# 円利上げと罠取引の逆転：ドル、金、ビットコインの同時下落現象の解析## アイデアまとめ* 7月のマクロ経済サイクルが終了した後、ドル、金、ビットコインが珍しく同時に下落した* 主な原因は、円キャリートレードの追加保証金需要が流動性需要を急増させ、多くの金とビットコインのポジションが米ドル流動性を提供するために決済されたことです。* 日本銀行の今回の利上げは、円の為替レートを守る決意を反映しており、長期的には資産価格との関係は明確ではありませんが、日本のマクロ経済に深遠な影響を与える可能性があります。特に、外貿とハイエンド製造業において。## 一、7月ドル、金、そしてビットコインが同期して下落する小確率イベント分析通常の場合、米ドル建ての金とビットコインが同時に大幅に下落することは珍しい。この2つの資産は通常、米ドル指数と負の相関関係にあり、共通の反インフレ特性と高い流動性のため、価格はしばしば正の相関関係を示す。2024年8月初、米国の経済データが予想を下回ったにもかかわらず、連邦準備制度理事会の9月の利下げがほぼ確実になったが、ドル指数、金、ビットコインの価格は同時に大幅に下落した。この現象は、7月末に日本銀行がイールドカーブコントロール(YCC)からの撤退を発表した後、初めての利上げを行ったことに起因し、円のスワップ取引が逆転したためである。円キャリー取引は、円の極めて低い金利を利用して円を借入れ、それをドルに換えてドル資産を保有する取引モデルです。近年、日米金利差が長期間3%以上に維持されているため、この取引モデルはますます活発になっています。日本銀行が予想以上の利上げを行った後、日本の市場金利、円の為替レート、国債の利回りが同時に上昇し、日米の金利差が急速に縮小しました。ポジションが強制決済されるのを避けるため、多くの投資家は金やビットコインなどのヘッジ資産のポジションを清算し、追加証拠金のためにドルに換える必要があり、その結果、ビットコインと金は大きな売り圧力に直面しています。現在、米日長期金利差は3%以下に低下しており、ドル円為替レートは継続的に下落しており、円に対するキャリートレードのコストと難易度が増加しています。予想される利鞘取引の回復は、今後3〜5か月程度続くでしょう。! [4Alpha Research:ドル、金、ビットコインが同時に下落するという神話:それは円の利上げとキャリートレードの反転のためですか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-de138e8ad4f49d924c1d7580c2e3fe7b)## 二、罠息取引の逆転が資産価格に与える長期的影響は限られているドルの流動性が短期的に不足し、安全資産の価格が変動する原因となるだけでなく、キャリートレードの逆転は長期的には円や日本債以外の他の資産に対する影響は限られています。90年代に円が主要なキャリートレード通貨となって以来、歴史的に5回のキャリートレード逆転現象が見られました。資金が日本に戻り、円の為替レートが上昇し、日本債の利回りが上昇する原因となる以外に、世界の株式資産は各回のキャリートレード逆転に対する反応は一貫していません。この5回の利ざや取引の変動は、それぞれ1998年、2002年、2007年、2015年、2022年に発生しました。その中で1998年と2022年は世界の株式市場のパフォーマンスが良好でしたが、残りの3回はパフォーマンスが不十分であり、信頼できる規則をまとめることは難しいです。## 三、円の利上げが日本のマクロ経済に与える潜在的影響円の為替レートとアービトラージ取引の逆転は、循環的に強化される論理的伝導チェーンを示しています。中央銀行の利上げは利ざやを縮小し、アービトラージ取引の逆転を引き起こし、さらに資金の流入を引き起こし、円高を促進します。円建て資産のリターンの拡大はキャリートレードの動機をさらに弱め、強化された循環を形成します。日本銀行の今回の利上げは、現地通貨の購買力の安定性を維持することを目的としていますが、円の為替レートの上昇が日本経済に及ぼす可能性のあるネガティブな影響に直面して、政策当局は明確な解決策を示していないようです。日本の対外貿易はGDPにおいてそれほど高い比率を占めてはいないが、日本の対外輸出は主に工業製品であり、特に自動車産業が中心となっている。自動車産業はサプライチェーンが長く、大量の雇用機会を提供し、生産効率も高い。Balassa-Samuelson効果により、製造業の貿易部門の高い賃金水準が非貿易部門に迅速に波及し、日本経済全体を牽引する。また、日本の大手自動車ブランドが海外に工場を建設し直接販売する部分はGDPに含まれないため、外向型輸出産業が日本経済に対する支柱的役割が過小評価されている。国内の需要が依然として疲軟な中、円相場の大幅上昇は、世界的に競争している日本の自動車業界や再生を試みている半導体業界に不利な影響をもたらす可能性があります。過去30年間、日本はデフレに抵抗するために努力してきましたが、今回の日本銀行の明らかなハト派的態度は、日本経済の短期的な展望に影を落としています。! [4Alpha Research:ドル、金、ビットコインが同時に下落するという神話:それは円の利上げとキャリートレードの反転のためですか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-9f246769eb3d7194acd2a8bfbac31996)
円の利上げがアービトラージ取引の逆転を引き起こし、ドル、金、ビットコインが珍しく同時に下落した
