AIエージェントトラック分析：潜在能力の高い新興分野

AIエージェントのトラックを分析する前に、まず全体的に暗号通貨業界がこのサイクルで何を経験したのかを振り返りましょう：

ビットコインと他の暗号資産の分化

このサイクルの前は、ビットコインはほぼすべての暗号通貨市場と同等でした。ビットコインを購入することは、暗号資産を購入することを意味し、暗号通貨と分散型の理念を支持することを意味します。

しかし、ビットコイン現物ETFが承認された後、政治家から上場企業に至るまで、ビットコインを購入し、その価値を認めることが主流の見解になったようです。しかし、暗号通貨の存在意義、特にイーサリアムやその他の代替コインは、主流社会や資金からの認知を得ていないようです。

理由は複雑で、主に資産の位置づけにあります：

ビットコインは金に連動する代替資産と見なされており、インフレへのヘッジとしての価値保存特性や主権通貨を超える資産保全特性が広く認識されています。

しかし、イーサリアムやその他の代替コインは、従来の投資家にとって依然として成熟した持続可能なビジネスモデルが欠如したテクノロジー概念株と見なされています。ユーザー、製品、需要を持つハードコアテクノロジー企業と比較して、これらの暗号資産の評価は低くなく、リターンの弾力性も不足しており、資産配分の観点からはリスク対リターン比が極めて低い資産と見なされます。

シャープレシオの観点から見ると、イーサリアムはMeta、Googleなどのテクノロジー企業を下回っています。一方、ビットコインのシャープレシオは、このサイクルで素晴らしいパフォーマンスを示したNVIDIAに次ぐものです。

もう一つの重要な要因は、現在のマクロ環境における金利と金融政策が相対的に引き締められていること、さらにAI産業の急成長が重なり、暗号通貨に対する場外資金の魅力が不足していることです。理由は簡単で、限られた資金がAI株やGPUに流れてしまうと、代替コインやイーサリアムに流入するのは難しくなります。

ドルM2マネーサプライは2022年のピークにはまだ回復していません。

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暗号通貨エコシステム内部の深刻な不均衡

暗号通貨がオフショア資金を引き付けるのが難しいのであれば、オンショア資金は十分な購買力を引き出せるのでしょうか？

現在の市場内資金総量（ステーブルコイン総量＋契約ポジション量）を粗く見積もると、前回のブルマーケットを大きく超えています。しかし、ビットコインを除くほとんどの代替コインは新高値を更新していません。問題はどこにあるのでしょうか？

根源は供給と需要の不均衡にあります。供給側は大量の高評価の資金調達を受けている新しいプロジェクトであり、これらのプロジェクトのほとんどは実際のアプリケーションシーンを見つけておらず、リアルなユーザーも欠けています。

これらのプロジェクトの存在は、2022年のブルマーケット期間中の暗号通貨ベンチャーキャピタルの過剰な資金調達に起因しています。これらのファンドは資金が過剰であり、ほとんどが5年の制限がある（約3年の投資+2年の退出期間）ため、投資の目標を達成するためにプロジェクトの質を無視し、狂ったように配置しました。

では、これらのプロジェクトに誰が買い注文を提供するのですか？

以前の撤退の手段は主に中央集権型取引所でしたが、FTX事件以降、中央集権型取引所は批判の的となり、規制の圧力が大きくなりました。取引所は巨額の罰金を心配するだけでなく、創業者の投獄リスクについても懸念しています。これにより、取引所の目標はユーザーの拡大や取引量の増加から利益の獲得へと変わりました。

ユーザーを拡大することを目的とした取引所は、必然的にユーザーに利益を還元する必要があります。これには、新しいプロジェクトの評価を引き下げたり、初期プロジェクトへの参加機会を共有したりすることが含まれます。

規制の重圧の下、取引所は一方でオフラインおよび地域的な拡張活動を縮小し、他方でIEOなどの利益還元業務を自発的または受動的に停止しました。これにより、場内の需要と買いの成長動力が不足しています。

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AIエージェントの概念通貨に対する独自の利点

誰もが知っているように、暗号通貨の核心的な応用シーンは資産の取引と発行です。各ブル市場では、ユーザーが資産の発行と取引の新しいモデルに参加することによってのみ、富の効果が生まれ、それが場内の資金のレバレッジを引き起こし、場外の資金が入場するブル市場現象を引き起こします。

現場プロジェクトの高評価と供給と需要の深刻な不均衡の前提の下、コンセプトコインが最初の突破口となったトラックです。

コンセプトコインは、ベンチャーキャピタルの資金調達なしで公平に発行されることを特徴としており、低い時価総額から急速に暴騰することで富の効果を生み出し、資産の発行と資産取引の新しいトラックを牽引しています。

コンセプトコインの最も重要な特徴の一つは、実際の用途がないことです。この金融的な虚無主義は、ベンチャーキャピタルの仕掛けを解体することができ、ごく少数の暗号通貨ユーザーに適しています。ほとんどの業界関係者や機関にとっては、参加が難しく、投資家に投資理由を説明するのが困難です。

