PoL v2: Berachainの価値クローズドループ探索

Berachainの最新のPoL（Proof of Liquidity）v2メカニズムは、革新的なチェーンレベルのインセンティブ再配分を通じて、従来のパブリックチェーンが長年抱えている「メインネット資産のジレンマ」を解決しようとしています。このメカニズムの核心は、DAppインセンティブの33%をBGTステーキング者からBERAステーキング者に移行することであり、メインネット資産の価値モデルにおける重要な転換を示しています。

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流動性インセンティブから価値のサイクルへ

PoL v1.0はエコシステムのTVLの成長を促進しましたが、インセンティブの配当は主にBGTとその派生品に流れました。v2バージョンは「ダブルチャネル配分」モデルを導入し、BERA保持者が複雑なDeFi戦略に参加することなくプロトコルレベルの利益を得ることを初めて可能にし、「Gasトークン→収益資産」のアップグレードを実現しました。

メカニズム設計の巧妙さ

1. 非インフレ性の収益：v2は新しいトークンの発行を行わず、既存のインセンティブの流れを再構築し、BERAにチェーンレベルのキャッシュフローを生み出しました。

2. BGTエコロジー位の保護：BGTステーキング者に67%のインセンティブを保持し、プロジェクト側のインセンティブレバレッジ効果を維持しつつ、ガバナンストークン保有者の流動性の引き出しを引き起こすことを回避しました。

3. 三重正フィードバックループ：

   • より多くのBERAステーキングでチェーンの安全性を向上させる
   • より高いステーキング率が流通するトークンを減少させる
   • 流通量が少ないほど、BERAの利益が拡大します

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市場構造の潜在的な影響

1. 個人投資家向け：低いハードルでの収益獲得 普通のユーザーはBERAをステークすることで、直接（インセンティブ配分）と間接（DEXプロトコルの収益分配）の2種類の収益を得ることができます。

2. 開発者へ：メインコイン経済の新しい遊び方 プロジェクト側は、BERAの収益属性を利用して、新しいメカニズムを設計することができます。たとえば、プロトコルの収入を自動的にBERAに変換して買戻す仕組みや、BERAベースのveTokenモデルなどです。

3. 投資家へ：バリュエーションモデルの再構築 BERAがチェーンレベルの収益能力を獲得した後、その評価ロジックは「キャッシュフローの割引」へと移行する可能性があります。

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リスクと課題

1. 短期的なギャンブルリスク：一部のBGTステーキング者は、インセンティブの希薄化により他のエコシステムに移行する可能性があります。
2. メカニズムの複雑性：一般ユーザーは依然としてPoL/BGT/BERAの相互関係を理解する必要があります。
3. 規制のグレーゾーン：インセンティブメカニズムの適法性はまだ試されていない。

業界の啓蒙:L1競争は価値分布の深海領域に参入しました

Berachainの探索は、パブリックチェーンの競争の焦点が性能から価値分配の効率へと移行している傾向を明らかにしています。PoL v2は、プロトコルレイヤーの設計を通じてエコシステムの価値をネイティブコインに直接注入するソリューションを示しています。このモデルが持続的に検証されれば、他のL1が模倣するきっかけとなる可能性があります。現在の環境では、「チェーンがどのようにして自らの真の需要を創造するか」がプロジェクトの存続を決定する重要なテーマとなっています。

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