2025年5月の暗号市場分析レポート

1. マクロ経済の概況

2025年5月、アメリカ経済は重要な転換点にあります。インフレは引き続き低下し、労働市場は堅調を維持し、金融政策は様子見に入り、貿易情勢には不確実性があります。財政面では、量的緩和のような操作や債務格付けの調整を通じて市場の期待に影響を与えています。このような背景の中、暗号資産市場は強力な耐圧能力を示し、世界のリスク資産構造は新たな再評価の局面を迎える可能性があります。

インフレ傾向

4月の季節調整済みCPI年率は2.3%に低下し、市場の予想を下回り、2021年2月以来の最低値を記録しました。季節調整後のCPI月率は0.2%で、こちらも予想を少し下回り、短期的なインフレ回復の動きが不足していることを示しています。同時に、アメリカ財務省は400億ドルの国債買戻しを開始し、市場では「量的緩和に類似した」措置と見なされ、流動性を供給し、低金利での再融資を図ることを目的としており、リスク資産価格を支える重要な要因となっています。

雇用市場の状況

2025年4月の非農業雇用は17.7万人増加し、市場の予想を大きく上回り、雇用市場の持続的な弾力性を反映しています。このデータは、米連邦準備制度が政策の様子見を維持する根拠を提供しました。雇用が引き続き堅調であることは、一方で市場の景気後退への懸念を和らげ、他方で年内に何度も予想を超える利下げの可能性を弱めています。

金融政策の動き

米連邦準備制度理事会の議長は、現在の金融政策フレームワークを再評価し、「平均インフレ目標」メカニズムを放棄する可能性があると述べました。彼は、頻繁な供給側のショックが従来の政策環境を変えており、連邦準備制度が構造的なインフレリスクにより注目するよう促していると指摘しました。今後、米連邦準備制度は高金利の維持期間を延長する可能性があり、さらには中長期の国債を購入して長期金利の上昇を抑えるためにバランスシートを拡大することも考えられます。政策のトーンはより柔軟になり、短期的には予防的な利下げを急ぐ必要はありません。

通商政策と世界経済の見通し

5月初、アメリカはEU製品への関税引き上げ計画を発表し、市場に変動をもたらしました。中米関係について、中国人民銀行は「預金準備率引き下げ+金利引き下げ」のコンビネーション政策を実施し、1兆元の流動性を供給し、政策金利を1.4%に引き下げました。この措置は新たな緩和サイクルの開始と見なされ、市場は中米関係の改善に対する期待が高まり、リスク選好も同時に向上しました。

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2. 暗号市場の概要

###ボリューム分析

5月27日時点で、市場の日平均取引量は1,174億ドルで、前回比15.8%増加し、資金の活発度が持続的に回復していることを示しています。全体的な市場は高いボラティリティの特徴を示し、日ごとの取引量が50%以上増加することが何度もありました。5月上旬と下旬の2つの段階で取引量が大幅に引き上げられ、一日の取引量は一時1,800億ドルを突破し、その間にビットコインの価格は10万ドル、11万ドルの関門を突破し、市場の強気感情が顕著に高まりました。

時価総額の推移

5月27日時点で、暗号通貨の総時価総額は3.56兆ドルに達し、先月比で17.0%の増加となりました。その中でビットコインの市場占有率は62.6%、イーサリアムの市場占有率は9.6%であり、後者は前回比で29.7%の増加を示し、資金のイーサリアムへの配分の好みが持続的に強化されていることを示しています。5月8日以降、総時価総額が3.3兆ドルを突破した後、着実に上昇しており、市場の構造的修復の傾向が明らかです。

新興の人気トークン

5月に新たに上場した人気トークンの中で、ベンチャーキャピタルのバックグラウンドを持つプロジェクトが依然として主導しており、Layer2系プロジェクトのSOPHやB2などが含まれています。また、USD1は5月の人気なストーリーの一つとして、関連するステーブルコインプロジェクトやその関連プロジェクトであるB、Lista、Staketoneなども広く注目を集めています。

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3. チェーン上のデータ分析

ETFの資金フロー ###

5月にビットコインETFは57.7億ドルの純流入があり、イーサリアムETFは3.17億ドルの純流入がありました。ビットコイン価格は月初の94,212ドルから108,969ドルに上昇し、約13.5%の上昇率を記録しました。イーサリアム価格はさらに目覚ましいパフォーマンスを示し、1,794ドルから2,635ドルに上昇し、31.9%の上昇率に達しました。

ステーブルコイン市場の動向

5月の暗号資産市場は強い成長の勢いを維持しており、総流通量は約728億ドル増加しました。USDT、USDE、DAIが主要な成長ドライバーとなっています。

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4. 主流コインの価格分析

ビットコイン(BTC)

