2025年5月の暗号市場分析レポート

1. マクロの視点

2025年5月、アメリカのマクロ経済は重要な転換点にいます。インフレは持続的に低下し、労働市場は強靭さを保ち、金融政策は観察期間に入り、貿易政策は不確実性をもたらし、財政措置は量的緩和のような操作や債務格付けの調整を通じて市場の期待に影響を与えています。このような背景の中、暗号資産市場は強い耐圧能力を示し、世界のリスク資産構造は新たな再評価に直面する可能性があります。

インフレのトレンド

4月の季節調整されていない消費者物価指数(CPI)は前年同月比で2.3%の増加を示し、市場予想の2.4%を下回り、2021年2月以来の最低水準を記録し、価格圧力の緩和が続いていることを示しています。季節調整後のCPIは前月比で0.2%の増加を示し、こちらも予想をやや下回り、短期的にはインフレ回復の勢いが不足しています。同時に、アメリカ財務省は400億ドルの国債買い戻し操作を開始し、市場では「量的緩和に類似した」措置と広く見なされており、発行済み国債を買い戻すことによって流動性を供給し、低金利での新たな再融資を目指しています。この操作はリスク資産価格を支える重要な要素となっています。

###労働市場

2025年4月の非農業雇用者数は17.7万人増加し、市場予想の13.8万人を大きく上回り、雇用市場の弾力性を反映しています。このデータは、米連邦準備制度が政策の様子見を維持するための根拠を提供します。米連邦準備制度は、政策の調整の参考として雇用データを注意深く監視しています。雇用が引き続き強いことで、一方では市場の経済不況への懸念を和らげ、もう一方では年内に複数回の予想を上回る利下げの可能性を低下させています。

金融政策のダイナミクス

米連邦準備制度理事会の議長は、現在の金融政策フレームワークを再評価し、「平均インフレ目標」メカニズムを放棄する可能性があると述べました。彼は、頻繁な供給側のショック(（関税、地政学的要因、エネルギー転換)）が従来の政策環境を変化させており、連邦準備制度が構造的なインフレリスクにより注目するようになっていると指摘しました。今後、連邦準備制度は高金利の維持期間を延長する可能性があり、さらには中長期の国債を増やすことで長期金利の上昇を抑制することが考えられます。政策のトーンはより柔軟になるでしょう。短期的には予防的な利下げを急ぐことはなく、6月の政策方向は複数の経済指標に基づいて決定されることを強調しました。

###通商政策と世界経済の見通し

5月初、アメリカは6月1日からEU製品に50%の関税を課すと発表し、その後7月9日まで延期されたが、高関税の脅威は市場の感情に影響を与えている。貿易政策の頻繁な変更を受け、市場は将来の政策の不確実性が大幅に高まっている。中国では、中央銀行が5月に「降準+降息」の組み合わせ政策を実施し、1兆元の流動性を供給し、政策金利を1.4%に引き下げた。この措置は新たな緩和サイクルの開始と見なされており、市場では中米関係の改善への期待が高まり、リスク嗜好も同時に上昇している。

###概要

2025年5月、アメリカの経済は重要な転換期に入ります：

• インフレが持続的に低下し、緩和期待が高まる
• 雇用の強さが金融政策の様子見を支えている
• 財政政策"量的緩和"操作と連動して、FRBのトーンが柔らかくなり、市場金利を共同で引き下げる
• 世界的な貿易摩擦が再発しているが、中米関係の修復が市場のリスク志向を高めている

暗号資産市場方面、マクロ資金面のわずかな改善とETFの継続的な流入により、ビットコイン価格は歴史的最高値の111,959ドルを突破しました。現在のマクロ政策と世界の金融トレンドの共鳴は、暗号資産市場が構造的な資金の再評価に基づく新しいサイクルを開始するのを助けている可能性があります。

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2. 暗号市場の概要

コインデータ分析

取引量と日次成長率

5月27日までに、市場の日平均取引量は1,174億ドルで、前回の期間に比べて15.8%増加し、資金の活発度が持続的に回復していることを示しており、全体市場は高いボラティリティの特徴を示しています。この期間中、単日の取引量が50%を超える増加が複数回見られました。5月6日から12日および21日から22日の2つの期間において、取引量は大幅に引き上げられ、単日の取引量は一時1,800億ドルを突破しました。この期間中、BTCの価格はそれぞれ10万ドル、11万ドルを突破し、市場の強気感情が著しく高まり、短期的に取引モメンタムの集中放出が形成されました。

