通貨の交換機能を提供しておらず、ユーザーは第三者サービスとの統合を通じて入金および出金操作を実現できます。
• Helio:45 万のアクティブウォレットと 6000 の商人。Solana Pay プラグインを利用することで、数百万の Shopify 商人が暗号通貨で決済を行い、USDYをUSDC、EURC、PYUSDなどの他のステーブルコインに即座に変換できる。
• Apple Pay、PayPal、Cash App、Nubank、RevolutなどのWeb2決済アプリでは、ユーザーがステーブルコインを使用して支払いを行うこともでき、ステーブルコインの利用シーンがさらに広がりました。

決済ゲートウェイプロバイダーの分野は明確に二つのカテゴリーに分けられ(一定の重複があります)

1(開発者向けの決済ゲートウェイ;2)消費者向けの決済ゲートウェイ。ほとんどの決済ゲートウェイプロバイダーは、通常、いずれか一方に重点を置き、それによってコア製品、ユーザー体験、ターゲット市場を形成します。

開発者向けの決済ゲートウェイは、ステーブルコインインフラをワークフローに組み込む必要がある企業、フィンテック企業、その他の企業を対象としています。これらは通常、アプリケーションプログラミングインターフェース)API)、ソフトウェア開発キット(SDK)、および開発者ツールを提供し、既存の決済システムに統合して、自動決済、ステーブルコインウォレット、バーチャルアカウント、リアルタイム決済などの機能を実現します。このような開発者ツールを提供する新興プロジェクトには、以下が含まれます:

• BVNK: 企業向けの決済基盤を提供し、ステーブルコインの簡単な統合を実現します。BVNKはAPIソリューションを提供し、プロセスをシームレスに接続します。クロスボーダー商業決済のための決済プラットフォームを持ち、企業が複数のステーブルコインと法定通貨を保有して取引できる企業口座を提供し、顧客からのステーブルコイン決済を受け入れるためのツールを企業に提供するマーチャントサービスもあります。年間取引額は100億ドルを超え、年間成長率は200%、評価額は7.5億ドルであり、顧客にはアフリカ、ラテンアメリカ、東南アジアなどの新興地域が含まれます。
• Iron (in beta): APIを提供し、ステーブルコイン取引を既存のビジネスにシームレスに統合することができます。企業向けに、グローバルな入出金チャネル、ステーブルコイン決済インフラストラクチャ、ウォレット、仮想口座を提供し、カスタマイズされた決済ワークフロー(をサポートします。これには、定期支払い、請求書発行、またはオンデマンド支払い)が含まれます。
• Juicyway:企業向けの支払い、給与支払いおよびバルク支払いAPIを提供し、対応している通貨はナイジェリアナイラ(NGN)、カナダドル(CAD)、米ドル(USD)、テザー(USDT)、USDコイン(USDC)です。主にアフリカ市場を対象としており、運営データはまだありません。

消費者向けのペイメントゲートウェイはユーザー中心で、使いやすいインターフェースを提供し、ユーザーがステーブルコインでの支払い、送金、金融サービスを簡単に行えるようにしています。これらは通常、モバイルウォレット、複数通貨のサポート、法定通貨の入出金チャネル、シームレスな国際取引を含みます。このようなシンプルな支払い体験をユーザーに提供することに特化した著名なプロジェクトには以下が含まれます:

• Decaf:オンチェーンバンキングプラットフォームで、184カ国以上の個人消費、送金、ステーブルコイン取引を実現; Decafはラテンアメリカで、速汇金(やMoneyGram)を含む現地のチャネルと提携し、ほぼゼロの出金手数料を実現しており、1万人以上の南米ユーザーがいて、Solana開発者の中で高く評価されています。
• Meso: 入出金ソリューションで、商人と直接統合されており、ユーザーと企業が法定通貨とステーブルコインの間で簡単に変換でき、摩擦が非常に少ないです。Meso はまた、Apple Pay で USDC を購入することをサポートしており、消費者がステーブルコインを取得するプロセスを簡素化しています。
• Venmo: Venmoのステーブルコインウォレット機能はステーブルコイン技術を利用していますが、その機能は既存の消費者向け決済アプリに統合されており、ユーザーはブロックチェーンインフラストラクチャと直接対話することなく、デジタルドルを簡単に送受信および使用できます。

b. Uカード

暗号通貨カードは、ユーザーが従来の商人で暗号通貨やステーブルコインを使用して消費することを許可する支払いカードです。これらのカードは通常、従来のクレジットカードネットワーク(（VisaやMastercard)など）と統合されており、販売時点で暗号通貨資産を法定通貨に自動的に変換することでシームレスな取引を実現します。

プロジェクトには:

