マクロ要因と流動性が暗号通貨市場に影響を与え、統合段階に入る

現在の暗号資産市場は複数の要因の影響を受けており、防御的な整理段階にあります。主な特徴は次の通りです:

1. マクロ環境の不確実性が高まり、リスク選好を抑制している。米連邦準備制度の利下げ予想が遅れ、関税と地政学的リスクが高まり、市場のリスク選好を抑制している。

2. 資金の動きは限界的に回復しているが、構造的に分化している。ETFへの資金流入の後、純流出に転じ、ステーブルコインの増発は穏やかで、場外のUSDTのプレミアムは下落し、資金の態度は慎重であることを示している。

3. 主流通貨のパフォーマンスが分化しています。ビットコインは相対的に強さを保っていますが、動きが弱まっています。イーサリアムは弱い底打ちの兆しを示しており、ETH/BTCの比率も弱まっています。

4. 小規模な暗号通貨市場の流動性は枯渇し、リスクは引き続き放出されています。 TOTAL2とTVLは同時に下落し、他社の市場シェアは割れ、市場はリスクリリースの時期に入っていました。

現在の状況に基づいて、防御型ポジションの維持を推奨し、イーサリアムの動向の転換点及び資金の流入リズムに注目し、高リスク資産の配置を再考することを提案します。

! マーケットウォッチ週報[6.3-6.7]:マクロ抑制と流動性の弱さが共鳴し、市場は防御フェーズに入る

マクロ経済と市場環境の分析

1. 関税によるインフレは利下げの期待を遅らせる可能性があり、短期的にはビットコインの価格に圧力をかける。

2. 円高が世界市場の変動を引き起こし、ビットコインの短期調整をもたらす可能性がある。

3. もし特定の暗号化政策が期待通りに実現しない場合、ビットコインは調整リスクに直面する可能性があります。

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資金フロー分析と主流通貨市場構造

外部フロー:

• ETF資金は今週28億ドル流入し、流入量が大幅に増加しました。
• ステーブルコインは今週230億増発され、日平均で32.1億増発されており、高い水準にあります。

センチメント指標:

• オフショアプレミアム:ステーブルコインプレミアムが継続的に上昇

ビットコイン(BTC):

• テクニカル面は振動上昇範囲にあります
• チェーン上のチップ分布:10.3万ドル以上のチップが強化されました

イーサリアム(ETH):

• 価格の動きはBTCよりも弱く、ETH/BTCの比率は横ばいを維持し、資金は引き続きBTCに流入している。
• チェーン上のアクティブアドレスが増加しており、段階的な底打ちが完了したことを示唆している可能性があります。

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マクロ経済の振り返り

1. アメリカの債務と財政赤字

• 現在の状況:アメリカの債務規模は36兆ドル、利息支出は8800億ドル、今後10年間で新たに3兆ドルの赤字が見込まれています。ムーディーズの格下げが市場の懸念を引き起こしました。
• 潜在的影響: 高い債務はドルの長期的な信頼を弱める可能性があり、投資家はビットコインなどの避難資産に転向するかもしれません。2024年4月、債務への懸念がビットコインの価格を押し上げました。

2. フェデラル・リザーブの利下げ期待

• 市場の予想:CMEのデータによると、2025年下半期の利下げの期待が高まっている。1%の利下げで1000億ドル以上の利息支出を節約できる。
• 潜在影響:利下げが流動性を増加させ、ビットコインなどのリスク資産に好影響を与える。2024年9月に50ベーシスポイントの利下げ後、ビットコインは長期的な上昇トレンドを開始する。

3. ドルの動向

• 現在の状況:5月に米ドルが弱まり、台湾ドルが6%上昇しました。下半期には貿易交渉と在庫の減少により米ドルが安定する可能性があります。2024年12月には米ドル指数が2年ぶりの高値を記録します。
• 潜在影響:ドルとビットコインは負の相関関係にあります。ドルが弱くなるとビットコインにとって好材料;もしドルが安定すれば、ビットコインは短期的に圧力を受ける;ドルへの信頼が低下すれば、ビットコインの長期的なパフォーマンスに好影響を与えます。

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重要データとイベントの注目

今後の1週間で注目すべき経済データには、アメリカのCPI、PPI、小売売上高などのインフレおよび消費関連指標、ならびに欧州中央銀行の金利決定などが含まれます。これらのデータは、市場のインフレ動向と金融政策の予測に対する判断に影響を与え、それによってリスク資産の価格設定にも影響を及ぼします。

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チェーン上データ分析

1. ステーブルコイン資金の流動:今週のステーブルコインの発行量は100.5億で、前週比+82%、日平均発行量は14.3億で、増加幅はほぼ倍増しており、市場の資金が戻るトレンドが穏やかに修復されていることを示しています。

2. ETF資金流動:今週ビットコインETFは6.97億ドルの純流出があり、最近初めて明らかな資金撤退が見られ、機関投資家の短期的な態度が慎重であることを反映している。

3. 店頭のプレミアム:USDTとUSDCの店頭プレミアム率は継続的に低下し100%を下回り、現在の市場の資金流入の勢いが弱いことを反映しており、投資家のリスク嗜好が低下しています。

4. 機関購入: ある大手機関は今週わずかに705枚のビットコインを増持し、以前に比べて大幅に鈍化しており、明確な上昇の触媒がない場合は慎重になることを示しています。

5. 長期保有者: 長期保有者の供給が近半年の新高値を記録し、1440万枚のBTCに達し、長期資金の信頼が高まっていることを示しています。短期保有者の供給は最近わずかに回復しており、一部の短期取引行動を反映している可能性があります。

全体的に見ると、市場の資金面と感情面は弱い傾向を示していますが、技術面では短期的に反発を維持する可能性があります。機関投資家の購入力と小型暗号通貨のパフォーマンスが市場の感情を引き上げることができるかに注目することをお勧めします。チェーン上のデータは明確な転換信号を示しておらず、来週も反発の視点で市場を理解することをお勧めします。

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! マーケットウォッチ週報[6.3 - 6.7]:マクロ抑制は弱い流動性と共鳴し、市場は防御段階に入る

! マーケットウォッチ週報[6.3-6.7]:マクロ抑制と流動性の弱さが共鳴し、市場は防御段階に入る