香港が政策宣言 2.0 を発表し、グローバルなデジタル資産のイノベーションセンターを構築する

6月26日、香港特区政府は《香港デジタル資産発展政策宣言2.0》（略称《政策宣言2.0》）を発表し、政府が香港をデジタル資産分野におけるグローバルなイノベーションセンターにすることを目指していることを再確認しました。
ポリシーステートメント2.0は、法的および規制の合理化、トークン化された製品スイートの拡大、ユースケースと分野横断的な推進を含む「LEAP」フレームワークを提案しています コラボレーション)、人とパートナーシップの開発など。
「法律と規制の最適化」に関する内容は、香港政府がデジタル資産取引プラットフォーム、ステーブルコイン発行者、デジタル資産取引サービス提供者、及びデジタル資産保管サービス提供者を含む統一かつ包括的なデジタル資産サービス提供者の規制フレームワークを構築していることを示しています。
《政策宣言2.0》では、香港証券監視委員会がデジタル資産取引サービス提供者の主要な規制機関であり、ライセンスおよび登録の事務を担当し、基準を策定し、規制プロセスを最適化し、異なるデジタル資産の規制フレームワーク下での潜在的な規制のアービトラージを減少させることを明確にしています。香港金融管理局は、銀行のフロントラインの規制機関として、デジタル資産取引活動を監視します。
「アプリケーションシナリオと異業種間の協力を推進する」部分で、『政策宣言2.0』はステーブルコインやその他のトークン化プロジェクトを支持しており、ステーブルコインを決済ツールとして利用することを探討しています。
《政策宣言2.0》では、ステーブルコインが従来のシステムの外でコスト効率の良い代替案を提供し、決済、サプライチェーン管理、資本市場活動を革新する可能性があると指摘しています。香港政府は2025年8月1日からステーブルコイン発行者の規制制度を実施し、準備資産管理、安定メカニズム、償還プロセス、および慎重なリスク管理に関する要件を策定します。
《政策宣言2.0》は、クロスボーダー貿易および決済業務に参加する多くの企業が、コスト削減と取引プロセスの迅速化のためにステーブルコインの使用に強い関心を示していることを示しています。ステーブルコインの潜在能力を最大限に引き出すために、政府および規制当局は有利な市場環境と必要な規制ガイダンスを提供し、香港のライセンスを持つステーブルコイン発行者が研究と実施を進めることを促進し、経済活動における実質的な課題を解決します。香港政府は、市場参加者がライセンスを取得したステーブルコインの試験および使用に関する提案を歓迎し、例えば政府の支払い効率を向上させるための使用方法などを提案しています。
さらに、デジタル港はブロックチェーンおよびデジタル資産の試験的助成プログラムを開始し、将来の応用可能性があり、象徴的で市場に影響を与える申請プロジェクトに資金を提供します。
以下は、ポリシーステートメント2.0の全文です。
香港デジタル資産開発ポリシーステートメント2.0
ビジョン：信頼できるイノベーションを推進するデジタル資産センターの構築
香港特別行政区政府は、香港を世界的なデジタル資産センターとして確立することを堅持しています——リスクが管理された環境で革新が繁栄し、実体経済と金融市場に実質的な利益をもたらす、信頼できる市場です。
財政事務及び庫務局（「財庫局」）が発表した『香港デジタル資産発展政策宣言2.0』（『政策宣言2.0』）は、香港が世界のデジタル資産市場の継続的進化に積極的に対応するものである。「同じ業務、同じリスク、同じルール」という原則を堅持し、『政策宣言2.0』は前向きな戦略を描き、業界の発展を支援し、インクルーシブファイナンスを促進し、人材を育成し、同時に投資家を保護し、金融の安全を維持し、香港の国際金融センターとしてのリーディングポジションを強化することを目的としている。
「LEAP」：信頼できる、持続可能で実体経済に深く統合されたデジタル資産エコシステムの形成に向けて