• Reap: アジアのカード発行業者で、クライアントにはInfini、Kast、Genosis pay、Redotpay、Ether.fiなど40社以上が含まれ、ホワイトラベルソリューションを販売し、主に取引額から手数料を得ています(Kastは85%-Reapは15%)香港の銀行と提携しており、アメリカ以外のほとんどの地域をカバーでき、多チェーンの入金をサポートしています; 2024年7月には取引額が$30Mに達する見込みです。
• Raincards:アメリカの発行業者で、Avalanche、Offramp、takenosなど多くの会社の発行をサポートし、最大の特徴はアメリカとラテンアメリカのユーザーにサービスを提供できることです。自分で USDC 企業カードを発行し、オンチェーン資産(を使用して出張費、オフィス用品、その他の日常業務費用を支払いました。
• Fiat24: ヨーロッパの発行業者 + web3銀行、ビジネスモデルは上記2社に似ており、ethsign、safepalなどの企業の発行をサポートしています; スイスライセンス、主にヨーロッパ + アジアのユーザーにサービスを提供し、全チェーン取引はサポートされておらず、arbitrumへの入金のみ可能です。 成長は遅く、総ユーザーは2万人、月収は$100K-150Kです。
• Kast:Solana上で急成長しているUカードは、現在1万枚以上発行されており、5-6kの月間アクティブユーザーがいます。2024年12月の取引量は$7m、収入は$200kです。
• 1Money:ステーブルコインエコシステム、最近ステーブルコインをサポートするクレジットカードを発表し、L1およびL2統合を容易にするソフトウェア開発キットを提供しています。ベータ版でデータはまだありません。

暗号通貨カードの提供者は多数存在し、主にサービス地域とサポート通貨において違いがあります。また、通常はエンドユーザーに低手数料のサービスを提供し、ユーザーが暗号通貨カードを使用する積極性を高めています。

) 2. 2番目のレイヤー:支払い処理業者

ステーブルコイン技術スタックの重要なレイヤーとして、決済処理業者は決済チャネルの柱であり、主に2つのカテゴリをカバーしています: 1. 入出金サービス業者 2. ステーブルコイン発行サービス業者。彼らは決済ライフサイクルの中で重要な中間層として機能し、Web3決済と伝統的金融システムをつなげています。

a. 入出金処理業者

• Moonpay: 80種類以上の暗号通貨をサポートし、様々な入出金方法とトークンスワップサービスを提供し、ユーザーの多様な暗号通貨取引ニーズに応えます。
• Ramp Network: 150以上の国をカバーし、90種類以上の暗号資産に入出金サービスを提供しています。このネットワークは、すべてのKYC(認証)、AML###マネーロンダリング(およびコンプライアンス要件を処理し、入出金サービスのコンプライアンスと安全性を確保しています。
• Alchemy Pay: 法定通貨と暗号資産の双方向の交換と支払いをサポートするハイブリッドペイメントゲートウェイソリューションで、従来の法定通貨と暗号資産の支払いの融合を実現します。

b. ステーブルコイン発行 & コーディネーター

• ブリッジ: ブリッジのコア製品には、調整APIと発行APIが含まれます。前者は企業が多様なステーブルコインの支払いと交換を統合するのを助け、後者は企業が迅速にステーブルコインを発行するのをサポートします。このプラットフォームは現在、アメリカとヨーロッパで許可を取得しており、アメリカ国務省と財務省と重要なパートナーシップを構築しており、強力なコンプライアンス運営能力とリソースの優位性を備えています。
• Brale )in beta(: Bridge製品に似た規制されたステーブルコイン発行プラットフォームで、ステーブルコインの調整と準備管理APIを提供します。アメリカ各州でのコンプライアンスライセンスを持ち、提携企業はKYB)企業身元確認(を通過する必要があります。ユーザーはBraleにアカウントを開設してKYCを行う必要があります。Braleの顧客は主にチェーン上のOG)であり、Etherfuse、Peneraなど(が含まれますが、Bridgeと比べて投資者の支持やBDはやや劣ります。
• Perena )in beta(:PerenaのNumeraireプラットフォームは、ユーザーが単一のプールに集中流動性を提供することを奨励することで、ニッチなステーブルコインの発行ハードルを下げました。Numeraireは「中心ハブ-放射状」モデルを採用しており、USDが中心的な準備資産として機能し、ステーブルコインの発行と交換の「ハブ」となります。このメカニズムにより、異なる資産や法域にリンクされた複数のステーブルコインが効率的に鋳造、償還、取引できるようになり、各ステーブルコインはUSDと類似の「スポーク」として接続されます。このシステム構造により、Numeraireは深い流動性を確保し、資本効率を向上させます。なぜなら、小型のステーブルコインはUSD*を介して相互運用可能であり、各取引ペアに対して分散型流動性プールを提供する必要がないからです。このシステムの最終的な設計目標は、価格の安定性を強化し、スリッページを減少させることだけでなく、