「パウエルを解雇する」について：予測市場はトランプの言葉を聞き、金利市場はベイセントの言葉を聞く

予測市場如 Polymarket はトランプの過激な発言により「パウエルが今年解任される」というオッズを押し上げているが、金利市場はより経済データと政策シグナルに注目している。

執筆：ロン・ユエ

出典：ウォール・ストリート・ジャーナル

トランプが連邦準備制度理事会のパウエル議長を解雇するという噂が高まっているにもかかわらず、金融市場の2つの「晴雨計」はまったく異なる信号を示しています。

データによると、予測市場と金利市場はパウエルの去就に関して明らかな相違を示しています。最新の動向として、ウォールストリートジャーナルが記事を発表し、パウエルは7月16日（水）に面談を行う予定であり、トランプは解雇通知書を起草したとされています。この知らせは再び予測市場プラットフォームPolymarketにおいて「パウエルが2025年に解任される」という賭けのオッズを押し上げました。

しかし、金利市場はポリマケットの賭けプラットフォームが示す確率よりも、パウエルが早期に辞任することへの懸念の程度が明らかに低い。金利市場（Rates Market）とは、金利デリバティブ市場、特にフェデラルファンド先物市場を指し、取引価格を通じて将来の米連邦準備制度の金利に対する期待を反映している。

具体的には、アメリカの予想以上の雇用データが発表された後、金利市場はむしろ利下げへの賭けを減らしました。現在、金利市場は米連邦準備制度が年末までに43ベーシスポイント利下げすることを予想していますが、6月末までの利下げ幅は67ベーシスポイントでした。さらに重要なのは、アメリカの財務長官ベーセントが以前のインタビューで、トランプ大統領の米連邦準備制度に対する厳しいコメントを完全に支持していないことを明らかにし、彼のより穏やかな発言が金利市場に安定したアンカーを提供しました。

これにより、予測市場の参加者はトランプの「解雇発言」を引き続き強化し、金利市場のトレーダーはベーセントの慎重な立場とインフレが依然として上昇リスクを示す経済データを信じることを選択しました。

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チャートは金利市場と予測市場の乖離を示しています

市場の対立がますます拡大

実際、予測市場と金利市場は7月初めから分かれ始めました。

7月初以前、金利先物市場に織り込まれた利下げ確率はPolymarket上でのパウエル解任のオッズの動きと基本的に一致していた。しかし、この同調関係は7月2日に破られた。

7月2日、トランプは公にパウエルに辞任を要求し、Polymarketの関連ベットのオッズは上昇した。しかし同時に、短期金利市場は基本的に影響を受けなかった。さらに、7月3日に発表された雇用データは予想を上回り、金利市場に売りが出たため、トレーダーは利下げの予想を引き下げ始めた。同日、財務長官ベンセトはインタビューで、トランプの連邦準備制度に関する発言を完全に支持することを拒否した。彼の発言は市場の慎重な感情をさらに強化した。その後、2つの曲線は異なる方向に進んだ。

彭博のマクロストラテジストSimon Whiteの分析によると、予測市場は通常政治的発言を風向計とし、金利市場はより経済の基本面と政策のシグナルに注目している。

金利市場の価格設定ロジック：データとシグナルの優先

金利市場のパフォーマンスは明確に、トレーダーが政治的な「ノイズ」をフィルタリングし、経済的な「シグナル」に集中する傾向があることを示しています。アメリカの最近の雇用データは、経済の強靭性が残っていることを意味し、インフレが上昇リスクに直面しているため、これは直接的にFRBが短期的に大幅な利下げを行う理由を弱めています。

データによると、金利市場は現在、年末までに米連邦準備制度が43ベーシスポイントの利下げを予想しており、これは6月末の67ベーシスポイントの予想を大きく下回っています。

この変化の核心的な推進力は、経済データの他に、財務長官ベーセントの立場です。ホワイトハウスと金融市場をつなぐ重要な人物として、彼のより穏やかな発言は市場によって政策の継続性の重要なシグナルと解釈され、トランプの激しい言葉を和らげました。

しかし、ストラテジストのサイモン・ホワイトは、もし市場の参加者がトランプの政治的意志が最終的にすべてを圧倒し、より「ハト派」の連邦準備制度理事会の議長を成功裏に任命できると信じた場合、ポリマーケットのオッズは真実により近くなるかもしれないと指摘しています。