世界の主要地域におけるステーブルコイン規制の動向概観

近年、ステーブルコインの急速な発展は、世界中の規制当局の高い関心を引き起こしています。法定通貨や他の資産に連動する暗号通貨として、ステーブルコインはその価値の安定性により、越境決済や分散型金融などの分野で広く利用されています。特に現在の市場サイクルにおいて、実物資産のトークン化が際立っており、伝統的な金融機関やWeb3ネイティブ組織からの大量の投資を引き付け、着実に上昇する傾向を形成しています。

ステーブルコイン市場の不断の拡大に伴い、各国政府や国際機関も次々と関連政策を発表し、ステーブルコインの規制管理を行い始めています。本稿では、現在の世界主要地域におけるステーブルコインの規制動向を簡潔に概説します。

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アメリカ

ステーブルコインの発展における主要市場の一つとして、アメリカの規制政策は比較的複雑です。アメリカのステーブルコイン規制フレームワークは、財務省、証券取引委員会（SEC）、商品先物取引委員会（CFTC）などの複数の機関によって共同で実施されています。

SECは特定のステーブルコインを証券と見なす可能性があり、その場合は証券法の関連規定に従うことが求められます。財務省傘下の通貨監理署（OCC）は、国立銀行および連邦貯蓄協会がステーブルコイン発行者にサービスを提供できるようにすることを提案しましたが、マネーロンダリング防止およびコンプライアンス要件に従う必要があります。現在、アメリカ合衆国議会は「ステーブルコイン透明性法案」などの立法提案について議論しており、ステーブルコインに対する統一的な規制フレームワークを構築しようとしています。

欧州連合

EUのステーブルコイン規制は主に「暗号資産市場規制条例」（MiCA）に基づいています。MiCAはステーブルコインを資産参照型トークン（ART）と電子通貨トークン（EMT）に分類し、それぞれの規制要件を定めています。ステーブルコインを発行する主体はEU加盟国の許可を取得し、資本準備や透明性の開示などの要件を満たす必要があります。

香港

香港金融管理局と財務及び財務局は2024年7月にステーブルコイン規制制度の相談まとめを発表しました。この制度に基づき、香港で法定通貨ステーブルコインを発行または香港の一般に販売する企業は、金管局のライセンスを取得する必要があります。規制要件は、準備資産の管理、企業統治、リスク管理、情報開示、及びマネーロンダリング対策などの側面を含みます。

金管局はまた、ステーブルコイン発行者の"サンドボックス"プログラムを開始し、最初の参加者には京東通貨链科技（香港）有限公司、円通貨イノベーション科技有限公司、そしてスタンダードチャータード銀行（香港）有限公司、Animoca Brands Limited、香港電訊有限公司からなるコンソーシアムが含まれています。

2024年12月、香港政府は官報に《ステーブルコイン条例草案》を掲載し、仮想資産活動の規制枠組みを整備することを目的としています。

シンガポール

シンガポールの《支払いサービス法》によれば、ステーブルコインはデジタル決済トークンと見なされ、その発行と流通にはシンガポール金融管理局（MAS）の許可が必要です。MASはスタートアップ企業に対して、ステーブルコインに関連するビジネスモデルをテストするための規制サンドボックスを提供しています。

日本

2022年6月、日本は「支払いサービス法」（PSA）を改正し、ステーブルコインの発行と取引のための規制枠組みを設けました。改正されたPSAでは、法定通貨によって完全に裏付けられたステーブルコインを「電子決済手段」（EPI）として定義しています。ステーブルコインを発行できるのは、銀行、資金移動サービス提供者、信託会社の3種類の機関のみです。ステーブルコインに関連する業務を行う機関は、電子決済手段サービス提供者（EPISP）として登録しなければなりません。

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ブラジル

ブラジル中央銀行は2025年にステーブルコインと資産トークン化に対する規制を計画しています。2024年11月、中央銀行はユーザーがステーブルコインを中央集権型取引所から自己管理ウォレットに引き出すことを禁止する規制提案を提示しました。しかし、12月に中央銀行金融システム副局長は、取引の透明性などの重要な問題が改善されれば、中央銀行はこの禁止令を撤回する可能性があると述べました。

まとめ

世界中の国々は、ステーブルコインの規制手法を積極的に探求しており、規制サンドボックスの設定やステーブルコインの異なる特性に基づいた分類規制の策定などを行っています。今後、ステーブルコインに関連する規制政策は不断に改善されていくでしょう。同時に、クロスボーダー決済分野はステーブルコインが最も広く適用されるシーンの一つになる可能性があります。

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