ブロックチェーン概念株：トラッドファイと暗号資産の融合橋梁

世界の金融規制環境が徐々に明確化する中、暗号資産市場はニッチな領域から主流金融システムへと移行しています。アメリカの選挙後、新政府は暗号資産業界に対してより友好的な政策を採用し、国家ビットコイン準備の設立やビットコインマイニング活動の奨励を含むこれらの施策は市場の信頼感を高めました。この背景の中で、複数のブロックチェーン関連株が一般的に上昇しています。

ますます多くの上場企業がブロックチェーン技術の巨大な潜在能力を認識し、それを戦略的なレイアウトに組み込んでいます。多くのブロックチェーン関連株の企業は成長の勢いが強く、市場で顕著な注目と投資を得ています。これらの企業はブロックチェーン技術を導入することで、ビジネスのデジタル化転換と価値創造を促進し、徐々に業界の重要なプレーヤーとなっています。

近年、特にアメリカが暗号資産関連のETFを導入したことによる規制の恩恵は、暗号資産とトラッドファイの深い融合を示しています。グレースケールファンドのビットコイン信託は、伝統的な投資家が暗号市場に入るための架け橋となっています。データによると、ブラックロック傘下のビットコイン現物ETFの資産管理規模は172.43億ドルに達し、年初以来ほぼ常に純流入を維持しています。グレースケールビットコイン現物ETFの管理資産規模は136.59億ドルであり、この新興資産クラスに対する投資家の関心と信頼を示しています。

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現在の暗号資産市場の総時価総額は約3.2兆ドルで、資産クラスに基づいて3つの主要な部分に分類されます:

1. ビットコイン(BTC): 暗号資産市場のコア資産として、現在の時価総額は約1.9兆ドルで、総時価総額の50%以上を占めています。それはトラッドファイとネイティブ通貨の両方に認められた価値保存手段であるだけでなく、インフレーションに対する耐性と限られた供給により機関投資家の選択肢となり、「デジタルゴールド」と称されています。ビットコインは暗号資産市場において重要なハブの役割を果たし、市場を安定させると同時に、トラッド資産とネイティブチェーン上の資産との間に相互接続の橋を提供します。

2. ネイティブチェーン上の資産: 公開チェーンのトークン(、例えばイーサリアムETH)、分散型金融(DeFi)関連のトークン、及びチェーン上のアプリケーションにおける機能型トークンなどを含む。この分野は種類が豊富で、ボラティリティが高く、その市場のパフォーマンスは技術の更新とユーザーの需要によって駆動される。現在の時価総額は約1.4兆ドルで、実際には市場の予想する高成長よりも大幅に低い。

3. 伝統資産と暗号技術の融合:この分野は、チェーン上のリアルワールド資産(RWA)のトークン化、ブロックチェーンに基づく証券化資産などの新興プロジェクトを含んでいます。現在、その市場価値は数千億ドルに過ぎませんが、ブロックチェーン技術の普及とトラッドファイとの深い融合に伴い、この分野は急速に発展しています。伝統資産のトークン化によって流動性が向上し、これは将来の暗号市場の成長の主要な推進力の一つとなるでしょう。この部分は潜在能力に満ちており、トラッドファイをより効率的で透明なデジタル化へと転換させ、大きな市場潜在能力を解放することが期待されています。

なぜトラッドファイの成長余地に期待するのか?

過去半年間、ビットコインの資産属性は全く新しい進化を遂げ、資本市場の主導力も旧勢力から新しい資金盤への移行を完了しました。

2024年、暗号資産はトラッドファイの分野での地位をさらに強化します。ベイラーやグレイスケールを含む金融大手が次々とビットコインやイーサリアムの上場投資商品を発表し、機関投資家や個人投資家にとって、より便利なデジタル資産投資の手段を提供しています。これもまた、従来の証券との関係をさらに証明しています。

同時に、現実世界の資産(RWA)のトークン化のトレンドも加速しており、金融市場の流動性とカバレッジをさらに向上させています。例えば、ドイツの国有開発銀行KfWは2024年にブロックチェーン技術を通じて2回のデジタル債券を発行し、合計1.5億ユーロに達しました。これらの債券は分散型台帳技術(DLT)を用いて決済され、フランスのコンピュータ機器メーカーMetavisioは企業債券を発行し、トークン化を利用してインドの新しい製造施設に資本支援を提供しました。これは、トラッドファイの機関がブロックチェーン技術を活用して運営効率を最適化していることを示しており、多くの金融機関が自身のビジネスモデルに暗号化技術を導入しています。

