新しい政府はブラジルに50%の関税を課し、カナダには35%、日本と韓国には25%の関税を課しました。そして、すべての貿易相手に対して15-20%の関税を一律に課すことを約束しました。これは間違いなく市場の予想を超えています。では、市場は近い将来再び「TACO式」の政策転換を予想しているのでしょうか？それとも現在の株式市場の強い勢いが大統領により積極的な行動を取らせるのでしょうか？私たちはすぐに答えを知ることになるでしょう…新政府はブラジルに50%の関税を追加し、カナダに35%、日本と韓国に25%の関税を追加しました。また、すべての貿易相手国に対して15-20%の関税を一律に課すことを約束しました。これは間違いなく市場の予想を超えています。では、市場は近いうちに再び「TACO式」の政策反転があると予想しているのでしょうか？それとも、現在の株式市場の強い勢いが大統領により攻撃的な行動を取らせるのでしょうか？私たちはすぐに答えを知ることになるでしょう…経済データは最近の「金髪の少女」のストーリー（経済は過熱も冷え込みもしていない）と一致しており、大きな波紋を呼んでいない。6月のFOMC会議の議事録も新たな洞察を提供していない。FOMCの「ドットプロット」は変わらず、今年中に2回の利下げを予想しているが、連邦準備制度のメンバー間には意見の相違がある。一部の注目すべき引用は次のとおり：「何人かの参加者は、関税が物価を一時的に引き上げることになると指摘した」「ほとんどの参加者が[持続的な]影響のリスクを指摘した」「ほとんどの参加者は、今年、フェデラルファンド金利目標レンジを適切に引き下げることが適切であると考えている」「何人かの参加者は、次回の会議で利下げを検討する意向があると指摘した」労働市場の弱体化がインフレに代わって主要な懸念事項となっています。メンバーは、より高い関税と政策の不確実性が雇用を圧迫し、一部の指標が「疲弊の兆候」を示していることを認めました。今週、株式市場とビットコインは共に新高値に達し、前者のすべての資金チャネルは正の流入を示しています。ヘッジファンドはほぼ年間を通じてフルポジションで投資を維持しており、解放日の揺れ動きの間も含まれています。一方、自主的な意思決定を行うマクロファンドは、今年初めて株式のロングポジションを増やし、増加速度はトランプの勝利以来の最高記録を更新しました。最近の市場の上昇が非常に積極的な信号を発していることを考慮すると、モメンタムファンドやCTAファンド（商品取引顧問）がロングポジションを持つ可能性が高く、これが米国株価指数先物が歴史的高値に近いロングポジションの水準に反映されています。後れを取ることを嫌い、私たち無畏な個人投資家は今年に入ってからも株のロングポジションに流入し続けています。Vanda Research のデータによると、個人投資家の株式および ETF の累積純買入額は年内で1550億ドルに達し、10年以上で最も速いペースとなっています。これではまだ足りません。モルガン・スタンレーは、2025年の年間個人投資家による株式購入需要が総額5000億ドルに達すると見込んでいます。彼らの計算によると、これが市場を「5-10%」押し上げる要因となるでしょう。これにより、彼らは主要な投資者グループの中で最大の需要源となるでしょう——「賢いお金」とは誰のことですか？暗号通貨の価格は市場全体の熱狂的な感情の恩恵を受け、BTCの取引価格は11.8万ドルの範囲に達し、10億ドル以上の暗号の空売りポジションが踏み上げられ、最近の記憶の中で最も激しいショートスクイーズ市場を記録しました。興味深いことに、ボラティリティは大幅に跳ね上がることはなく、周期の低点付近をうろついています。これは、市場に明らかな追随買いの恐怖（FOMO）が存在しないことを示しており、空売り勢が保護を急ぐことによってボラティリティの偏り（vol skews）が理解できる傾斜を示しています。この分野（暗号通貨）は依然としてポジション不足の感覚を与えており、4月の乱高下の後にポジションの再構築が難航しています。一方、伝統的な金融（TradFi）ETFへの買いは依然として終わりがなく、価格には敏感ではなく、主流のストーリーが引き続き強化されています。一部の観察者は、中国の規制当局の最近の態度の変化が市場の上昇の触媒となっていると指摘していますが、私たちはこれがより象徴的な姿勢であり、実質的な変革にはまだ時間が必要だと考えています。根本的な資本規制の制限は依然として未解決の課題であり、最近の香港のステーブルコイン法案の通過は、試験的プロジェクトが香港で優先される可能性を示しています。未来を展望すると、古臭い話のように聞こえるかもしれませんが、市場の感情は夏の間ずっと高揚したままである可能性が高いです。本当のリスク要因は関税交渉が完全に破綻することですが、今は大統領の手の中にあり、彼がどれだけ積極的に行動したいかが問われています。その間、市場を楽しんでください。できるだけ市場に逆らわないでください。なぜなら、静かで退屈な市場は、しばしば最も危険なショート対象だからです！取引がうまくいくことを願っています。
