暗号化 KOL が教えてくれない真実：新プロジェクトの立ち上げに関する四大錯覚とデータによる証明

著者:ロージー

コンパイル:Felix、PANews

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全文は以下の通りです：

暗号通貨Twitter（CT）は、常にトークンを発行する方法を教えてくれます：まず10万人のフォロワーを集め、タスクを通じてエンゲージメントを高め、シード投資家から資金を調達し、発行時の流通供給量を2％に抑え、トークン生成イベント（TGE）の週に最大限のプロモーションを行います。

問題はこれが全てでたらめだということです。

Simplicity Group は最近、2025 年の 40 回の主要なトークン発行に関する 5 万のデータを分析した研究報告を発表しました。その結果、CT が宣伝している従来の方法は実際のトークン発行では通用しないことが示されました。

参加度に関する嘘

誰もが（著者を含む）Twitter上のさまざまな指標に夢中です。いいね、リツイート、返信、インプレッション——これらすべての虚栄の指標。プロジェクトチームは、エンゲージメントファーミング、タスクプラットフォーム、フォロワーの購入に数千ドルを費やしています。

1週間の価格パフォーマンスとの相関関係：ほぼゼロ。

Simplicity Groupの回帰分析は、参加度指標と価格パフォーマンスの相関係数R²がわずか0.038であることを示しています。簡単に言うと：参加度はトークンの成功をほとんど説明できません。

いいね、コメント、リツイートは実際には価格のパフォーマンスとわずかに負の相関関係があります。これは、参加度の高いプロジェクトが時には逆にパフォーマンスが悪くなることを意味します。GoPlus、SonicSVM、そしてRedStoneは継続的にコンテンツを発信していますが、そのユーザー参加度はユーザー基盤と比例していません。

唯一の正の相関を示す指標は驚くべきことに、発表の1週間前のリツイート数です。p値は0.094で、ほとんど統計的有意性はありませんが、それでも相関は非常に弱いです。

したがって、あなたが外でお金を使って水軍を雇い、複雑なタスク活動を計画しているとき、実際には「無意味な」お金の使い方をしているだけです。

交通量の少なさに関する通説

CTは「低流通量高FDV」のプロジェクトに夢中です。この言い方は、非常に少ない流通供給量で発行し、人為的に希少性を作り出し、価格が急騰するのを見守るということです。

しかし、実際には間違っていました。

初期流通量が総供給量の割合と価格のパフォーマンスには全く関係がない。研究によれば、それには統計的に有意な関連性は全くない。

本当に重要なのは：初期市場価値のドルの価値です。

R²は0.273、調整済みR²は0.234であり、両者の関係は非常に明確です：初期市場価値（IMC）が1単位増加するごとに、1週間後のリターンは約1.37単位減少します。

簡単に言うと：初期市場価値が2.7倍増加するごとに、最初の月の価格パフォーマンスは約1.56%低下します。この関係は非常に密接で、ほとんど因果関係と言えます。

教訓：鍵はロック解除されたトークンの比率ではなく、市場に入る総ドル価値にある。

VCがサポートする錯覚

「わあ、彼らはa16zから1億ドルを調達しました、これは間違いなく急騰します！」

ナレーション：結果は暴騰しませんでした。

資金調達額と1週間のリターン率の相関は0.1186で、p値は0.46です。資金調達額と1ヶ月のリターン率の相関は0.2で、p値は0.22です。

両者は統計学的に有意な意味はありません。あるプロジェクトが調達した資金の額とそのトークンのパフォーマンスの間には、実際には何の関係もありません。

なぜなら？集められた資金が多いほど、通常は評価が高くなり、より大きな売却圧力を克服する必要があることを意味します。追加の資金は魔法のようにより良いトークンには変わりません。

しかし、CTは資金調達の発表を買い信号と見なしています。これは、レストランのオーナーが支払う家賃に基づいてレストランの良し悪しを判断するようなものです。

完璧な例：研究中に巨額の資金を調達しているプロジェクトが、資金調達額が限られているプロジェクトよりも優れたパフォーマンスを示すとは限りません。1億ドルの資金調達が、1000万ドルの資金調達よりも優れたトークンエコノミーやより強力なコミュニティをもたらすことを保証するものではありません。

炒作のタイミングの誤謬

従来の見解では、最も重要なメッセージはプロジェクトの開始週に発表し、「FOMO」感を最大限に醸成し、トークンのローンチ時に全員の注意を引くべきだとされています。

しかしデータは事実が正反対であることを示しています。

プロジェクトが開始されると、ユーザーの参加度は低下します。ユーザーは次のエアドロップのあるプロジェクトに移行し、あなたが丁寧に準備したコンテンツは無視されるでしょう。

