MicroStrategyの株価が急上昇し、ビットコインの上昇幅を超えた

マイクロストラテジー (MSTR) の株価は、今年の初めの69ドルから先週の最高543ドルまで上昇し、上昇幅はビットコインを大きく上回っています。特筆すべきは、ビットコインが市場の変動により下落しているにもかかわらず、MSTRは強い上昇の勢いを維持していることです。この現象は、私たちにその投資ロジックを再検討させます：MSTRは単にビットコインの概念を利用しているだけではなく、独自の運営戦略を持っています。

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MSTRのコア戦略：転換社債を発行してビットコインを購入

マイクロストラテジーは元々ビジネスインテリジェンスレポートシステムの会社でしたが、その分野は飽和状態に達しています。現在、会社のコア戦略は、転換社債を発行して資金を調達し、大量のビットコインを購入し、それを会社の資産の重要な構成要素として位置付けることです。

転換社債の紹介

転換社債は特別な資金調達手段です。投資家は満期時に元本と利息を受け取るか、合意された価格で社債を会社の株式に転換することを選択できます。

• 株価が大幅に上昇した場合、投資家は転換株を選択する可能性があり、株式が希薄化する。
• 株価の動きが平凡であれば、投資家は元本と利息を回収することを選択するかもしれず、会社は一定の資金コストを負担する必要があります。

MSTRの操作ロジック

• 発行された転換社債で調達した資金を使ってビットコインを購入する。
• この方法により、MSTRはビットコインの保有量を増やし続け、同時に1株あたりのビットコインの価値を高めています。

例えば、2024年初のデータに基づくと、100株あたりのビットコインは0.091個から0.107個に増加し、11月16日にはさらに0.12個に達しました。

2024年前三四半期、MSTRは転換社債を通じてビットコインの保有を189,000から252,000に増加させ（33.3%の増加）、株式総数はわずか13.2%の希薄化に留まりました。100株あたりのビットコインは0.091から0.107に上昇し、ビットコインの保有権益が徐々に向上しています。

最新の動向

11月16日、MSTRは46億ドルで5万1780個のビットコインを買収したと発表し、総保有量は33万1200個に達しました。この傾向によれば、100株あたりのビットコインの価値はほぼ0.12個に近づいています。通貨本位の観点から見ると、MSTRの株主のビットコインの"権利"は着実に増加しています。

MSTRモデルの持続可能性分析

MSTRの戦略はウォール街のレバレッジを利用した"マイニング"に似ています：

• 継続的に債券を発行してビットコインを購入し、株式の希薄化を通じて1株あたりのビットコインの保有を増加させる。
• 投資家にとって、MSTR株を購入することはビットコインを間接的に保有することに相当し、ビットコインの上昇による株価のレバレッジ利益を享受することができます。

このモデルの持続可能性は、以下の課題に直面する可能性があります：

1. 資金調達の難易度が増加：株価が上昇しない場合、後続の転換社債の発行が困難になる可能性があります。
2. 過度の希釈：もし新株の発行速度がビットコインの保有速度を超えると、株主の権益が縮小する可能性があります。
3. モデルの同質化：より多くの企業がMSTRの戦略を模倣すれば、その独自性は弱まる可能性があります。

MSTRの将来の展望とリスク

長期的に見れば、アメリカの大資本がビットコインを蓄積することには戦略的意義があります。ビットコインの総量が2100万枚しかないことを考えると、アメリカの国家戦略備蓄は相当な割合を占める可能性があります。大資本にとって、"通貨を蓄積する"ことは単なる投資行動ではなく、長期的な戦略選択でもあります。

しかし、現在MSTRのリスクは利益を上回る可能性があるため、投資家は慎重に行動すべきです。

• ビットコインの価格が調整された場合、MSTRの株価はレバレッジ効果によりより大きな下落幅を受ける可能性があります。
• 未来の高成長モデルを維持できるかどうかは、資金調達能力と市場競争環境に依存します。

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投資家の反省と認知のアップグレード

2020年にMSTRが初めて大規模にビットコインを購入した際、多くの投資家は価格が高すぎると考え、良い機会を逃しました。その時、ビットコインは3000ドルから5000ドルに反発し、MSTRは1万ドルで大量に購入しました。その結果、ビットコインは2万ドルまで上昇し、MSTRの先見の明を証明しました。

今回MSTRの投資機会を逃したことで、アメリカの資本大物の操作論理と認識の深さは学ぶ価値があることに気づきました。MSTRのモデルはシンプルですが、その背後にはビットコインの長期的な価値に対する強い信念が表れています。投資機会を逃すことは恐れるべきではなく、重要なのはそこから教訓を得て、自分の投資認識を高めることです。

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