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####時価総額と日々の成長

5月27日現在、暗号通貨の総市場価値は3.56兆ドルに回復し、先月比で17.0%の増加を見せた。総市場価値は著しく向上した。その中でBTCの市場占有率は62.6%、ETHの市場占有率は9.6%であり、後者は前回の周期に比べて29.7%増加した。本ラウンドの資金がETHに対する配置の好みを持続的に強化している。5月8日以降、総市場価値は3.3兆ドルを突破して上昇し、その後安定して上昇しており、市場の構造的修復トレンドが明らかである。

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5月の新たな人気トークン

5月に新たに上場した人気トークンの中で、リスク投資背景のプロジェクトが依然として主導しており、その中にはLayer2タイプのプロジェクトSOPH、B2が含まれています。また、USD1は5月の人気のストーリーの1つとして、ステーブルコインUSD1およびその関連プロジェクトであるB、Lista、Staketoneなども市場の広範な関心を集めています。

3. チェーン上データ分析

3.1 BTCおよびETH ETFの流入と流出の分析

BTC ETFは57億7000万ドルの流入を記録しました

5月、アメリカが多国と関税政策について段階的な一時停止合意に達したことで、市場の感情が著しく回復し、ビットコインの価格が強く反発し、歴史的な新高値を記録し、111,959ドルに達しました。5月28日時点で、ビットコインの月内価格は94,212ドルから108,969ドルに上昇し、上昇率は約13.5%です。同時に、ビットコイン現物ETFの資金は全体として純流入傾向を示し、5月の累計流入は約57.7億ドルに達しました。

ETH ETFへの流入は3.17億ドルです

イーサリアムに関しては、Pectraアップグレードの期待とマクロ政策の緩和の恩恵を受けて、価格の上昇幅がより顕著です。5月28日現在、ETHは月初の1,794ドルから2,635ドルに上昇し、上昇率は31.9%に達しました。イーサリアムの現物ETFも資金流入を引き付け、5月の純流入は約3.17億ドルです。

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3.2 ステーブルコインの流入流出状況分析

5月に安定コインの流入は約728億ドルで、主な流入はUSDTとUSDCからでした。5月はアメリカが関税政策を一時停止したことで、マクロ政策の緩和が暗号資産市場に大幅な調整をもたらしました。安定コイン市場は引き続き強力な成長の勢いを維持しています。その中で、USDT、USDE、DAIが今月の成長の主な原動力となりました。

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4. 主要通貨の価格分析

4.1 BTC 価格変動分析

ビットコインは109,588ドル以上の維持に努力しており、毎回の小幅な調整には買いが入ることを示しています。ビットコインは7週連続で上昇しており、買い手がこのトレンドを8週目まで継続できれば、更なる上昇への道を開くことになります。機関投資家は長期的な機会を見出しており、引き続きビットコインの上場投資商品に資金を注入しています。

ビットコインの強気派は価格を109,588ドル以上に維持しようと努力しており、各回調が買い入れられていることを示しています。上昇する移動平均線と超買いゾーンに近いRSIは、最も簡単な抵抗の方向が上昇であることを示しています。もし買い手が価格を111,980ドルに押し上げることができれば、BTC/USDT取引ペアは130,000ドルに急上昇する可能性があります。

下行においては、20日EMA（104,886ドル）が注目すべき重要なサポートレベルです。価格が20日EMAを下回り、そこでクローズすると、短期投資家が利益確定を行う可能性があり、その結果、価格が心理的な節目である100,000ドルまで下落することが考えられます。この位置では買い支えが強く形成されることが期待されています。

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4.2 ETH 価格変動分析

イーサリアムは5月25日、20日EMA（2,425ドル）から反発し、低価格帯で強い需要があることを示しています。ブルは再び2,738ドルの抵抗レベルを突破しようと試みるでしょう。成功すれば、ETH/USDT取引ペアは3,000ドルに急上昇する可能性がありますが、ベアは2,850ドル付近で上昇を阻止しようとするかもしれません。

