グローバルブロックチェーン関連株の台頭と投資機会分析

世界的な金融規制環境がますます明確になる中で、暗号通貨市場は徐々にニッチな分野から主流の金融システムへと移行しています。最近のアメリカ大統領選挙後、トランプ氏の当選は暗号通貨業界にポジティブな影響を与えました。彼はより友好的な規制政策を採用することを約束しており、国家のビットコイン準備を設立し、アメリカでのビットコインマイニング活動の拡大を奨励することを含んでいます。これらの約束は市場の信頼を大いに高めました。このような背景の中で、ブロックチェーン関連株は全面的な上昇相場を迎えています。

現在、ますます多くの上場企業がブロックチェーン技術の巨大な潜在能力を認識し、積極的にそれを企業の戦略的なレイアウトに取り入れています。多くのブロックチェーン関連株の企業は成長の勢いが強く、市場で顕著な注目と投資を得ています。これらの企業はブロックチェーン技術を導入することにより、ビジネスのデジタル化転換と価値創造を推進し、徐々に業界内の重要なプレイヤーとなっています。

近年、特にアメリカが暗号通貨関連のETFを導入したことによる規制の恩恵は、暗号通貨がもはや閉じたデジタル通貨市場に限らず、従来の資本市場と深く統合されていることを示しています。ある有名なファンド会社はその先駆者として、ビットコイン信託が従来の投資家が暗号市場に入るための架け橋となっています。データによると、ある大手資産運用会社のビットコイン現物ETFの資産運用規模は172.43億ドルに達し、年初以来ほぼ常に純流入状態にあります。

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現在の暗号通貨市場の総時価総額は約3.2兆ドルであり、資産クラスに従って以下の3つの主要部分に分けることができます：

1. ビットコイン（BTC）：ビットコインは、全ての暗号市場の核心資産として、現在の時価総額は約1.9兆ドルで、暗号通貨の総時価総額の50％以上を占めています。それは、伝統的な金融と原生コイン界で共に認められている価値の保存手段であるだけでなく、そのインフレ耐性特性と限られた供給量から機関投資家の選択肢となり、「デジタルゴールド」と称されています。ビットコインは暗号市場において重要なハブの役割を果たし、市場を安定させると同時に、伝統資産と原生チェーン上の資産との間に相互接続の橋を提供しています。

2. ネイティブチェーン上の資産：公チェーンのトークン（例：イーサリアムETH）、分散型金融（DeFi）関連のトークン、そしてチェーン上のアプリケーションにおける機能型トークンなどが含まれます。この分野は多様であり、ボラティリティが高く、その市場のパフォーマンスは技術の更新とユーザーの需要によって駆動されています。現在の時価総額は約1.4兆ドルで、実際には市場の予想する高成長を大きく下回っています。

3. 伝統的な資産と暗号技術の融合：この分野は、オンチェーンの実世界資産（RWA）トークン化、ブロックチェーンに基づく証券化資産などの新興プロジェクトを含みます。現在、その市場価値は数千億ドルに過ぎませんが、ブロックチェーン技術の普及と伝統的な金融との深い統合に伴い、この分野は急速に発展しています。伝統的な資産のトークン化を通じて流動性を向上させることは、今後の暗号市場の成長の主要な原動力の一つです。私たちはこの部分に自信を持っており、伝統的な金融がより効率的で透明なデジタル化の方向に転換し、巨大な市場の潜在能力を解放すると考えています。

なぜ私たちは従来の資産の成長余地にこれほど期待しているのか？

過去半年間、ビットコインの資産属性は全く新しい進化を遂げ、資本市場の主導力も旧勢力から新しい資金運用への移行を完了しました。

2024年、暗号通貨は従来の金融分野での地位をさらに強化しました。多くの金融大手がビットコインやイーサリアムの上場投資商品を次々と発表し、機関投資家や個人投資家にとってより便利なデジタル資産投資のチャネルを提供しました。これにより、従来の証券との関連性もさらに証明されました。

同時に、現実世界資産（RWA）のトークン化の傾向も加速しており、金融市場の流動性とカバレッジをさらに向上させています。例えば、ドイツの国営開発銀行KfWは2024年にブロックチェーン技術を通じて2回のデジタル債券を発行し、合計1.5億ユーロに達しました。これらの債券は分散型台帳技術（DLT）を通じて決済され、フランスのコンピュータ機器メーカーMetavisioは企業債券を発行し、トークン化を利用してインドの新しい製造施設への資本支援を行っています。これは、伝統的な金融機関がブロックチェーン技術を活用して運営効率を最適化していることを示しており、多くの金融機関が暗号技術をビジネスモデルに取り入れています。