しかし、AIエージェントは大多数の人々のコンセンサスを凝縮することができます：ファンド投資家にはAIインフラへの投資のストーリーを語ることができ、コンセプトコインに熱心なユーザーにはオンチェーンの概念と投機的論理を語ることができ、暗号通貨業界の専門家やベンチャーキャピタリストにはAIエージェントのトラックプロジェクトへの投資論理を語ることができます。

要するに、AIエージェントはこのサイクルの暗号通貨業界の最大公約数です。

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AIエージェントプロジェクトに関する見解

アプリケーションからエージェントアプリケーションへ

暗号通貨投資機関にとって最も重要なのは、AIエージェントが暗号通貨の産業チェーンと評価ロジックを再構築したことを理解することです。

これまでの2回の牛市を通じて、ブロックチェーンプロジェクトの産業チェーンと評価ロジックは徐々に形成されてきました：

• レイヤー1ブロックチェーン：時価総額の上限はイーサリアムで、現在の時価総額は4000億ドル；第2グループはイーサリアムの約1/4から1/2の範囲です。
• 中間層：例えばオラクルプロジェクト、全流通時価総額はおおよそイーサリアムの5%です。
• 基本プロトコル：トッププロジェクトの時価総額はイーサリアムの約1.25%から3%です。

DeFiの基盤となる論理はスマートコントラクトに基づいており、その機能の制限が他のアプリケーションの革新を制限しています。

現在、AIをブロックチェーンの基盤技術スタックに組み込むことで、AI層はスマートコントラクトと並行する技術基盤となり、いわゆる全チェーンエージェント層になります。

これは、以前のAIプロジェクトが新しい物語をリードできなかった理由を説明しています。なぜなら、それらはまだスマートコントラクトアプリケーションの範囲を超えておらず、AIエージェントはブロックチェーンの基盤とオフチェーンデータの接着剤およびより良いユーザーインターフェースとして存在するからです。

この論理に基づいて評価を見ると、DeFiの主要ミドルウェアがEthereumの時価総額の5%を占めることができれば、AIエージェントのフレームワークも同様のレベルに達する可能性があります。現在、主要プロジェクトの時価総額は約25億ドルで、まだ8〜10倍の余地があります。

他のAIエージェントプロジェクトは、DeFiエコシステム内の対応する役割に基づいて評価できます。

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暗号通貨の内部競争のエコシステムをどのように変えるか

このサイクルはコンセプトコインから始まり、富の効果はほぼ全てオンチェーンで発生していますが、外部のユーザーや機関にとっては操作のハードルは依然として非常に高いです。

エージェントアプリケーションの最大の利点はインタラクションです。

• 資産購入：過去は取引所のAPPを通じて入金して注文を出す必要がありましたが、エージェント時代では自然言語を使って直接購入でき、さらにスマートな支援取引や投資決定を得ることができます。
• 資金調達：以前はコンセプトやチームをパッケージ化し、ベンチャーキャピタルを探す必要がありました；エージェント時代は直接製品を展示し、コミュニティに伝えて資金を得ることができます。
• コイン発行：以前は複雑なプロセスと取引所との交渉が必要でした；エージェント時代ではAIによる自動コイン発行が実現され、エージェントが秘密鍵を管理し資金プールを管理し、自主的にマーケティングを行うことができます。

このループは、いくつかの重要な基準に従います：

• プロジェクトはオープンソースで、アプリケーションは確認可能で、コードは検証可能です
• 資金は比較的安全で、プライベートキーはエージェントが管理し、開発者の引き出しを防ぎます。
• 資金調達と発行の透明性を確保し、さまざまな不透明な操作を回避する

エージェントの発行するトークンにはいくつかの問題があるものの、過去の操作方法に比べて大きな進歩が見られます。

ユーザーの取引入口を獲得できるエージェントアプリは、取引所のプラットフォームトークンの評価に対して非常に可能性が高い。

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より長期的なビジョン

AIエージェントは将来的に新しいAI社会を形成し、万億ドルを超える経済価値を生み出すという意見があります。その中で、暗号通貨はこのAI経済体の重要な資産となるでしょう。

AI生命体にとって、AGIは脳であり、ロボットは肉体であり、暗号通貨は自主的なアイデンティティと経済システムを与えます。

要するに：AIがあなたのために何ができるかではなく、あなたがAIのために何ができるかを考えなさい。

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AIエージェントプロジェクトの発展段階

データによると、AIエージェントの時価総額は約186億ドルで、DeFiプロジェクトの時価総額の約64%、GameFiセクターの75%、およびすべてのLayer2の時価総額の62%を占めています。

統計は粗いですが、市場の感情から判断すると、AIエージェントはちょうど折り返し地点を過ぎて、盛んな時期に入っています。

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現在の人気のあるローンチプラットフォームやフレームワークモデルに加えて、いくつかの潜在的な方向性には以下が含まれます：

• エージェント主導の暗号通貨取引所:分散型上場、資産預託、トークン発行などを可能にします。
• エージェント駆動のステーブルコイン：AIが自動調整し、ペッグを維持など。
• アプリケーションのエージェント化：各種アプリケーションは、コア機能としてエージェントサービスを追加します。

全体的に見て、AgentFiの時代はまだ始まったばかりで、将来的な発展の余地は広いです。

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