2022年10月に初めて発表された「政策宣言」に基づく施策には、健全な規制の確立、デジタル資産取引所上場投資信託（「ETF」）などの革新的な製品の導入、小売参加を許可することによる投資家のチャネルの拡大、緑債のトークン化などの試験プロジェクトの開始が含まれており、香港はすでに準備を整え、（「LEAP」）信頼性が高く、持続可能で実体経済に深く統合されたデジタル資産エコシステムの形成に向けた一歩を踏み出しています。証券先物委員会（「証監会」）は以前に「ASPIRe」ロードマップを発表し、香港のデジタル資産エコシステムを変化する環境の中で未来に向けて導くことを目指しています。適応性のあるコンプライアンスと製品フレームワーク（例えば、デリバティブ取引）を実施するための一連の措置を講じ、投資家保護と市場競争力の間でバランスを取ることを目指しています。「政策宣言2.0」では次の段階の発展を概説し、デジタル資産取引の流動性を向上させ、より多様なデジタル資産製品の提供を促進し、香港が世界のデジタル資産センターとしての地位を強化することに焦点を当てています。政府と規制当局は、流動性と健全で秩序ある競争を促進するために、世界中の優れたデジタル資産サービスプロバイダーの市場参加を歓迎しています。
このビジョンと目標を実現するために、実体経済と金融市場と深く融合し、未来志向のデジタル資産エコシステムを構築するために、一連の戦略的政策方向を提案し、相応の措置を実施します。政策方向と措置を策定する際には、現時の技術に制約されないよう努め、デジタル資産の未来の発展に適応できるようにし、実体経済と金融システムに統合して持続可能な成長を実現します。これらの措置は「LEAP」という枠組みに基づいており、それぞれは——（「L」egal and regulatory streamlining）法律と規制の最適化、（「E」xpanding the suite of tokenised products）トークン化製品の種類の拡大、（「A」dvancing use cases and cross-sectoral collaboration）利用ケースと部門横断的な協力の推進、そして（「P」eople and partnership development）人材とパートナーシップの発展を含み、信頼できる、革新的で活力あるデジタル資産エコシステムを構築し、香港のグローバル金融の中での先導的地位を強化します。
(「L」egalと規制の合理化)。
（a）統一された包括的な規制フレームワーク
2022年以来の進展に基づき、政府は規制当局および業界の利害関係者と引き続き協力し、デジタル資産を規制するための包括的な法律および規制フレームワークを発展させ、香港のデジタル資産エコシステムの持続可能かつ責任ある発展を確保します。この制度はデジタル資産取引所、ステーブルコイン発行者、デジタル資産取引サービス提供者、デジタル資産保管サービス提供者を含み、投資家および消費者保護を中心に据えています。次の主要な措置は、デジタル資産取引サービス提供者およびデジタル資産保管サービス提供者のライセンスメカニズムに関する公共の相談を行い、投資家が高流動性、大口取引および安全な保管資産を求めるニーズに応えることです。政府は、証券監視委員会をデジタル資産取引サービス提供者の主要な規制機関として指定し、ライセンスおよび登録に関する事項を担当し、基準を策定し、規制プロセスを最適化し、異なるデジタル資産規制フレームワークにおける潜在的な規制アービトラージを削減することを提案しています。一方、香港金融管理局（「金管局」）は銀行の前線規制機関として、デジタル資産取引活動を監視します。
同様に、証券監視委員会はデジタル資産のカストディサービスプロバイダーの主要な規制機関となり、ライセンスの発行や登録、基準の策定を行い、一方で金融管理局は銀行のフロントライン監視機関として、デジタル資産のカストディ活動を監視します。
この統一された包括的な規制の枠組みは、市場の信頼性を高め、より広範なデジタル資産活動や大規模な取引を促進し、市場参加者に明確な指針を提供します。この枠組みは、効果的なリスク管理を支援し流動性を提供し、市場の革新を促進し投資家を保護するためのバランスの取れたエコシステムを確立することを確実にします。枠組みが技術や市場の発展に適応できるよう、定期的に見直しを行い、ステークホルダーと緊密にコミュニケーションをとります。
