暗号化ベンチャーキャピタルの寒冬:市場の低迷下の再構築と機会

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暗号化ファンドの寒冬:新たな再構築の契機を迎える

ワインの世界では、「ヴィンテージ」は品質にとって非常に重要です。同様に、ファンドの設立時期も「ヴィンテージ」と呼ばれ、その将来のパフォーマンスに直接影響を与えます。現在、パンデミックの期間に設立された暗号化ファンドは「悪いヴィンテージ」の影響を受けています。

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バブルの二刀流

最近、ある有名なWeb3ファンドが新しいプロジェクトへの投資を一時停止し、第2期資金の募集を停止したことが業界で議論を呼んでいます。このファンドは過去3年間で30以上のプロジェクトに投資し、総額は4000万ドルを超えています。現在の市場が低迷しているにもかかわらず、その内部収益率は依然として先行しています。

この決定は暗号化ベンチャーキャピタルの困難を反映している:資金調達の規模と投資の熱意が同時に減少し、トークンのロックアップモデルは繰り返し疑問視され、一部の投資家はリスクをヘッジするために二次市場にシフトしている。高金利、規制の不透明さ、業界内部の問題が交錯する中、暗号化ベンチャーキャピタルは前例のない調整期を経験している。

業界関係者によると、彼らが投資している複数のトップクラスの暗号基金は、いずれも優良プロジェクトに投資しているにもかかわらず、全体の投資はすでに60%の減損を計上しているとのことです。彼は「時には、自分が何も間違っていないのに、単に間違ったタイミングに遭遇してしまっただけだ」と述べています。しかし、彼は次の暗号ベンチャーキャピタルサイクルに対して楽観的な見方を持っており、業界の底辺はしばしば革新を育むと考えています。

2021年から2022年の資本の狂乱は、DeFi、NFT、チェーンゲームなどの革新による業界の内生的な動力に加えて、世界的な流動性の氾濫とも密接に関連しています。パンデミックの間、各国の中央銀行は大規模な緩和政策を実施し、「ホットマネー」が高リスク資産に流入し、暗号通貨は主要な受益者の一つとなりました。

珍しいチャンスに直面して、多くの暗号ベンチャーキャピタルは「大規模な賭け」戦略を採用し、プロジェクトの内在的価値に対する合理的な分析を無視しました。この基本的な面から離れた投資行動は、実際には超低資金コストの下での「期待価格設定」であり、将来的なリスクを埋め込むことになります。

トークンロックメカニズムは、エコシステムの安定性と小口投資家の利益を保護するために設計されています。一般的な「1年の崖期間+3年の線形解放」などの設計は、プロジェクトチームや初期投資家が短期間に集中して投げ売りするのを防ぐことを目的としています。しかし、2022年から連邦準備制度が金融政策を引き締め、暗号化業界のバブルが崩壊する中、これらのメカニズムは逆にベンチャーキャピタルの足かせとなっています。

市場は「価値回帰」段階に入り、複数のプロジェクトの評価額が大幅に下落しています。データによると、一部のプロジェクトは前年比での下落幅がなんと85%から88%に達しています。多くのロックポジションを約束したベンチャーキャピタルは、昨年の二次市場での出口機会を逃した可能性があり、リスクをヘッジするためにデリバティブやショートポジションを求めざるを得ません。

新しいファンドの資金調達も同様に課題に直面しています。データによると、2024年は2020年以来、暗号化リスク投資の資金調達が最も厳しい年であり、新しいファンドの数と資金調達規模は共に大幅に減少しています。

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MemeとビットコインETFの資金流出

明確な製品ストーリーが欠如している中で、Memeトークンは「一攫千金の神話」の魅力によって、何度も取引の熱潮を引き起こし、大量の短期投機資金を流出させました。このようなプロジェクトは急速に盛り上がりますが、持続的なサポートが欠けているため、一部の潜在的なプロジェクトが圧迫されています。

同時に、一部のヘッジファンドもMemeトークン市場に進出し、高いボラティリティからの超過利益を捕捉し始めています。例えば、ある有名なベンチャーキャピタルがSolanaエコシステムのMemeコインを保持するファンドを立ち上げたところ、2024年第1四半期に137%のリターンを得ました。

ビットコイン現物ETFの導入は、暗号化ベンチャーキャピタルの状況に影響を与える重要な要因の一つです。2024年1月に最初のETFが承認されて以来、機関投資家や個人投資家は、コンプライアンスのあるルートを通じて直接ビットコインに投資できるようになり、多くの資金が流入しました。これはビットコインの「デジタルゴールド」としての地位を強化しましたが、業界の元々の資金の流れの論理も変えました。

大量原本可能流向早期風投或山寨コインの資金がETF商品に留まることを選択し、従来の資金の循環リズムを断ち切った。ビットコインと他のトークンは価格動向と市場の物語において徐々に切り離され、その市場の主導的地位は持続的に上昇している。4月22日現在、ビットコインの市場占有率は64.61%に達し、2021年2月以来の新高値を記録した。

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このトレンドは暗号化ベンチャーキャピタルに多面的な影響を与えています:従来の資本はビットコインに集中し、Web3の起業プロジェクトは資金調達が困難です;初期のベンチャーキャピタルはプロジェクトのトークンの出口戦略が制限されている、二次市場の流動性が不足しているなどの問題に直面し、投資のペースを縮小せざるを得ません。

外部環境も厳しい:高金利と流動性の引き締めにより、LPは高リスクの配置に対して尻込みしており、規制政策は進化しているが、依然として不十分である。

業界関係者は、現在の市場が二つの大きな課題に直面していると指摘しています。一つは、ユーザーが投機的な性質の「カジノ」プレイに慣れてしまっていること、もう一つは、新しいインフラレベルの機会を見つけることが難しいことであり、複数の分野が再構築を試みたものの、いずれも画期的な進展を遂げていないということです。

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複数の圧力の下で、暗号化ベンチャーキャピタルの「最も暗い時期」はまだしばらく続くかもしれません。しかし、歴史が示すように、業界の谷はしばしば次の革新と機会を育むものです。粘り強い投資家にとって、これは戦略を再評価し、次のブルマーケットに備えるための重要な時期かもしれません。

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コメント
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SchroedingerMinervip
· 18時間前
巻いているうちにブル・マーケットがやってきた
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GasFeeSobbervip
· 18時間前
次のサイクルはmemeを見なければならない
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ConsensusDissentervip
· 18時間前
慌てないで、今こそ本当のブル・マーケットの始まりです
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RugPullSurvivorvip
· 18時間前
生死を淡々と見て、通貨市場はゼロまで落ちるのはただの紙に過ぎない
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DarkPoolWatchervip
· 18時間前
寝転んで大きな夢を見る 牛の帰りを待つ
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SignatureCollectorvip
· 18時間前
ベア・マーケットがひどい、もうダメだ。
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