トークン化された株式:機会と挑戦

トークン化された株式の概念は2017年から芽生え始めましたが、最近になって市場の注目を再び集めています。この記事では、トークン化された株式の発展の歴史、現在の市場の状況、そして直面している機会と課題について紹介します。

トークン化された株式の歴史

トークン化された株式はSTO(証券型トークン発行)の概念に基づいており、伝統的な証券の権利をデジタル化してブロックチェーンに載せることを目的としています。規制のないICOとは異なり、STOはコンプライアンスを強調しますが、発展初期には多くの障害に直面しています。

2020年にDeFiが興起した後、一部のプロジェクトはスマートコントラクトを通じて株価に連動した合成資産を作成することに挑戦し、SynthetixやMirror Protocolなどが登場しました。しかし、このようなプロジェクトは最終的に十分な取引需要を獲得できませんでした。

同時に、一部の中央集権型取引所もトークン化された株式取引サービスを開始しましたが、規制の圧力によりすぐに停止しました。その後、この分野の発展は停滞し、最近規制環境が変化し、市場は再びこの領域に注目し、RWA(リアルワールドアセット)の範疇に組み入れました。

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現在の株式RWA市場の概要

現在、株式RWA市場はまだ初期段階にあり、主に米国株が中心です。データによると、現在の総発行量は4.45億ドルで、そのうち4.3億ドルはEXODから来ており、これはExodus Movement社がAlgorandチェーン上で発行した株式トークンです。

Exodusはアメリカ初の普通株をトークン化した上場企業であり、その成功した規制承認は象徴的な意味を持ちます。しかし、EXODは株式のオンチェーン識別子としてのみ機能し、実際の権利を含まず、直接オンチェーンで取引することはできません。

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EXODを除いて、Backed Financeは約1600万ドルの市場シェアを占めています。このプロジェクトは、KYC要件を満たすユーザーがUSDCを支払うことで、オンチェーンの株式トークンを鋳造できるようにします。Backedの主な資産にはCSPXとCOINが含まれ、流動性は主にGnosisとBaseチェーンに集中しています。

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もう一つ注目すべきプロジェクトはOndo Financeであり、最近発表されたOndo Global Markets戦略では、トークン化された株式が主要な取引対象の一つです。

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ストックRWAの利点と課題

エクイティRWAの潜在的な利点は次のとおりです。

1. 24 / 7取引
2. 非アメリカのユーザーがアメリカの資産を取得するコストを下げる
3. コンポーザビリティによる金融革新の可能性

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しかし、現在は依然として二つの大きな課題に直面しています:

1. 規制政策の進展のスピードは不確実
2. ステーブルコインの採用度の発展はまだ観察が必要です

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短期的な市場機会

1. 上場企業はEXODのケースを参考にして、チェーン上の株式トークンを発行し、企業価値を向上させることができます。
2. 高配当の米国株のトークン化されたバージョンは、EthenaがBUIDLを構成する例のように、収益型DeFiプロトコルに採用される可能性があります。

総じて、トークン化された株式は課題に直面していますが、規制環境の改善と技術の進展に伴い、今後も大きな成長の余地があります。

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