円利上げと罠取引の逆転：ドル、金、ビットコインの同時下落現象の解析
アイデアまとめ
一、7月ドル、金、そしてビットコインが同期して下落する小確率イベント分析
通常の場合、米ドル建ての金とビットコインが同時に大幅に下落することは珍しい。この2つの資産は通常、米ドル指数と負の相関関係にあり、共通の反インフレ特性と高い流動性のため、価格はしばしば正の相関関係を示す。
2024年8月初、米国の経済データが予想を下回ったにもかかわらず、連邦準備制度理事会の9月の利下げがほぼ確実になったが、ドル指数、金、ビットコインの価格は同時に大幅に下落した。この現象は、7月末に日本銀行がイールドカーブコントロール(YCC)からの撤退を発表した後、初めての利上げを行ったことに起因し、円のスワップ取引が逆転したためである。
円キャリー取引は、円の極めて低い金利を利用して円を借入れ、それをドルに換えてドル資産を保有する取引モデルです。近年、日米金利差が長期間3%以上に維持されているため、この取引モデルはますます活発になっています。
日本銀行が予想以上の利上げを行った後、日本の市場金利、円の為替レート、国債の利回りが同時に上昇し、日米の金利差が急速に縮小しました。ポジションが強制決済されるのを避けるため、多くの投資家は金やビットコインなどのヘッジ資産のポジションを清算し、追加証拠金のためにドルに換える必要があり、その結果、ビットコインと金は大きな売り圧力に直面しています。
現在、米日長期金利差は3%以下に低下しており、ドル円為替レートは継続的に下落しており、円に対するキャリートレードのコストと難易度が増加しています。予想される利鞘取引の回復は、今後3〜5か月程度続くでしょう。
! 4Alpha Research:ドル、金、ビットコインが同時に下落するという神話:それは円の利上げとキャリートレードの反転のためですか?
二、罠息取引の逆転が資産価格に与える長期的影響は限られている
ドルの流動性が短期的に不足し、安全資産の価格が変動する原因となるだけでなく、キャリートレードの逆転は長期的には円や日本債以外の他の資産に対する影響は限られています。90年代に円が主要なキャリートレード通貨となって以来、歴史的に5回のキャリートレード逆転現象が見られました。資金が日本に戻り、円の為替レートが上昇し、日本債の利回りが上昇する原因となる以外に、世界の株式資産は各回のキャリートレード逆転に対する反応は一貫していません。
この5回の利ざや取引の変動は、それぞれ1998年、2002年、2007年、2015年、2022年に発生しました。その中で1998年と2022年は世界の株式市場のパフォーマンスが良好でしたが、残りの3回はパフォーマンスが不十分であり、信頼できる規則をまとめることは難しいです。
三、円の利上げが日本のマクロ経済に与える潜在的影響
円の為替レートとアービトラージ取引の逆転は、循環的に強化される論理的伝導チェーンを示しています。中央銀行の利上げは利ざやを縮小し、アービトラージ取引の逆転を引き起こし、さらに資金の流入を引き起こし、円高を促進します。円建て資産のリターンの拡大はキャリートレードの動機をさらに弱め、強化された循環を形成します。
日本銀行の今回の利上げは、現地通貨の購買力の安定性を維持することを目的としていますが、円の為替レートの上昇が日本経済に及ぼす可能性のあるネガティブな影響に直面して、政策当局は明確な解決策を示していないようです。
日本の対外貿易はGDPにおいてそれほど高い比率を占めてはいないが、日本の対外輸出は主に工業製品であり、特に自動車産業が中心となっている。自動車産業はサプライチェーンが長く、大量の雇用機会を提供し、生産効率も高い。Balassa-Samuelson効果により、製造業の貿易部門の高い賃金水準が非貿易部門に迅速に波及し、日本経済全体を牽引する。また、日本の大手自動車ブランドが海外に工場を建設し直接販売する部分はGDPに含まれないため、外向型輸出産業が日本経済に対する支柱的役割が過小評価されている。
国内の需要が依然として疲軟な中、円相場の大幅上昇は、世界的に競争している日本の自動車業界や再生を試みている半導体業界に不利な影響をもたらす可能性があります。過去30年間、日本はデフレに抵抗するために努力してきましたが、今回の日本銀行の明らかなハト派的態度は、日本経済の短期的な展望に影を落としています。
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