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再ステーク技術デプス解析:流動性ステークからマルチチェーン資産効率向上まで
リプレッジと香港の仮想資産ETFに関する詳細な分析レポート
まとめ
再ステーク
2020年12月1日にEthereumのPOSに基づくビーコンサインが開始されて以来、Ethereumのステーキングトラックが正式に始まりました。現在まで、Ethereumのステーキングは6つの発展段階を経ており、それぞれは:ネイティブステーキング→ステーキングアズアサービス→共同ステーキング→流動的ステーキング→非中央集権的ステーキング→再ステーキングです。このトラックの"役割分担"に基づくと、Ethereumのステーキングには大きく分けて2つの役割があります:お金を出すバリデーターと作業をするオペレーターです。
流動性ステークトークン(LST)は、イーサリアム保有者が複数のDeFiプロトコルでステークを行い、リターンを得ることを可能にします。このメカニズムは、投資の柔軟性と可能なリターンを増加させる一方で、高い複雑性とリスクも伴います。一度LSTが特定のステークプロトコルにロックされると、それらは取引や他のDeFi操作の担保として使用できなくなります。この流動性の問題を解決するために、流動性再ステークトークン(LRT)が登場しました。
LRTは再ステークプロセスを通じて、LSTの流動性を解放し、レバレッジメカニズムを導入することで潜在的な利益を増加させました。さらに、ユーザーはLSTを直接預け入れるのではなく、特定の流動性再ステークプロトコルを通じて選択することで、より高い柔軟性を維持できます。
再ステークの実施には高度な技術専門性が必要であるだけでなく、資金の安全性、操作の透明性、システムの安定性も考慮する必要があります。これらの技術手段を通じて、再ステークは資本利用効率を向上させると同時に、ブロックチェーンネットワークの安全性と分散化に貢献することができます。
規制当局は暗号通貨のステーク活動に対して慎重な態度を取っています
現在、暗号通貨のステークは複数の規制上の課題に直面しています。まず、各国で暗号資産の法的地位が異なるため、規制当局は既存の金融規制をステーク活動に直接適用することが困難であり、合法性、税務、コンプライアンスのリスクが増加しています。次に、投資家保護の問題が顕著で、暗号通貨のステークは高リスクを伴い、一般の投資家は専門知識が不足しているために重大な損失を被る可能性があり、市場の高いボラティリティと相まって、投資家の資本は迅速に蒸発する可能性があるため、十分なリスク警告と保護措置が必要です。さらに、ステーク活動はマネーロンダリングやその他の金融犯罪に利用される可能性があり、暗号通貨の匿名性が資金追跡を困難にし、マネーロンダリング防止およびテロ資金供与対策の努力を妨げています。ステークメカニズムはまた、暗号資産の供給と需要の関係に影響を与え、市場価格の操作を引き起こし、市場の公平性と完全性を損なう可能性があります。最後に、ステークは複雑な技術と操作プロセスに依存しており、スマートコントラクトの脆弱性や失敗は資金の損失や誤った取引を引き起こす可能性があるため、規制当局はステークプラットフォームがシステムの安全性と信頼性を確保するために適切な技術的措置を講じることを確認する必要があります。
香港とアメリカのビットコインETFの比較
アメリカと香港のビットコインETFは、規制環境、投資対象、市場参加者、発行手続きにおいて顕著な違いがあります。
アメリカのビットコインETFには現物ビットコインETFと先物ビットコインETFがあり、現物ETFは保管サービス機関を通じてビットコイン資産を保管し、先物ETFは先物契約のポジションを通じて運用されます。規制が厳しく、主に機関投資家やプロの投資家を惹きつけます。
香港のビットコインETFは主に現物ビットコインETFであり、合規な保管サービス機関を通じてビットコイン資産を保管し、実物購入と現金購入をサポートしています。同時に規制環境は比較的緩やかであり、機関投資家だけでなく、高額資産を持つ個人投資家も引き付けており、市場参加者はより多様化しています。
! [Repledge (ReStaking) & Hong Kong Virtual Asset ETF In-Depth Analysis Report](https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-b0d7d3a2fae860d05189b33270de6365)
イーサリアムステークの紹介
2020年12月1日にEthereumのPOSベースのビーコーチェーンが立ち上がって以来、Ethereumのステークのトラックが正式に始まり、2022年9月15日にパリアップグレードが完了し、ビーコーチェーンとメインチェーンが統合され、EthereumのPoS時代が始まりました。