現在の価格が調整されたり、抵抗に直面して20日EMAを下回る場合、強気のコントロールが弱まっていることを示しています。この場合、価格は2,323ドルまで下落し、その後2,111ドルまで下がる可能性があります。

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4.3 SOL価格変動の分析

ソラナは5月25日に20日EMA（169ドル）でサポートを受け、市場の感情が依然としてポジティブであることを示し、トレーダーは小幅な調整時に買い入れています。ブルは再び188ドルのレジスタンスを突破しようとします。成功すれば、SOL/USDT取引ペアは210ドルまで急騰し、220ドルに達する可能性があります。

しかし、売り手は価格が20日EMAを下回る必要があります。そうしないと、さらなる上昇を防ぐことはできません。価格がそのサポートレベルを下回った場合、50日SMA（151ドル）まで下落する可能性があり、このレベルは強力なサポートとして機能する可能性があります。50日SMAから反発すれば、価格は153ドルから188ドルの間でしばらくの間横ばいとなる可能性があります。

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5. 今月のホットなイベント

USD1エコシステム

5月中旬、BTCの価格が歴史的な最高値を突破し、ある取引プラットフォームがUSD1を上場させたことで、その注目度が急上昇しました。USD1エコシステムの協力プロジェクトも市場の関心を集めました。2025年5月28日現在、USD1ステーブルコインの時価総額は21億ドルを突破し、第七位のステーブルコインに躍進しました。USD1はメカニズム設計において他の主流のステーブルコインと顕著な違いはありませんが、その核となる優位性はトランプ家族が主導するWLFIによって発行されていることにあります。これは大統領の裏付けを持つ初のステーブルコインプロジェクトです。

現在USD1の主要なストーリーは「大統領の支持 + RWAトラック + ステーブルコイン法案の期待」に焦点を当てています。WLFIの公式なポジショニングにおいて、USD1は主に機関投資家を対象としていますが、個人投資家にとってはUSD1エコシステムのプロジェクトに参加することがより良い利益の機会です。最近、Buildon、Lista DAO、StakeStone、Haedal、Cookieなどの複数のUSD1のパートナーに関連するトークンの価格が大幅に上昇し、「WLFI+USD1」概念に対する市場の高い関心を促進しました。今後、アメリカのステーブルコイン法案が成功裏に通過すれば、USD1は大統領が直接支持するステーブルコインプロジェクトとして、深く協力しているプロジェクトとともに、未来の暗号資産エコシステムにおいてより重要な地位を占めることが期待されます。

BelieveはMEMEプラットフォームの新しい貴族に昇進します

5月28日現在、BelieveプラットフォームのコアトークンであるLaunchcoinは、月初の0.014ドルから最高0.36ドルに上昇し、市場価値は一時3.1億ドルに近づき、最近の値上がり率が最も高いMEMEコインの1つとなりました。このプラットフォームはBen Pasternakによって設立され、「ソーシャルアセット化」というコンセプトを主打ちし、ユーザーはXプラットフォームで$TICKERと@launchcoinを含むツイートを発信するだけで、自動的にトークンの発行がトリガーされます。

Launchcoinの急騰と革新的な発行メカニズムのおかげで、Believeプラットフォームの活発度は急速に上昇し、DupeやGooncなどの通貨も上昇に追随しました。プラットフォームの新発行通貨の数はMEMEプラットフォームの第3位に躍進しました。しかし、Believe公式が過度にサポートしたトークン$YAPPERが上場後に66%以上の暴落を引き起こし、コミュニティにFUDをもたらし、エコシステムの熱度も急降下しました。5月28日現在、Believeは合計27,000以上のトークンを発行し、総時価総額は約2.9億ドルです。そのうち、Launchcoinは約63%を貢献し、その取引額はエコシステムの総量のほぼ72%を占めています。プラットフォームトークンの熱度はLAUNCHCOINの市場パフォーマンスに深く依存していることがわかります。しかし、このプラットフォームトークンは配当や実際の利用シーンの欠如が指摘されており、コミュニティはその長期的な持続可能性に対して大きな疑念を抱いています。一旦市場が