一方で、香港はデジタル資産に関連する国際基準を引き続き実施します。これには、国際証券監視機関の《暗号とデジタル資産市場政策提言》、金融安定理事会の《グローバル暗号資産活動規制フレームワーク》、バセル銀行監督委員会の《暗号資産リスク管理のための慎重なアプローチ》、および経済協力開発機構の税務透明性を促進するための《暗号資産申告フレームワーク》が含まれます。
（b）トークン化に関する法律および規制の検討
現実世界の資産および金融商品をトークン化することは、新しい技術と従来の金融を融合させる機会を提供し、経済活動や金融市場の構造革新を促進することで、効率性を高め、コストを削減し、透明性を強化し、投資家の参加を促進します。これらの潜在能力を最大限に引き出すためには、明確で明瞭かつ便利な法的および規制の制度が不可欠です。財務省および金融管理局は、関連する法律および規制の枠組みを見直し、国際的な経験や実践を参考にしながら、香港におけるトークン化のさらなる適用を促進します。見直しの初期段階では、概念実証段階を通過した債券市場に焦点を当てる予定であり、他の現実世界の資産および金融商品におけるトークン化の参考にもなることを期待しています。トークン化された債券の発行および取引プロセスを包括的に検討し、清算、登録、記録要件などを含むがこれに限定されない事項を検討します。見直しの過程において、政府は法的専門家および業界の利害関係者と協力し、見直し結果および関連する改善提案が実行可能であり、将来の発展ニーズを満たすことを保証し、香港をこの革新的な分野の先駆者として位置づけます。
(「トークン化された製品のスイートをE」xpanding)。
（c）トークン化された政府債券発行の規範化
政府は、合計約68億香港ドルのトークン化されたグリーンボンドを2回発行し、トークン化プランの効果を先見の明をもって示しました。この基盤の上に、政府はトークン化された政府債券の発行を常態化し、異なる通貨や期間の設定、その他の革新的なオプションを探求する予定です。政府は、この取り組みによって市場に安定した高品質のデジタル債券を提供し、アクセシビリティをさらに拡大し、より広範な投資家層を引き付けることを期待しています。トークン化の利点をさらに活かすために、財務省および金融管理局は引き続き業界の専門家とコミュニケーションを取り、市場のさまざまな側面に関する意見を収集します。これには、取引効率を高めるためのデジタル通貨の導入に関する意見、二次市場取引の適用シナリオ、地元債券市場への投資家参加のさらなる拡大に関する意見が含まれます。政府は、トークン化された債券の先行発行とその常態化を通じて、世界的な基準を確立し、市場のこの技術に対する信頼を高め、公私のセクターでの採用を促すことを目指しています。
（d）現実世界の資産および金融資産のトークン化を促進するインセンティブを提供する
現実世界の資産および金融市場ツールのトークン化は、香港市場の効率性、アクセス可能性、および潜在的な流動性を向上させることができます。金管局のEnsembleプロジェクト（その中で証監会は主要なパートナーであり、金管局と共に資産管理業界の参加をリードしています）を通じて、伝統的な金融商品（例：マネーマーケットファンドやその他のファンド）や現実世界の資産（例：電動車充電ステーション）の収益フローのトークン化を含む革新的なアプリケーションシナリオを積極的に奨励しています。金管局は、プロセスを簡素化し流動性を高めるために、銀行間トークン化預金の決済を促進するEnsembleインフラの構築を検討しています。
ロンドン金属取引所（LME）は、香港をそのグローバル倉庫ネットワーク内の許可された配送地点として加え、香港の倉庫運営者がロンドン金属取引所に登録されたブランドの金属を保管することを承認しました。商品取引エコシステムをさらに発展させるために、政府は市場に対して倉庫計画にトークン化および実物資産追跡技術の適用を奨励しています。トークン作成技術は、グローバル倉庫の識別ラベルとして機能し、金属資産やその持続可能性に関するデータの追跡を支援し、香港がさらにグローバル倉庫ネットワークに統合されることを促進します。
