暗号資産ベンチャーキャピタル業界の現状と課題

最近、暗号資産分野のリスク投資（VC）が話題になっています。一方で、コミュニティは所謂の"VC通貨"に対して不満を持っています；他方では、VCの権利擁護や閉鎖に関する報道も少なくありません。実際、VC業界は常に高い淘汰率があり、これは最近始まった現象ではありません。

2018年の振り返り：ICOの熱潮におけるVCの盛況

2018年、暗号資産業界の授賞式が重慶で開催されました。当時、「優秀Token Fund」賞が設立され、上位40名が選出されました。しかし、受賞者全員がほぼ表彰台に立つことができず、これは当時のVCの繁栄を反映しています。2017年のICOブームの際、上海地域だけでVCの数は100社を超え、全国では数百社に達する可能性があります。設立のハードルは非常に低く、オフショア主体と基本的な運営能力があれば十分です。

しかし、時が経つにつれて、当時の受賞者リストの中で、多くのVCはもはや活発ではない。この現象は業界の厳しさを反映しており、VC業界の高い淘汰率の特徴を示している。

VCに関するよくある誤解

一般的な投資家はVCに対して極端な見方を持つことがよくあります。人気のあるプロジェクトの背後にVCが関与していると、人々は暗号資産VCが非常に利益を上げていると考えがちです。しかし実際には、VCのポートフォリオには多くの失敗したプロジェクトがあり、これらのプロジェクトは市場ではあまり知られていません。高い失敗率があるため、個々のプロジェクトには高いリターンの期待が求められます。

一方で、VCが失敗したプロジェクトに投資する際、コミュニティはしばしばVCとプロジェクト側が共同で"韭菜を刈る"と批判し、VCも被害者であり、さらにはより大きな損失を被る可能性があることを無視しています。

VCの評価基準

VCが優れているかどうかを判断するには、2つの重要な要素を考慮する必要があります：

1. 業績表現：VCの最優先の任務は、有限責任組合員（LP）に収益を生み出すことです。興味深いことに、いくつかの規模が小さいファンドは、著名な大機関よりも良いパフォーマンスを示すことがあります。

2. 業界への貢献：財務的リターンだけでなく、VC投資のプロジェクトが技術革新をもたらしたか、業界の発展を促進したかを見なければならない。単に空気プロジェクトに投資したり、高評価でスタープロジェクトに参入した機関は、優秀とは言えない。

暗号VCが直面する課題

1. 評価が高すぎる：資金力のあるいくつかの機関が立ち上げたプロジェクトの評価が高すぎるため、小口投資家の参入機会が減少し、上昇余地が限られている。

2. 業界の成熟度向上：各トラックが巨頭に占められる中で、VCはプロジェクト運営により深く関与し、専門化に向かう必要がある。

3. 非中央集権化のトレンド：理想的には、業界の発展に伴い、VCと中央集権取引所の役割が徐々に薄れていく可能性があり、これは暗号資産が追求する非中央集権化の趣旨に合致します。

これらの課題に直面して、VCは戦略を継続的に調整し、専門能力を向上させる必要があると同時に、業界の非中央集権的な大きな流れの中で自らのポジションを見つける方法を考える必要がある。