イーサリアム上海アップグレード後の新たな局面:機会と挑戦が共存する

イーサリアムは4月に上海アップグレードを完了し、ビーコーチェーンのステーキングETHの引き出し機能を開放します。このアップグレードはイーサリアムの実行層のハードフォークで、9つのEIPを実現する見込みです。3月中旬までに約1750万ETHがステーキングされ、総供給量の15.25%を占めています。バリデーターは平均して2ETH以上のステーキング報酬を蓄積しており、上海アップグレード後には100万ETH以上が市場に流入する見込みです。

この記事では、上海アップグレード後のイーサリアムとLSDプロトコルの出金設計および関連するリスク、さらにETH価格とLSDプロトコルトークン価格への潜在的な影響について探ります。

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イーサリアム公式出金メカニズム

出金は実行層とコンセンサス層が共同で実現し、"部分出金"と"全部出金"の2種類に分けられます。前者は利益のみを引き出し、後者は検証者ノードから退出し、全ての資金を引き出します。出金は特定の条件を満たす必要があり、例えば検証者が0x01 Credentialを持っている必要があります。

各ブロックは最大16件の出金リクエストを処理できます。出金はコンセンサス層で開始され、ガス代は必要ありません。現在のステーキング量に基づくと、全てのETHを引き出すには理論上約5日かかりますが、実際のプロセスはそれ以上の時間がかかる場合があります。

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ETHの売り圧力分析

初期のステーキングユーザーはETHを引き出して利益を得ることに急いでいるかもしれませんが、2021年2月以降にステーキングしたユーザーは現在損失状態にあります。多くは「部分引き出し」と予想されており、売り圧力はそれほど深刻ではないでしょう。引き出し条件の制限と流出制限関数を考慮すると、極端な全額退出の状況は起こりにくいと考えられます。

上海のアップグレード後、3-4日間は売り圧力が大きいと予想されています。一部の中央集権的機関が質押しているETHは、規制の理由から解放される可能性がありますが、これらの資金は他の質押プロトコルに引き続き預けられる可能性が高いです。

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主要LSDプロトコルの現状と出金設計

LSDプロトコルは総ステーキング量の約65%を占めており、その中でLidoは30%以上を占めています。各プロトコルの担保派生トークンLSTはDeFiで良好なパフォーマンスを示しています。上海アップグレードが近づいており、LSTの全体的な流動性は良好ですが、各プロジェクトのリスク管理能力も試されます。

Lido、Rocket Pool、Frax Financeなどの主要なLSDプロトコルは、上海アップグレードに向けて適切な引き出しプランを設計し、ユーザーエクスペリエンス、操作速度、セキュリティの間でバランスを求めています。各プロトコルは、攻撃とアービトラージ行為を回避する方法に重点を置きながら、同時にユーザーエクスペリエンスを向上させることに注力しています。

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まとめ

上海のアップグレードはイーサリアムのステーキングの構図を再形成します。ユーザーはステーキングプロトコルを再選択する可能性があり、新しいLSDプロジェクトやステーキングベースのDeFiアプリケーションが登場するかもしれません。市場は、引き出し設計のスムーズさ、ステーキング収益、分散化の程度、安全性などの要因により関心を寄せるでしょう。

未来可能出现基于LSDの指数トークン、ETHの利回り先物、新しいステーブルコインなどの革新的な製品。イーサリアムエコシステムは新たな革新の波を迎え、機会と挑戦が共存する。

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