政府はトークン化プランの拡大に力を入れ、より広範な資産や金融商品をトークン化することを促進し、貴金属（例えば金）、非鉄金属、再生可能エネルギー（例えば太陽光パネル）などのさまざまな分野でのこの技術の多様な応用を示します。
現在、香港証券取引所に上場しているすべての上場投資信託（ETF）は、譲渡時に印紙税が免除されています。トークン化市場の発展を促進するために、政府はこの印紙税免除措置がトークン化ETFにも適用されることを明確にします。この免除を基に、政府は市場参加者がETFのトークン化の利点を探求することを歓迎します。例えば、通貨市場ETFを含む、ライセンスを持つデジタル資産取引プラットフォームやその他のプラットフォームで二次市場取引を導入することです。将来に向けて、政府はオープンな態度を持ち、財政影響や市場発展などの要因を考慮し、証券監視委員会が認めた他のファンドのトークン化後の譲渡に関する税務制度を検討します。
政府は立法提案を提出し、指定されたデジタル資産をプライベート形式で販売されるファンドおよびファミリーインベストメントコントロールツールに組み込むことができる利益税の免除を享受できる適格取引として位置付ける予定です。提案が立法会で承認されれば、税務免除は2025/2026課税年度から発効します。
(「A」 dvancing use cases and cross-sectoral collaboration)アプリケーションシナリオと分野横断的なコラボレーションを促進する
（e）ステーブルコインおよびその他のトークン化プロジェクトをサポートし、ステーブルコインを決済手段としての利用を探ります。
ステーブルコインは、従来のシステム外でコスト効果の高い代替案を提供し、支払い、サプライチェーン管理、資本市場活動を革新する可能性を秘めています。政府は2025年8月1日からステーブルコイン発行者の規制制度を実施します。この制度は、準備資産の管理、安定メカニズム、償還プロセスおよび慎重なリスク管理などに関する適切な要件を定めており、上記のビジョンを実現するための基盤となります。これらの規制要件は、ステーブルコイン発行の安定性と信頼性を確保し、国内外での使用の信頼性を高めるのに役立ちます。国際貿易や決済業務に参加する多くの企業は、コスト削減と取引プロセスの迅速化のためにステーブルコインの使用に強い関心を示しています。ステーブルコインの潜在能力を最大限に発揮するために、政府および規制機関は有利な市場環境と必要な規制ガイダンスを提供し、香港のライセンスを持つステーブルコイン発行者がさまざまなアプリケーションシナリオに研究と実施を促進し、経済活動における実質的な課題を解決するようにします。政府の支援を示し、先導的な役割を果たすために、市場参加者が政府がライセンスを受けたステーブルコインをどのように試験し、使用できるかについての提案を歓迎します。たとえば、政府の支払い効率を向上させるために使用することが考えられます。
(f)規制当局、法執行機関、技術プロバイダー間の協力を促進する
香港のデジタルテクノロジーインキュベーターとして、サイバー港は香港のトークン化プロジェクトを強力に支援し、香港金融管理局とのEnsembleプロジェクトの協力を通じて、スタートアップ企業に革新的なフィンテックソリューションを探求するための活気ある環境を提供しています。トークン化プロジェクトの発展をさらに支援するために、サイバー港は関連するデジタル資産業界のステークホルダーと協力し、そのインキュベーションエコシステムを活用して支援を提供します。これには、ビジネスマッチングの機会、技術支援、業界の専門家の指導、デジタル資産およびWeb3に関するアクセラレータープログラムへの参加が含まれます。トークン化ソリューションに従事するスタートアップ企業や会社は、専門的なリソースの恩恵を受け、革新的なアイデアを試し、商業化することができるようになります。サイバー港はまた、ブロックチェーンおよびデジタル資産のパイロット助成金プログラムを立ち上げ、将来の応用可能性があり、象徴的で市場に影響を与える申請プロジェクトに資金を提供します。資金のほかに、サイバー港はこれらの企業に支援を提供し、関連するステークホルダーと調整し、必要に応じてパイロットプロジェクトの実施をサポートします。
政府投資推進署の専任チームは歓迎し、サポートの準備が整っています。