持続的に良好なパフォーマンスを維持できるプロジェクトは、ローンチウィークの前に知名度を築いており、ローンチウィーク中ではありません。彼らは、ローンチ前の関心が本物の買い手を引き寄せることを理解しており、ローンチウィークの関心は「通りすがりの人」しかもたらさないことを認識しています。ユーザーの参加度はTGEの前にピークに達し、その時にローンチ予告を発表し、ローンチ後ではありません。その時には、すべての人が次の機会に移ってしまっています。

本当に効果的な方法

では、Twitterのエンゲージメント、低流通量、VCの支持、そして投機のタイミングが重要でないなら、何が重要なのでしょうか？

実際の製品の有用性

自然に生成されたコンテンツを持つプロジェクト（例えば、オンチェーン調査機能を持つBubblemapsやストーリートラッキング機能を持つKaito）は、ミーム中心のアカウントよりもパフォーマンスが優れています。BubblemapsとKaitoは、大量かつ持続的なユーザーエンゲージメントを持っており、彼らの製品は自然にアルファフルなコンテンツを生み出すことができます。

取引のリテンション率

初期のプロモーションの後でも取引量を維持しているトークンは、その価格パフォーマンスが明らかに優れています。スピアマンの順位相関係数（PANews 注：2つの変数の依存性を測定する非パラメトリック指標）は -0.356（p = 0.014）であり、取引量が大幅に減少したトークンは、価格パフォーマンスが一般的により悪い傾向があります。発行から1か月後、取引量が最も高い四分位数（PANews 注：統計学における四分位数とは、すべての数値を小さい順に並べて4つに分け、3つの分割点に位置する数値のこと）では、価格パフォーマンスの中央値と平均値の両方で有意に高い結果が得られました。

妥当な初期時価総額

成功の最強予測指標。相関係数は -1.56 で、統計的に意味があります。合理的な評価で上場すれば、成長の余地があります。100億ドル以上の時価総額で上場することは、逆天を行うことです。

リアルなコミュニケーション

製品にマッチした一貫したトーン。Powerloomの520万ドルの資金調達とあまりにも皮肉なトーンは調和していない——POWERは初週に77%暴落し、発売以来95%下落している。一方、Walrusは誠実なユーモアを交えてツイートを発信し、1ヶ月後のトークン発行（TGE）価格は357%上昇した。Hyperlaneは現実的な更新を維持し、初週に533%急上昇した。

CTはなぜエラーを出すのですか？

この断絶は悪意によるものではなく、構造的なものです。

CTの報酬は参加度であり、正確性ではありません。「トークン発行が100倍に達する10の方法」に関する投稿は、「データが実際に示していること」よりも多くのリツイートを得ています。

KOLは「迎合」プロジェクトを通じてファンを蓄積し、挑戦しません。ユーザーに彼らの参加型農業（Engagement farming）が無意味であり、リターンをもたらさないことを伝えます。

さらに、ほとんどのCTのKOLは実際にはトークンを発行したことがありません。彼らはただ、プレイしたことのないゲームについてコメントしているだけです。そして、Story Protocolのように実際に製品を発売したプロジェクトは、Twitterのフォロワー数に関係なく、継続的に良好なパフォーマンスを発揮しています。

本当のメタ

以下は成功したプロジェクトの実際の方法（データに基づく）:

人々が使いたいと思う製品の構築に焦点を当てる

トークンの発行時に適切な価格設定を行う

オーディエンスと誠実にコミュニケーションをとる

本当に重要なことを測る、いいねの数ではなく

これは間違いなく革命的なものです。

Quai Networkを例にすると、彼らは技術的な説明や独自のブロックチェーンコンセンサスモデルに関する教育的な投稿に重点を置いています。TGEの期間中、平均閲覧数は約24,000回でした。QUAIは上場初週に150%上昇しました。これは彼らが数百万のフォロワーを持っているからではなく、彼らが本当に人々のイノベーションへの興味を喚起したからです。

対照的に、タスクプラットフォームや参加型マーケティングにお金を使っているプロジェクトは、彼らが構築しているものを本当に理解したり関心を持ったりする人がいないため、トークンが暴落しています。

皮肉なことに、誰もがTwitterのアルゴリズムに迎合しているにもかかわらず、実際に成功を収めているのは、静かに役立つものを構築し、賢く公開しているプロジェクトだけです。

ケーススタディ：Zoraはトークンエコノミクスの詳細をタイムリーに公開できず、TGEの1週間後に50％の暴落を引き起こしました。一方で、公開透明なアプローチを持ち、プロダクト主導のコンテンツに焦点を当てたプロジェクトは常に優れたパフォーマンスを示しています。

CTは意図的に嘘をついているわけではありません。しかし、インセンティブメカニズムが人気のある意見を報酬としている場合、役に立つ情報はノイズの中に埋もれてしまいます。