ビットコインは109,588ドル以上の維持に努めており、ブルは上昇トレンドを8週目に延ばそうとしています。機関投資家はビットコインETF製品に継続的に資金を注入しており、先週は29億ドルの資金流入が記録されました。テクニカル面では、上昇する移動平均線と超買い領域に近いRSIが上昇トレンドが依然として支配的であることを示しています。短期の重要なサポートレベルは20日移動平均線の104,886ドル付近です。

イーサリアム(ETH)

イーサリアムは5月25日、20日移動平均線の2,425ドルから反発し、低位の需要が強いことを示しています。強気派は再び2,738ドルの抵抗線を突破しようと試みるでしょう。成功すれば、ETH/USDTは3,000ドルまで上昇する可能性があり、その中間で2,850ドル付近で抵抗に直面するかもしれません。下方のサポートラインは2,323ドルと2,111ドルです。

ソラナ(SOL)

ソラナは5月25日に20日移動平均169ドルでサポートを得ており、強気派は再び188ドルの抵抗を突破しようとしています。成功すれば、SOL/USDTは210ドル、さらには220ドルまで上昇する可能性があります。下方の重要なサポートは50日移動平均151ドル付近です。

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5. 今月のホットな出来事

USD1エコシステムの発展

5月中旬、ビットコインが歴史的な高値を突破し、ある取引プラットフォームがUSD1を上場させたことで、その熱度は急上昇し、関連するエコシステムプロジェクトが市場の注目を集めました。5月28日現在、USD1の時価総額は21億ドルを突破し、第七のステーブルコインとなりました。USD1の主な利点は、トランプ家族が主導して発行していることであり、大統領の支持を受けた初のステーブルコインプロジェクトです。

現在のUSD1のストーリーは「大統領の支持 + RWAセクター + ステーブルコイン法案の期待」に沿って展開しています。最近、複数のUSD1パートナープロジェクトのトークン価格が大幅に上昇し、市場は「WLFI+USD1」という概念に熱狂しています。もしアメリカのステーブルコイン法案が通過すれば、USD1およびその協力プロジェクトは今後の暗号資産エコシステムにおいてより重要な地位を占めることが期待されます。

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Believeプラットフォームの台頭

5月28日現在、BelieveプラットフォームのトークンLaunchcoinは月初の0.014ドルから最高0.36ドルまで上昇し、市場価値は一時3.1億ドルに接近しました。このプラットフォームは「ソーシャルアセット化」というコンセプトを打ち出しており、ユーザーはXプラットフォームを通じて投稿することで自動的にトークン発行をトリガーできます。

プラットフォームの活発度が急速に上昇し、新発行の暗号が第三位に躍進しました。しかし、公式にサポートされているYAPPERトークンが上場後に66％以上暴落し、コミュニティでの議論を引き起こしました。5月28日現在、Believeは27,000以上のトークンを発行しており、総時価総額は約2.9億ドルで、そのうちLaunchcoinがほぼ63％を占めています。

プラットフォームは、Launchcoinのパフォーマンスへの高度な依存、実際の利用シーンの欠如などの課題に直面しています。今後の発展は、持続的なイノベーションや実質的な価値を持つプロジェクトの構築ができるかどうかにかかっています。

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6. 今後の展望

ステーブルコイン法案の進展

《GENIUS法案》は69票の賛成、31票の反対で討論動議を通過し、修正手続きに入った。法案は2024年第四四半期に立法が完了する可能性がある。この法案は暗号資産市場におけるステーブルコインの発行資格、準備金要件、コンプライアンス義務などに厳しい規定を設けており、デジタル通貨分野におけるドルの主導的地位を強化することを目的としている。

香港は《安定したコイン発行者条例草案》を通過させ、米国もおそらくそれに続くでしょう。将来的に、コンプライアンスが強い安定したコインプロジェクトは、より大きな市場の認知を得ることが期待されています。

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イーサリアムETFの質押し承認

アメリカの証券取引委員会は、グレースケールのイーサリアム信託ETFに関する決定を6月1日まで延期し、最終期限は10月末です。それに対して、香港のイーサリアムETFのステーキングは進展が早く、複数のファンドがステーキングサービスを提供するために承認されています。

過去の経験に基づき、市場はアメリカの規制当局が近いうちに関連メカニズムに関する枠組みに合意し、イーサリアムの現物ETFの承認を進めると予想しています。一旦実現すれば、イーサリアムの機関化プロセスを促進し、LidoやEigenなどの関連資産は新たな市場の熱を迎える可能性があります。

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