暗号業界における流動性革命:オンチェーン物々交換の台頭

現在の暗号通貨市場では、多くの人々が迷いと混乱を感じています。この記事では、現在の状況を二つの視点から分析します。一つは、分散型金融(DeFi)流動性技術の進化の歴史を振り返ること、もう一つは、経済発展の歴史の観点からオンチェーンの物々交換の革新的な影響を説明することです。我々は、深いDeFi革命が間もなく訪れると考えており、もう少しの忍耐が必要です。理想主義を貫く先見者たちは、最終的に市場からの報酬を得るでしょう。

01、暗号化業界のリズムの失調

2023年初以来、ビットコインはETFの承認と新たな量的緩和期待の後押しで低点から新高値に反発しました。しかし、ほとんどのアルトコインは例年のように強い上昇力を示しませんでした。一部の投資家は、高評価で流動性の低いVCトークンのパフォーマンスを嘲笑し、本当の革新を軽視しました。一部の業界会議では、特定のリーダーが業界全体をカジノに例えることさえありました。メモリコインは牛市の初期に人気を博しましたが、バリュー型トークンは市場に無視されました。

多くのベテランは、この牛市が確かに異なり、2018-2019年の業界の寒冬を超えていると感じています。一部の開発者は、業界に入った当初の目的を疑問視し、暗号化通貨が本当に現実世界を変えることができるのか疑っています。

暗号化市場はなぜ異なるのか?

リスクキャピタルやチームの貪欲さ、利益の不一致などの要因に加えて、重要な理由は次のとおりです:暗号市場内部の自己膨張は、エコシステムに必要な流動性を提供するには不十分です。

データからわかるように、2018年以来、非ステーブルコインの市場シェアは継続的に減少しています。近年、ほとんどの取引は米ドルステーブルコインによって流動性が提供されています。もし米ドルステーブルコインの時価総額が持続的に拡大できない場合、新しいコインが次々と発行されるにつれて、流動性プールは枯渇してしまうでしょう。

過去、ビットコインとイーサリアムは市場の一般的な等価物であり、他のトークンに流動性を提供することができました。しかし現在、ほとんどの取引ペアはドルに連動したステーブルコインです。ビットコインやイーサリアムの価値が大幅に上昇しても、他のトークンに流動性を注入するのは難しいです。

暗号化通貨の価格決定権がウォール街の手に渡る

米ドルに連動するステーブルコインと他の準拠した金融ツールが餌となり、暗号通貨はウォール街のリズムに従うようになりました。USDT、USDCなどのステーブルコインの登場やビットコイン先物の導入により、ウォール街は物理的および心理的に暗号市場の流動性に影響を与えています。

ステーブルコインはアメリカ政府が投下したおとりです。私たちがドルに連動したステーブルコインを流動性を提供する手段として受け入れて以来、それは合意を積み重ね、暗号原生トークンの流動性の役割を置き換え、他のトークンの信用を弱め、ドルは次第に共通等価物市場で主導的地位を占めるようになりました。

こうなると、私たちは自分たちの市場のリズムを失ってしまいます。

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02、モビリティの千年戦争

流動性は常に真の需要です

流動性は市場の基本的な特徴であり、市場の流動性を改善することができる革新はすべて歴史的な重要な進歩です。高い流動性は取引コストを下げ、価格の弾力性を高め、より多くの参加者を引き付け、価格発見と資源の最適な配置に寄与します。

通貨は流動性の問題を緩和するための革新です

学術界は通貨の起源について異なる見解を持っていますが、一般的には通貨誕生後の機能は一般的な等価物であり、市場の流動性を解決する産物であると考えられています。通貨は古代のエリートたちが市場の流動性問題に対する答えであり、流動性を増加させる手段です。

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DEX:変革の力

ブロックチェーン技術の出現に伴い、私たちは新たな制限に直面し、流動性の問題を解決する新たな機会に触れました。現代のトークン取引所は、十分な流動性、有効な価格設定、そして分散化という三つの難題に直面しています。

分散型取引所(DEX)は、さまざまな革新を通じてこの三難困境を解決します。Uniswapは連合曲線を導入し、自動マーケットメイカー(AMM)の新時代を切り開きました。Curveはステーブルコイン取引のために特別な流動性曲線を開発しました。Hashflowはオンチェーンとオフチェーンの流動性を接続します。Friend.techとPump.funは、小規模トークンに対して異なる曲線を設計しています。

MEV:オンチェーン流動性の競争

最大可提取価値(MEV)は別のオンチェーン流動性の競争分野です。取引価値を保持し、参加者に返還するために、開発者はMEVを管理するためのさまざまなアルゴリズムやメカニズムを構築しました。Flashbots、Eden Network、KeeperDAOなどのプロジェクトは、この分野に貢献しています。

流動性の分散化は、エージェントに問題解決を求める

トークンの流動性が異なるチェーンやプロトコルに分散するにつれて、DEXアグリゲーターがこれらの分散した流動性を統合するために登場しました。バルクオークションメカニズムの導入は、エージェントの役割をさらに強化し、流動性の制限を緩和するための新しい市場メカニズムを提供します。

バッチオークション: DEXの発展の集大成者

バッチオークションメカニズムは、交換結果の複雑さを専門的な参加者に移転し、残りの部分を相対的に未成熟な交換者に再配分します。これにより、DEXの課題を複数の側面から解決でき、MEVの再配分やクロスチェーン流動性などが含まれます。

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03、バーター貿易が舞台に戻る

分散型取引所(DEX)の取引モデルでは、あらかじめ決まった普遍的な等価の役割はありません。トレーダーは任意のトークンを使用して他のトークンと交換できます。バルクオークションと意向マッチングを通じて、物々交換はより効率的な状態で市場に戻ります。

このバーター需要のマッチングは、グローバル市場とより強力な情報マッチング能力に基づいており、暗号通貨のバーター文化の伝統の延長です。それは私たちに市場のリズムを再び掌握する機会を提供します。

バルクオークション下の物々交換はDEX時代の重要なマイルストーンです。これにより、私たちは最終的に中央集権型取引所(CEX)を超える自信を持つことができます。DEXは、流動性プールのみから、異なる参加者の役割、専門のコンポーネント、許可なしのコンポーザビリティを持つ包括的な流動性システムへと発展しました。

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04、あとがき

現在の市場には混乱があるにもかかわらず、DeFiや他の分野では依然としてエキサイティングな進展が起こっています。技術が進化し続ける限り、私たちは心配する必要はありません。前進し続ける業界のビルダーたちに対して、私たちは確信しています："前路に知己がいないことを心配するな、世の中に君を知らない者はいない。"

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