現在、ビットコインを中心資産とし、ETFや株式市場を資金流入の主要な手段とし、MSTRのような米国上場企業をプラットフォームとして活用する資金循環モデルが、ドルの流動性を不断に吸収し、全面的に展開しています。

トラッドファイとブロックチェーンの結合は、ネイティブチェーン上の資産よりも多くの投資機会を生み出すでしょう。このトレンドの背後には、市場が安定性と実際の応用シーンを重視していることが反映されています。トラッドファイ市場は深いインフラと成熟した市場メカニズムを持っており、ブロックチェーン技術と結合することで、より大きな潜在能力を発揮します。

これらの視点を通じて、暗号市場の将来の発展は単なるデジタル通貨自体の増加だけでなく、トラッドファイとの融合の巨大な潜在能力にも関連していることがわかります。規制の利益から市場構造の変化に至るまで、ブロックチェーン関連株はこの大きなトレンドの重要なポイントにあり、世界の投資家の注目を集めています。

ブロックチェーン概念株分類

一、資産駆動コンセプト

資産配分の概念に関するブロックチェーン株、企業戦略はビットコインを主要な準備資産として位置づけています。この戦略は2020年にMicroStrategyによって最初に実施され、市場の注目を迅速に集めました。今年は、日本の投資会社MetaPlanetや香港上場の博雅インタラクティブなど、他の企業も次々と参加し、ビットコインの取得量は増加しています。MetaPlanetは、MicroStrategyが策定した重要業績評価指標「ビットコイン収益率」(BTC Yield)を導入すると発表し、第三四半期のBTC Yieldは41.7%、第四四半期(は10月25日)までに116.4%に達しました。

具体的に見ると、MicroStrategyなどの企業の戦略は「ビットコイン収益率」という重要なパフォーマンス指標を導入することによって、投資家に企業の価値と投資判断を評価するための新しい視点を提供しています。この指標は、希薄化後の流通株数を基にして、1株あたりのビットコインの保有量を計算し、ビットコインの価格変動を考慮せず、投資家が企業が追加の普通株や転換可能な金融商品を発行してビットコインを購入する行動をより良く理解するのを助けることを目的としています。特にビットコインの保有量の増加と株式の希薄化とのバランスを重視しています。現在までに、MicroStrategyのビットコイン投資収益率は41.8%に達しており、これは企業がポジションを増やし続ける一方で、株主の利益の過度な希薄化を成功裏に回避していることを示しています。

しかし、MicroStrategyがビットコイン投資で顕著な成果を上げているにもかかわらず、同社の債務構造は市場の関心を引き続き呼んでいます。報告によれば、MicroStrategyの現在の未払い債務総額は425億ドルです。この間、同社は複数回にわたって転換社債を発行して資金調達を行い、その一部の債券には利息支払いも付随しています。市場のアナリストは、ビットコイン価格が大幅に下落した場合、MicroStrategyが債務を返済するために一部のビットコインを売却する必要があるのではないかと懸念しています。しかし、MicroStrategyが安定したトラッドファイのビジネスと低金利環境に依存しているため、営業キャッシュフローは債務利息をカバーするのに十分であり、ビットコイン価格が急落しても同社がビットコイン資産を売却せざるを得ない可能性は低いという見方もあります。さらに、MicroStrategyの株式時価総額は現在430億ドルに達しており、債務はその資本構造の中で比較的小さい割合を占めているため、清算リスクはさらに低下しています。

多くの投資家がこの会社の確固たるビットコイン投資戦略に期待を寄せ、株主にとって相当なリターンをもたらすと考えている一方で、一部の投資家はその高いレバレッジと潜在的な市場リスクに懸念を示しています。暗号資産市場は非常に変動性が高いため、いかなる不利な市場の変化もこのような会社の資産価値に重大な影響を及ぼす可能性があります。さらに、彼らの株価はその純資産価値に対して著しいプレミアムが存在し、この状況が持続可能かどうかが市場の関心の的となっています。株価が調整された場合、会社の資金調達能力に影響を及ぼし、結果的に将来のビットコイン購入計画にも影響を与える可能性があります。

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1. マイクロストラテジー(MSTR)

