ビット小鹿が2025年度第1四半期報告を発表：収入がわずかに回復し、マイニングリグの販売が正式に開始

ある暗号通貨マイニングリグ会社が最近2025年度第1四半期の財務報告を発表しました。報告によると、同社の第1四半期の収益は7010万ドルに達し、前年同期比で41.3%減少しましたが、前四半期比でわずかに1.6%増加しました。そのうち、自営事業の収益は3720万ドルで、前年同期比で10.4%減少しました。

注目すべきは、会社の第1四半期の総粗利益がマイナス320万ドルで、粗利益率が-4.6%であることです。これは主にブータンの乾季による電力料金の上昇が原因で、会社は一時的に現地のマイニングリグを閉鎖しました。しかし、第2四半期に豊水期に入ると、電力料金は0.042ドル/キロワット時の水準に戻りました。

今四半期、会社の新型マイニングリグの売上高は410万ドルに達し、同社のマイニングリグ販売事業が正式に始動したことを示しています。しかし、調整後のEBITDAはマイナス5610万ドルで、2024年同期のプラス2730万ドルと比較して明らかな減少を示しています。

会社の純利益は41億ドルに達し、これは主に2024年第4四半期に計上された転換社債（44.87億ドル）とある暗号通貨オプション（5.84億ドル）の公正価値の回収によるものです。

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ビジネスの発展と未来の展望

1. 前払い金の増加：2025年第1四半期における会社の前払い金は3.82億ドルにさらに増加し、2024年第4四半期の3.1億ドルから増加しました。この金額は、現在得られる最大のウエハ量に必要な資金をカバーするのに十分です。

2. 新型マイニングリグの進展：新しい世代のマイニングリグは出荷段階に入っており、今後の自営および販売のリズムは市場競争の状況に依存します。競争が激しい場合、会社は自営のマイニングファームを優先的に点灯させることを検討します。もう一つの新型マイニングリグも第一四半期に試作が完了し、現在テスト段階にあります。2025年の第三四半期末または第四四半期に自営マイニングファームに正式に投入され、販売が開始される予定です。

3. 関税の課題への対応：アメリカの関税政策に対応するため、会社は第2四半期に北米の組立工場の建設を完了します。その後、北米地域の販売は現地での組立から来ることになりますが、コストは約10%上昇します。ただし、現在の東南アジアの関税に比べると、その影響は小さいです。東南アジアの組立工場は、非米地域のマイニングリグの需要を満たすことになります。

4. グローバル電力レイアウト：会社のグローバル電力インフラ構築は急速に成長を維持しており、第二四半期末には、世界の利用可能な電力容量が約1.6GWに達し、今年の年末までに1.8GWに達する見込みです。

5. 自営マイニングファームの拡張：4月時点で、会社の自営マイニングファームのハッシュレートは12.5Eh/sに達し、10月には40Eh/sに上昇する見込みであり、2025年末には40Eh/sを超えることが期待されています。最新モデルのマイニングリグは3月に自営マイニングファームでの使用を開始したばかりですが、会社の全体的な採掘コストは依然として競合他社よりも少なくとも20%低いです。古いマイニングリグの全面的な交換が進むことで、コスト優位性はさらに明らかになるでしょう。第2四半期からは、月間の生産量が指数関数的に増加する見込みです。

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市場見通し

ビットコイン価格は最近再び上昇傾向を示しており、以前の10.9万ドル/枚の歴史的高値を突破する見込みです。アメリカの貿易政策の影響でドルの動きが圧迫されており、ビットコインは代替資産として、金に似た安全資産特性を示し始めています。

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連邦準備制度は最近「平均インフレ」政策を採用し、6月に利下げを前倒しする可能性があり、年間の利下げ幅の予想が3回（以前は1回）に引き上げられています。これらの要因はビットコインの価格に対して良好な支持を形成するでしょう。

昨年の第4四半期と今年の第1四半期の経営移行期間を経て、同社は重要な時期を迎えます。今後数四半期では、マイニングリグの研究開発の進捗と自営マイニング場の拡張速度が重要な観察指標となるでしょう。2025年第1四半期の経営状況は今後2年間で最も悪い時期かもしれませんが、それは経営の転換点が近づいていることを意味します。

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