現在、ビットコインをコア資産とし、ETFや株式市場を資金流入の主要なチャネルとして、上場企業をプラットフォームとして活用する資金循環モデルが、ドルの流動性を継続的に吸収し、全面的に展開しています。

伝統的な金融とブロックチェーンの結合は、ネイティブチェーン上の資産よりも多くの投資機会を生み出すでしょう。このトレンドの背後には、市場が安定性と実際のアプリケーションシナリオを重視していることが反映されています。伝統的な金融市場は深いインフラと成熟した市場メカニズムを持っており、ブロックチェーン技術と組み合わせることで、さらに大きな潜在能力を引き出すことができます。

本研究報告では、ブロックチェーン関連株の成長パターンを浅く分析し、特にそのチェン上資産との結合方法を調査して、より多くの革新的な投資機会を発掘します。例えば、ある会社の増資モデルは、転換社債および株式の発行を通じて、ドル資産をチェン上資産に交換する典型的なパスを示しています。最近、その会社の株価はビットコイン価格の上昇に伴って急速に上昇し、2027年満期の転換社債の利回りは3年ぶりの高水準を記録しました。この戦略により、その株式のパフォーマンスは従来のテクノロジー株を大きく上回っています。

これらの視点を通じて、暗号市場の未来の発展は単にデジタル通貨自体の増加だけでなく、伝統的な金融との統合の巨大な可能性があることがわかります。規制の恩恵から市場構造の変化まで、ブロックチェーン関連株はこの大きなトレンドの重要なポイントにあり、世界中の投資家の注目を集めています。

現在のブロックチェーン関連株を大きく以下のいくつかのカテゴリに分けます：

I. アセットドリブンの概念:

資産配分概念に関するブロックチェーン株、企業の戦略はビットコインを主要な準備資産とすることです。この戦略は最初にある企業によって2020年に実施され、市場の注目を迅速に集めました。今年、日本の投資会社MetaPlanetや香港上場の博雅インタラクティブなど、他の企業も次々と参加し、ビットコインの取得量が増加しています。MetaPlanetは、ある企業が策定した重要業績評価指標「ビットコイン収益率」（BTC Yield）を導入したと発表し、第3四半期のBTC Yieldは41.7%、第4四半期（10月25日現在）は116.4%に達しました。

具体的に見ると、ある企業の戦略は「ビットコイン収益率」という重要なパフォーマンス指標を導入することで、投資家に企業の価値や投資判断を評価する新しい視点を提供することです。この指標は希薄化後の流通株数を基に、ビットコインの価格変動を考慮せずに、1株あたりの保有ビットコインの数量を計算します。これは、投資家が企業が追加の普通株や転換可能な金融商品を発行してビットコインを購入する行動をより良く理解できるようにすることを目的としており、ビットコインの保有量の増加と資本の希薄化とのバランスを重視して測定します。現在のところ、ある企業のビットコイン投資収益率は41.8％に達しており、これは企業がポジションを増やす一方で、株主の利益の過度な希薄化を成功裏に回避していることを示しています。

しかし、ある企業がビットコイン投資で顕著な成果を上げているにもかかわらず、同社の債務構造は市場の注目を集めています。報道によると、同社の現在の未払い債務総額は425億ドルです。この間、同社は複数回の転換社債の発行を通じて資金調達を行い、その中には利息支払いを伴う債券もあります。市場のアナリストは、ビットコインの価格が大幅に下落した場合、同社が債務を返済するために一部のビットコインを売却する必要があるかもしれないと懸念しています。しかし、企業は安定した伝統的なソフトウェアビジネスと低金利環境に依存しているため、営業キャッシュフローが債務利息をカバーするのに十分であり、ビットコインの価格が急落しても、同社がビットコイン資産を売却することを余儀なくされる可能性は低いとの見方もあります。さらに、同社の株式時価総額は現在430億ドルに達しており、資本構造における債務の割合は小さいため、清算リスクもさらに低下しています。

