主流ステーブルコインの法律条項を深く解析する: ユーザーの償還権に疑問

最近のUST崩壊事件は間違いなく暗号業界に巨大な衝撃をもたらし、ステーブルコインの信頼性に対する懸念を引き起こしました。特に注目されている問題は、ステーブルコインに十分な資産が裏付けられているかどうかです。

準備金はステーブルコインの価値を測る重要な指標ですが、法律条項が保有者に交換権を与えていない場合、この指標には意味があるのでしょうか。本記事では、現在の時価総額が最も大きい2つのステーブルコインUSDTとUSDCのサービス条項を重点的に分析し、その結果は意外なものになるかもしれません。

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USDTの発行元Tetherは、サービス条項において、準備金の流動性が不足する場合などに、償還を遅延させることができ、さらにはドルの代わりに証券などの資産を返還することができると明示しています。これは、彼らが主張する「100%の準備サポート」と矛盾しています。連邦準備制度の報告でも、Tetherのサポート資産は、圧力の下で価値が下がったり流動性が欠如する可能性があると指摘されています。

より注目すべきは、検証されたTetherの顧客のみがUSDTを直接償還する資格を持ち、一般ユーザーは取引所などの機関を通じて間接的に交換する必要があるということです。

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USDCの発行元であるCircleの条件はより厳格です。Circleは同等の法定通貨の準備を保持することを約束せず、代わりにドル建ての資産で支えています。1:1の交換を約束していますが、これは機関パートナーにのみ適用され、個人ユーザーは直接的な償還権を行使することができません。

Circleは1 USDCが常に1ドルに等しいことを保証せず、価値の変動による損失についても責任を負わないことを明言しています。

法的な観点から見ると、USDTとUSDCは法律上の通貨とは等価ではなく、その準備金も法律上の通貨に完全に連動しているわけではありません。ユーザーは法的手段を通じてステーブルコインを強制的に交換できない可能性があります。

テザーは個人が直接の顧客になることを許可していますが、法定通貨の引き換え権を保持しています。サークルは法定通貨の引き換えを約束していますが、個人がその権利を行使することを認めていません。

全体的に見て、ステーブルコインの発行者とユーザーの権利は明らかに不平等です。個人ユーザーがいつでも法定通貨に交換できるかどうかは、少なくともTetherとCircleの条件からは明確な保証を得ることができません。これは間違いなくステーブルコインの実際の利用に潜在的なリスクをもたらし、ユーザーの高い関心を集めるべきです。

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