PoWからPoSに移行しても、"作業"としてノードを運営する必要がなくなるわけではありません。以前は作業が許可なしで行えましたが、今はまずお金を"購入"して運営ノードの資格を得る必要があります。ステークとは、32ETHを預け入れることでバリデーターを起動でき、ノードを運営する資格を持ってネットワークのコンセンサスに参加することを意味します。
そのため、イーサリアムのステークは大きく二つの役割に分けることができます: 資金を出す検証者と作業を行うオペレーター。
イーサリアムステークの六つの発展段階
原生ステーク→ステーク即サービス→联合ステーク→流動性ステーク→去中心化ステーク→再ステーク
ネイティブステーク: 自分でお金を出し、自分でノードを運営し、すべてのクライアントのソフトウェアとハードウェアのメンテナンスとコストを担当します。
-利：
1.イーサリアムネットワークがより安全で分散化されます。
2.100%ステーク報酬を獲得し、中間業者なし。
-害：
1.技術的な敷居があり、技術を理解して自分でクライアントをインストールして実行する必要があります。
2.ハードウェアのハードルがあり、性能の良いコンピュータが必要で、少なくとも10MBのネットワークが必要です。
3.資金のハードル、32のETHをステークする必要があります。
4.没収に関する問題ですが、ソフトウェア、ハードウェア、またはネットワークに問題が発生し、ノードが不安定になると、ステークされた資金が没収されることがあります。
5.リスクの問題、自分でプライベートキーとリカバリーフレーズの安全を管理し、定期的にノードをアップグレードする必要があります。
ステーク即サービス: お金を出すだけでバリデーターになり、第三者がノードの仕事を担当します。
-害：
1.資金のハードル、32個のETHをステークする必要があります。
2.没収の問題、もし第三者のソフトウェア、ハードウェア、またはネットワークに問題が発生した場合、ステーク金が没収されるが、第三者は影響を受けない。
3.リスクの問題、プライベートキーとリカバリーフレーズを委託する必要があるかもしれません。
5.中心化,イーサリアムの安全に脅威を与える。
共同ステーク: 多くの人が32個のETHを集めてバリデーターの資格を購入し、第三者がノードの運営を担当します。これはマイニングプールに似た性質です。それに応じて、運営ノードが得る収益も、参加者のステーク資金の割合に基づいて分配されます。
-利：
1.技術的なハードルを省き、お金を出すだけで力を出さない。
2.32個のETHのハードルを下げました。
-害：
1.出資のハードルは低くなったが、資金は依然としてステークされて流動性がロックされています。
2.没収の問題、もし第三者のソフトウェア、ハードウェア、またはネットワークに問題が発生した場合、ステーク金が没収されますが、第三者は没収されません。
3.リスクの問題、プライベートキーとリカバリーフレーズを管理外に出さなければならない可能性があります。
5.中央集権化はイーサリアムの安全性に脅威をもたらす。
イーサリアムのステークはここまで発展し、技術、ハードウェア、資金の三大障壁問題は基本的に解決され、飽和に近づいているように見えます。しかし実際には、まだ解決されていない大きな問題があります。それは流動性の問題です。なぜなら、本質的に言えば、上記のいずれのステーク方式も検証者の資金を占有しており、イーサリアムのノードとして、毎日の出入りには列に並ぶ必要があるため、資金を自由に使うことは不可能だからです。特に共同ステーキングの場合はそうです。したがって、これは検証者の流動性をロックしていることになります。
流動性ステーク(LST): 多くの人が32個のETHを集めてバリデーターの資格を共同購入し、第三者がノードの運営を担当します。また、プラットフォームは1:1でstETHを提供し流動性を解放します。プロジェクトはLido、SSV、Pufferを代表しています。
-利：
1.技術的なハードルを省き、出資だけで労力をかけない。
2.32個のETHのハードルを下げました。
3.ロックされない流動性、資金の使用率を向上させる。
-害：
1.没収の問題ですが、第三者のソフトウェア、ハードウェア、またはネットワークに問題が発生した場合、ステーク金が没収され、第三者は没収されません。
2.リスクの問題で、プライベートキーとリカバリーフレーズを預ける必要があるかもしれません。
4.中央集権は、イーサリアムの安全性に脅威を与える。(中央集権の問題は、業界全体に不安と焦燥をもたらすことが容易であるため、中央集権の問題を解決することがステークの分野の次の方向性となった)。
分散型ステーク: DVTやリモート署名などの技術を通じて、第三者オペレーターの許可不要のアクセスを実現します。
-利：
1.技術的なハードルを省き、ただお金を出すだけで力を出さない。
2.32個のETHのハードルを下げました。
3.ロックされない流動性が必要でなく、資金の使用率を高める。
4.オペレーターの分散化レベルを向上させ、ユーザーのステーク金が没収されるリスクを低減し、イーサリアムの安全性を向上させる。
