ビット小鹿ビジネス分析：自社開発チップとAIコンピューティングパワーの二重駆動上昇

ビット小鹿は最近11月の経営データを発表し、特に注目されているA2マイニングマシンの量産が始まり、初回で3万台が対外販売された。これは、同社が自社開発のチップとマイニングマシンの販売において重要な進展を遂げたことを示しています。

過去半年、小鹿はA2およびA3マイニングチップの初回投片を成功裏に完了しました。公開情報によると、A2マイニングマシンの運用パラメータは業界の先端レベルに達しており、A3マイニングマシンは世界で最大の単体ハッシュコンピューティングパワーを持ち、最もエネルギー効率が良いマイニングマシンになる見込みです。A3マイニングマシンは短期的には自営コンピューティングパワーの展開に主に使用され、外部販売の可能性は低いと予想されています。

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電力場の建設について、11月末時点で、当社はアメリカ、ノルウェー、ブータンで895MWの電力場の展開を完了しました。さらに、1645MWのプロジェクトが建設中であり、そのうち1415MWは2025年中頃に完成する見込みです。当社は、より多くの電力場プロジェクトの取得に専念する専門部門を設置しており、2026年には1GW以上の電力場容量の追加が見込まれています。注目すべきは、当社の全ての自営電力場の平均電気料金が0.04ドル/キロワット時未満であり、業界内で顕著な優位性を持っています。

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モデルの予測によると、ビットコインの価格が15万ドルを超えると、ビット小鹿の自営マイニングファームの税引前利益の増加率はビットコインの価格の上昇率を超えるでしょう。もしビットコインの価格が20万ドルに達すれば、自営マイニングファームの税引前利益率は80％に近づく可能性があります。

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マイニングマシンの販売と自用の配分に関する問題について、2025年末までに、会社の自営コンピューティングパワーは全ネットワークの算力の約20%を占めると予想されています。現在のキャッシュフローは圧力に直面する可能性がありますが、マイニングマシンの販売から生じるキャッシュフローは自営算力の拡張を支えることができます。

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従来のマイニングマシン事業に加えて、ビット小鹿はAIコンピューティングパワー市場に積極的に参入しています。会社は、AIコンピューティングパワーの構築に向けて、スマートクラウドサービスのTIER3データセンターにNvidia H200チップの導入を開始しました。短期的には、会社は高性能チップを展開するために少なくとも200MWの電力を投入し、MEGA 7などの顧客にクラウド呼び出しサービスを提供する計画を立てています。COREWEAVEに似たモデルを採用します。

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投資の観点から見ると、ビット小鹿は現在有利な位置にあり、第一の上昇曲線（マイニング事業）と第二の上昇曲線（AIコンピューティングパワー）が同時に発展することが期待されています。北米の主流マイニング株会社の平均1.7億ドル/EHsの評価方法に従うと、今後2年間で小鹿の時価総額は204億ドルから374億ドルの間になる可能性があり、現在の株価に対して4.8倍から9.7倍の上昇余地があります。

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しかし、投資家はビットコインの価格変動リスクや、制裁によって引き起こされる台積電の流片リスクにも注意する必要があります。