多くの投資家がこの会社の堅固なビットコイン投資戦略を高く評価しており、株主に相当なリターンをもたらすと考えていますが、いくつかの投資家はその高いレバレッジと潜在的な市場リスクに懸念を示しています。暗号通貨市場は非常に変動性が高いため、不利な市場の変化はこのような会社の資産価値に重大な影響を与える可能性があり、彼らの株価は純資産価値に対して顕著なプレミアムが存在しています。この状態が持続するかどうかは市場の関心の焦点となっています。株価が調整されると、会社の資金調達能力に影響を及ぼし、将来のビットコイン購入計画にも影響を与える可能性があります。

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1、あるビジネスインテリジェンスソフトウェア会社

その会社は1989年に設立され、当初はビジネスインテリジェンスと企業ソリューションの分野に焦点を当てていました。しかし、2020年から、同社は世界初のビットコイン（BTC）を準備資産とする上場企業に転換し、この戦略はそのビジネスモデルと市場での地位を根本的に変えました。創業者はこの転換を推進する過程で重要な役割を果たし、初期のビットコイン懐疑論者から暗号通貨の強力な支持者に変わりました。

2020年以降、同社は自己資金や債券発行などの手段を通じて、継続的にビットコインを購入してきました。現在までに、同社は約279,420枚のビットコインを保有しており、現在の時価総額は約230億ドルで、ビットコインの総供給量の約1%を占めています。その中で、最近の購入は2023年10月31日から11月10日の間に行われ、平均74,463ドルで27,200枚のビットコインを取得しました。これらのビットコインの平均保有価格は39,266ドルであり、現在のビットコイン価格は約90,000ドルに達しており、同社の帳簿上の浮上益は約2.5倍に達しています。

2022年のベアマーケットの間、この会社のビットコイン投資は約10億ドルの帳簿上の損失に直面しましたが、会社はビットコインを売却することはなく、むしろ追加投資を選択しました。2023年以来、ビットコインの強力な上昇が会社の株価を著しく押し上げており、年初からの投資収益率は26.4%に達し、累積投資収益率は100%を超えています。会社の現在のビジネスモデルは「BTCを基準とした循環レバレッジモデル」と見ることができ、債券を発行して資金を調達しビットコインを購入しています。このモデルは高いリターンをもたらす一方で、特にビットコインの価格が激しく変動する際には一定のリスクを潜んでいます。分析によれば、ビットコインの価格が15,000ドルを下回る必要があり、その場合に会社が清算リスクに直面する可能性がありますが、現在のビットコイン価格が90,000ドルに近い状況では、このリスクは非常に小さいです。さらに、会社のレバレッジは低く、債券市場の需要は旺盛であり、これらの要因が会社の財務の健全性をさらに強化しています。

投資家にとって、この会社はビットコイン市場の一種のレバレッジ投資ツールと見なされます。ビットコイン価格が安定して上昇するという期待の下で、同社の株式は大きな潜在能力を持っています。ただし、債務の拡張がもたらす中長期的なリスクには注意が必要です。今後1～2年の間、会社の投資価値は依然として注目に値し、特にビットコイン市場の展望に期待を寄せる投資家にとっては、高リスク・高リターンの対象です。

2. 医療技術企業

この会社は医療技術に特化した企業であり、その革新的な戦略の一つはビットコインを主要な準備資産としていることです。2024年11月、この会社は最新の47枚のビットコインを購入したことを発表し、総保有量は1,058枚に増加し、総投資額は約7,100万ドルに達しました。これらの買収資金の一部は営業キャッシュフローから来ており、会社はビットコインの保有を通じて資産構造を強化し、資産管理の革新の代表となろうとしています。

しかし、同社のコアビジネスは依然としてQuantaFloデバイスに焦点を当てており、このデバイスは主に心血管疾患の診断に使用されます。しかし、同社のビットコイン戦略は単なる財務の備蓄ではなく、2024年第3四半期にはビットコインの保有によって110万ドルの未実現利益を達成しました。この四半期の収益は前年同期比で17%減少しましたが、それでも同社に経済の変動に対する財務ヘッジを提供しました。

この会社の現在の時価総額は3.45億ドルに過ぎず、他の同業他社に比べてはるかに低いですが、ビットコインを準備資産として採用する戦略により、投資家からは「ミニ版ビットコイン概念株」と見なされています。

3、あるゲーム会社

この会社は、主な業務がゲームである香港株式上場企業であり、中国のボードゲームです。