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新しい政府はブラジルに50%の関税を課し、カナダには35%、日本と韓国には25%の関税を課しました。そして、すべての貿易相手に対して15-20%の関税を一律に課すことを約束しました。これは間違いなく市場の予想を超えています。では、市場は近い将来再び「TACO式」の政策転換を予想しているのでしょうか？それとも現在の株式市場の強い勢いが大統領により積極的な行動を取らせるのでしょうか？私たちはすぐに答えを知ることになるでしょう… 新政府はブラジルに50%の関税を追加し、カナダに35%、日本と韓国に25%の関税を追加しました。また、すべての貿易相手国に対して15-20%の関税を一律に課すことを約束しました。これは間違いなく市場の予想を超えています。では、市場は近いうちに再び「TACO式」の政策反転があると予想しているのでしょうか？それとも、現在の株式市場の強い勢いが大統領により攻撃的な行動を取らせるのでしょうか？私たちはすぐに答えを知ることになるでしょう…
経済データは最近の「金髪の少女」のストーリー（経済は過熱も冷え込みもしていない）と一致しており、大きな波紋を呼んでいない。6月のFOMC会議の議事録も新たな洞察を提供していない。FOMCの「ドットプロット」は変わらず、今年中に2回の利下げを予想しているが、連邦準備制度のメンバー間には意見の相違がある。一部の注目すべき引用は次のとおり： 「何人かの参加者は、関税が物価を一時的に引き上げることになると指摘した」「ほとんどの参加者が[持続的な]影響のリスクを指摘した」「ほとんどの参加者は、今年、フェデラルファンド金利目標レンジを適切に引き下げることが適切であると考えている」「何人かの参加者は、次回の会議で利下げを検討する意向があると指摘した」 労働市場の弱体化がインフレに代わって主要な懸念事項となっています。メンバーは、より高い関税と政策の不確実性が雇用を圧迫し、一部の指標が「疲弊の兆候」を示していることを認めました。
今週、株式市場とビットコインは共に新高値に達し、前者のすべての資金チャネルは正の流入を示しています。ヘッジファンドはほぼ年間を通じてフルポジションで投資を維持しており、解放日の揺れ動きの間も含まれています。一方、自主的な意思決定を行うマクロファンドは、今年初めて株式のロングポジションを増やし、増加速度はトランプの勝利以来の最高記録を更新しました。
最近の市場の上昇が非常に積極的な信号を発していることを考慮すると、モメンタムファンドやCTAファンド（商品取引顧問）がロングポジションを持つ可能性が高く、これが米国株価指数先物が歴史的高値に近いロングポジションの水準に反映されています。
後れを取ることを嫌い、私たち無畏な個人投資家は今年に入ってからも株のロングポジションに流入し続けています。Vanda Research のデータによると、個人投資家の株式および ETF の累積純買入額は年内で1550億ドルに達し、10年以上で最も速いペースとなっています。
これではまだ足りません。モルガン・スタンレーは、2025年の年間個人投資家による株式購入需要が総額5000億ドルに達すると見込んでいます。彼らの計算によると、これが市場を「5-10%」押し上げる要因となるでしょう。これにより、彼らは主要な投資者グループの中で最大の需要源となるでしょう——「賢いお金」とは誰のことですか？
暗号通貨の価格は市場全体の熱狂的な感情の恩恵を受け、BTCの取引価格は11.8万ドルの範囲に達し、10億ドル以上の暗号の空売りポジションが踏み上げられ、最近の記憶の中で最も激しいショートスクイーズ市場を記録しました。
興味深いことに、ボラティリティは大幅に跳ね上がることはなく、周期の低点付近をうろついています。これは、市場に明らかな追随買いの恐怖（FOMO）が存在しないことを示しており、空売り勢が保護を急ぐことによってボラティリティの偏り（vol skews）が理解できる傾斜を示しています。この分野（暗号通貨）は依然としてポジション不足の感覚を与えており、4月の乱高下の後にポジションの再構築が難航しています。一方、伝統的な金融（TradFi）ETFへの買いは依然として終わりがなく、価格には敏感ではなく、主流のストーリーが引き続き強化されています。
一部の観察者は、中国の規制当局の最近の態度の変化が市場の上昇の触媒となっていると指摘していますが、私たちはこれがより象徴的な姿勢であり、実質的な変革にはまだ時間が必要だと考えています。根本的な資本規制の制限は依然として未解決の課題であり、最近の香港のステーブルコイン法案の通過は、試験的プロジェクトが香港で優先される可能性を示しています。
未来を展望すると、古臭い話のように聞こえるかもしれませんが、市場の感情は夏の間ずっと高揚したままである可能性が高いです。本当のリスク要因は関税交渉が完全に破綻することですが、今は大統領の手の中にあり、彼がどれだけ積極的に行動したいかが問われています。 その間、市場を楽しんでください。できるだけ市場に逆らわないでください。なぜなら、静かで退屈な市場は、しばしば最も危険なショート対象だからです！取引がうまくいくことを願っています。