MicroStrategyは1989年に設立され、最初はビジネスインテリジェンスと企業ソリューションの分野に焦点を当てていました。しかし、2020年から、同社は世界初のビットコイン(BTC)を準備資産としている上場企業に転換し、この戦略はそのビジネスモデルと市場地位を根本的に変えました。創業者のマイケル・セイラーはこの変革を推進する上で重要な役割を果たし、彼は初期のビットコイン懐疑論者から暗号資産の堅固な支持者に変わりました。

2020年以降、MicroStrategyは自己資金や債券発行などの方法で、継続的にビットコインを購入しています。現在までに、同社は約279,420枚のビットコインを保有しており、現在の時価総額は約230億ドルで、ビットコインの総供給量の約1%を占めています。その中で、最近の購入は2023年10月31日から11月10日の間に行われ、平均74,463ドルで27,200枚のビットコインを取得しました。これらのビットコインの平均保有価格は39,266ドルであり、現在のビットコイン価格は約90,000ドルに達しており、MicroStrategyの帳簿上の浮利は約2.5倍に達しています。

2022年のベアマーケットの間、MicroStrategyのビットコイン投資は約10億ドルの帳簿上の損失に直面しましたが、同社はビットコインを一度も売却せず、むしろ買い増しを選択しました。2023年以降、ビットコインの強力な上昇がMicroStrategyの株価を大幅に押し上げ、年初からの投資回収率は26.4%に達し、累積投資回収率は100%を超えています。MicroStrategyの現在のビジネスモデルは「BTCを基準とした循環レバレッジモデル」と見なすことができ、債券を発行して資金を調達しビットコインを購入しています。このモデルは高いリターンをもたらす一方で、特にビットコイン価格が激しく変動する際には一定のリスクを潜んでいます。分析によれば、ビットコイン価格が15,000ドルを下回らない限り、同社は清算リスクに直面する可能性は低いとされています。現在のビットコイン価格が90,000ドルに近い状況では、このリスクは非常に小さいです。さらに、同社のレバレッジ比率は低く、債券市場の需要が旺盛であり、これらの要因がMicroStrategyの財務の健全性をさらに強化しています。

投資家にとって、MicroStrategyはビットコイン市場の一種のレバレッジ投資ツールと見なされます。ビットコインの価格が安定して上昇するという期待のもとで、同社の株式は大きな潜在能力を持っています。しかし、債務拡張がもたらす中長期的なリスクには注意が必要です。今後1～2年の間、MicroStrategyの投資価値は引き続き注目に値し、特にビットコイン市場の見通しを楽観視する投資家にとっては、高リスク・高リターンの対象となるでしょう。

2. セムラーサイエンティフィック(SMLR)

Semler Scientificは医療技術に特化した企業であり、その革新的な戦略の一つはビットコインを主要な準備資産として採用することです。2024年11月、同社は最新の47枚のビットコインを購入したことを明らかにし、総保有量を1,058枚に引き上げ、総投資額は約7,100万ドルに達しました。これらの取得資金の一部は営業キャッシュフローから来ており、Semlerはビットコインの保有を通じて資産構造を強化し、資産管理の革新の代表となることを試みていることを示しています。

しかし、Semlerのコアビジネスは依然としてそのQuantaFloデバイスに焦点を当てており、このデバイスは主に心血管疾患の診断に使用されます。 しかし、Semlerのビットコイン戦略は単なる財務的な備蓄ではなく、2024年第3四半期には、ビットコインの保有により110万ドルの未実現利益を実現しました。この四半期の収益は前年同期比で17%減少しましたが、それでもSemlerには経済の変動に対する財務的なヘッジを提供しました。

Semlerの現在の時価総額は3.45億ドルにすぎず、MicroStrategyには遠く及びませんが、ビットコインを準備資産として採用する戦略により、投資家からは「ミニ版MicroStrategy」と見なされています。

3. ボーヤインタラクティブ

博雅インタラクティブは、主な事業がゲームである上場企業であり、中国のボードゲーム業界でトップクラスの開発者および運営者です。昨年の下半期から暗号市場に試水をし始め、Web3上場企業への全面的な転型を目指しています。会社は、大規模にビットコインやイーサリアムなどの暗号資産を購入し、複数のWeb3エコシステムプロジェクトに投資し、さらに水滴キャピタルの太平洋水滴デジタル資産ファンドと購読契約を結び、Web3ゲーム開発およびビットコインエコシステム分野での戦略的提携を行っています。会社は以前、"暗号資産の購入と保有は、本グループのWeb3ビジネスの発展と配置における重要な措置であり、本グループの資産配置戦略の重要な構成要素でもあります。"最新の公告によれば、博雅互