カンクンのアップグレード後、LRTトラックがイーサリアムに新たな機会をもたらす

2025-07-10 17:56:20

カンクンのアップグレードが完了、LRTサーキットはイーサリアムエコシステムを促進するのか？

カンクンのアップグレードが完了することで、イーサリアムおよびそのエコシステムトークンの価格が好調に推移しています。モジュラーコンセプトとLayer2プロジェクトが次々とメインネットをローンチし、イーサリアムエコシステムに対する市場の期待をさらに高めています。流動性再ステーキング(LRT)のストーリーは、EigenLayerプロジェクトの急成長により資本の関心を引き寄せました。

本記事ではLRTトラックエコシステムについて、その現状、機会、未来を詳細に説明しています。現在、LRTプロジェクトは同質化が深刻で、大多数はまだトークンを発行していません。KelpDAO、Puffer Finance、Ion Protocolなど、明確な発展路線を持つプロジェクトを高く評価しています。LRTトラックは今後も急成長するニッチ市場であり、しかし、わずか数のトッププロジェクトのみが際立つと予測されます。

LRTレーストラックの背景

カンクンアップグレードが近づき、イーサリアムエコシステムのトークンが好調なパフォーマンスを示しています。モジュラー型およびLayer2プロジェクトが次々と立ち上がり、市場はイーサリアムエコシステムに期待を寄せています。流動的なステーキングが大きなシェアを占めており、「再ステーキング」がEigenLayerの登場により注目を集め始めています。

"再ステーキング"の概念はEigenlayerによって2023年6月に提案され、ユーザーが既にステーキングされているエーテルまたはLSTを再ステーキングすることを可能にし、イーサリアム上の分散型サービスに追加のセキュリティを提供し、報酬を獲得することができます。Eigenlayerに基づく再ステーキングサービスにより、LRTプロジェクトが誕生しました。

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LRTは入れ子構造ですか？LRTの進化の道を見てみましょう

LRTはLSTをステーキングした後に得られる「再ステーキング証明書」です。私たちはLRTの進化の道筋をたどります:

フェーズ1:イーサリアム原生質押

イーサリアムがPoSに移行した後、バリデーターはネットワークの安全性を維持するために32のETHをステークする必要があります。

フェーズ2: LSTプロトコルの誕生

ステーキングプラットフォームは参入障壁を下げ、流動性を解放します。たとえば、Lidoでは任意の量のETHをステーキングし、stETHを取得できます。

フェーズ3: Restakingプロトコルの誕生

LSTは他のネットワークにステークすることでより多くの利益を得ることができます。EigenlayerはETHエコシステムの共有セキュリティを促進し、ユーザーはより高い利益を求めています。

###フェーズ4:LRTの誕生

プロジェクトはユーザーがLSTをRestakingプロトコルに再ステーキングし、"再ステーキング証明書"LRTを発行して流動性のロック問題を解決するのを助けます。

フェーズ5: PendleプロトコルによるLRTの爆発

PendleはLRTの金融操作ソリューションを提供し、ユーザーがプレセールや長期エアドロップの機会を計画することを可能にします。

概要:ETH -> LST -> LRTがネスティングドールであるかどうかは、ケースバイケースで議論する必要があります。単一のDeFiエコシステムの内部循環は入れ子人形と見なすことができますが、Eigenlayer+Pendleモデルは、セキュリティと手数料を共有することでプラスの資本流入をもたらす、合理的な経済モデルです。

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LRTレーストラックのエコシステム状況

EigenLayer-再ステーキングミドルウェア

EigenLayerはイーサリアムの再ステーキング集合であり、ステーキング者がイーサリアムエコシステムの新しいソフトウェアモジュールを検証することを許可します。これはスマートコントラクトを通じて再ステーキング者が異なるネットワークやサービスの検証に参加できるようにし、第三者プロトコルのコストを節約しながらイーサリアムの安全性を享受できるようにします。また、再ステーキング者には複数の収益と柔軟性を提供します。

EigenLayerはAVS(アクティブバリデーションサービス)の概念を導入し、イーサリアムの検証Rollup L2の状態データプロセスを抽象化します。目標市場は、コンセンサスセキュリティの需要が低いDapp Rollup、オラクルネットワーク、クロスチェーンブリッジなどのプロジェクトです。

現在、約13のAVSプロジェクトがEigenLayerに参加しており、EigenDA、AltLayer、Nearなどがあり、主にRollupプロジェクトの安全性、拡張性、相互運用性、そして分散化を提供しています。

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イーサリアムLRTプロジェクト整理

イーサリアム上約15個のLRTプロトコルがあり、9個がオンライン、6個がテスト中です。主に3つのカテゴリに分かれています:

Liquid-LSDのリステーキング:LSTの統合管理を外部のリステーキングプロトコルに組み込みます
リクイッドネイティブリステーキング: 小額ETHノードサービスを提供
Eigenlayerをベースに最適化し、セキュリティ検証サービスを提供

大多数のLRTプロトコルの革新点:

より強力なセキュリティを提供
配分戦略の最適化
ステーキングのハードルを下げる

主要プロジェクト:

Renzo: Eigenlayer プロセスをデポジット制限なしで最適化
KelpDAO:AMM流動性プールの迅速な償還を提供します
Restake Finance:最初のモジュール式LRTプロトコル
Puffer Finance:アンチスラッシングメカニズム、しきい値を2ETHに引き下げ
SSVネットワーク:分散型非保管ノード
Swell/Ether.fi:原流動的なステーキングプロジェクトの転換

その他のプロジェクト:Eigenpie、Ion Protocol、Rio Networkなど

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LRTレーストラックの未来予測

LRTは急成長しているニッチ市場ですが、プロジェクトの同質化が深刻で、わずか数つのトッププロジェクトだけが際立つと予想されています。

リスク:

罰金リスクが増加
集中化リスク
契約リスク
多層リスクの重層化

将来の機会:

他のDeFiプロトコルと組み合わせる
DVT技術を利用して安全性を向上させる
マルチチェーン拡張

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