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再ステーク紹介
再ステークの概念は、PoS(権利証明)メカニズムの普及に伴い、徐々に発展しています。PoSシステムでは、ステーク資金がネットワークのセキュリティと合意形成に使用され、従来のPoW(作業証明)と比較して、PoSは計算能力ではなく資本のロックに重点を置いています。DeFiの台頭に伴い、市場は資本効率に対する要求がますます高まり、それによって再ステークの需要が生まれました。
ステークの目的は、ユーザーが一定の資金を保証金として提供し、ノードとなって特定のプロジェクトの安全性を維持することで利益を得ることです。ノードが不正行為を行った場合、保証金は没収されます。したがって、POSチェーンだけが安全を確保するためにステークを必要とするわけではなく、クロスチェーンブリッジ、オラクル、DA、ZKPなども参加者の安全性を確保するためにステークが必要です。専門用語では、AVS（アクティブバリデーションサービス）と呼ばれます。
プロジェクトチームにとって、(ステーキングの目的は安全性を確保することであり、ユーザーにとってはステーキングの目的は利益を得ることです。したがって、資金とプロジェクトは1:1の関係にあり、新しいプロジェクトが立ち上がるたびに、それはゼロから始めてユーザーが真のお金を使ってステーキングを行い、安全性を確保する方法を考える必要があります。しかし、ユーザーが持っているお金には限りがあり、プロジェクトチームは自分の安全性のために市場にある限られたステーキング資金を争わなければならず、ユーザーも限られた資金を持っているため、限られたプロジェクトにステーキングして限られたリターンを得るしかありません。
**再ステーク)ReStaking(の本質は、共有ステークプールを構築し、一つの資金が複数のプロジェクトに対して同時にステークされ、安全性を確保する効果を実現し、一魚多食を可能にすることです。これにより、資金とプロジェクトの関係が1:1から1:Nに変わり、ユーザーは超過リターンを得ることができ、プロジェクトがステーク資金を奪い合うプレッシャーを軽減することもできます。**例えば、現在人々は資金をイーサリアムにステークすることを選択しており、3000万に達しています。イーサリアムはすでに非常に強い安全性を持っていますが、他のプロジェクトは依然として自分のAVSを構築する必要があります。そのため、他のアプリケーションもイーサリアムの安全性を継承し、共有できる方法を考える必要があります。
! [Repledge )ReStaking( & Hong Kong Virtual Asset ETF In-Depth Analysis Report])https://img-cdn.gateio.im/social/ モーメント-BFF3B84FC8563233050437835AB846DF(
) 再ステークの技術原理
再ステーク技術の原理を探討する際には、それがどのようにブロックチェーンネットワークで実現されているのかを理解する必要があります。再ステーク技術はスマートコントラクトシステムに基づいており、これらのスマートコントラクトはステーク資産の状態と権限をプログラムおよび管理することができます。技術的な側面では、再ステークはいくつかの重要なコンポーネントを含んでいます:
プルーフ・オブ・ステーク###Stakingプルーフ・Mechanism(
これはユーザーが資産をステークしたことを検証するメカニズムであり、通常はトークン化の方法を介して行われ、例えば元の資産に対応するトークン)、例えばstETH(を作成します。ステーク証明メカニズムは、全体の再ステークプロセスに出発点を提供し、トークン化されたステーク証明を通じて、ユーザー資産のステーク状態がオンチェーンで検証および追跡できることを保証します。
- クロスプロトコル相互運用性 )クロスプロトコル Interoperability(
再ステークは、異なるプロトコルやプラットフォーム間でステーク資産を流通させる必要があり、これは資産が各システム間で安全かつ効果的に移動できるようにするために強力な相互運用性のサポートを必要とします。クロスプロトコルの相互運用性は、ステーク資産が異なるブロックチェーンプロトコル間で自由に流通できることを保証します。これは、複数のプロジェクト間での資産の再ステークを実現するために重要であり、資産の移転の安全性と効率性を確保するために強力な技術サポートに依存しています。
コンセンサスアルゴリズム)ConsensusアルゴリズムExtension(の拡張
POSシステムでは、再ステークには既存のコンセンサスアルゴリズムを変更または拡張して、新しいステークおよび検証メカニズムをサポートする必要がある場合があります。コンセンサスアルゴリズムの拡張は、再ステークに必要なネットワークのセキュリティ保障を提供します。既存のコンセンサスアルゴリズムを調整または拡張することで、新しいステークおよび再ステークの行動をサポートできます。